Bloomberg — No se deje llevar por un VIX en 19. El mercado bursátil está registrando movimientos bruscos que van más allá de lo que se considera normal en los mercados alcistas.
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El S&P 500 se ha mostrado estable en las últimas semanas porque los movimientos individuales de sus componentes —por muy grandes que sean— se contrarrestan en gran medida entre sí. La situación es diferente a nivel sectorial, donde los inversionistas están rotando posiciones de un sector a otro a gran velocidad.
En lo que va de 2026, se han registrado ocho ocasiones en las que la brecha semanal entre los sectores con mejor y peor rendimiento del S&P 500 alcanzó porcentajes de dos dígitos. Las otras tres ocasiones en este siglo en que eso ocurrió en este momento del año fueron en 2000, 2001 y 2009 —todos ellos episodios especialmente malos para el mercado—, según muestran los datos recopilados por Sevens Report.
“Estas divergencias tan amplias semanales en el desempeño sectorial deben considerarse como una señal de advertencia medible del mercado”, afirmó Tyler Richey, de Sevens Report Technicals. Los casos anteriores están “todos asociados con períodos de elevada volatilidad generalizada del mercado, en los que comenzaron a formarse techos de mercado de larga duración”.
La turbulencia que se esconde bajo la plácida superficie del S&P 500 está haciendo sonar las alarmas en BTIG LLC y en el Sevens Report, quienes ven este movimiento no tanto como una rotación saludable, sino más bien como una señal de que el mercado está a punto de sufrir un retroceso.
“Yo clasificaría una rotación como algo impulsado por factores fundamentales —hay una razón fundamental para que la gente venda un grupo de acciones y compre otro— en contraposición a una liquidación de posiciones”, dijo por teléfono Jonathan Krinsky, jefe de análisis técnico de mercado de BTIG LLC. El comportamiento errático del mercado en las últimas semanas es “más un desarme de posiciones que una rotación”.
Las acciones estadounidenses van camino de registrar este año un número récord de días en los que el S&P 500 se mueve en una dirección, pero un indicador de su amplitud —el número de acciones al alza supera al de las a la baja— va en la dirección opuesta, escribió Krinsky en una nota la semana pasada.
Cuatro de los ocho casos de brechas semanales de dos dígitos entre los grupos con mejor y peor desempeño del S&P 500 han ocurrido desde finales de mayo. El índice general no ha tenido mucho movimiento desde entonces, ya que los inversionistas evaluaron titulares contradictorios sobre la guerra en Irán, el futuro del comercio de la inteligencia artificial y los últimos anuncios trimestrales.
Los próximos días podrían traer otra racha de fuertes oscilaciones entre sectores, mientras los operadores se preparan para la segunda decisión sobre tasas del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el miércoles, así como para la semana más intensa de informes de utilidades del segundo trimestre. Las empresas tecnológicas de gran capitalización, entre ellas Microsoft Corp (MSFT), Meta Platforms Inc (META) y Apple Inc (AAPL), presentarán sus informes entre el miércoles y el jueves.
De hecho, un indicador de la dispersión entre las acciones estadounidenses en los próximos 30 días, que sigue Cboe Global Markets Inc (CBOE), alcanzó un nuevo máximo histórico a principios de julio, superando el récord establecido en abril de 2025 durante las repercusiones de la implementación generalizada de aranceles globales por parte del presidente de EE.UU., Donald Trump. El Dispersion Index volvió a subir el lunes, mientras que el S&P 500 cayó en medio de las pérdidas en las acciones de semiconductores.
Para Richey, esta turbulencia es un síntoma de un mercado “que está cuestionando la narrativa central que ha impulsado las ganancias bursátiles de los últimos tres años y medio”.
Sin duda, otros en Wall Street siguen viendo la situación del mercado como una rotación. La mesa de operaciones de JPMorgan Chase & Co (JPM) alentó a los operadores a tomar posiciones largas en un factor de impulso “ante un entorno macroeconómico más favorable” y agregó que la reciente caída parece ser una “rotación más que una reducción del riesgo”.
Para Krinsky, la situación en la que las correlaciones entre acciones se mantienen cerca de mínimos históricos mientras que el mercado en general se encuentra cerca de máximos históricos se está convirtiendo en motivo de cierta preocupación. Un indicador de las correlaciones esperadas a tres meses entre acciones se situó en 0,08 a principios de este mes, un mínimo histórico.
“Cuando las correlaciones llegan a ser tan bajas, solo hay una dirección en la que pueden moverse”, afirmó. En este caso, dijo que le preocupa que las correlaciones aumenten debido a una caída generalizada de las acciones.
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