Bloomberg Línea — El S&P 500, el índice más representativo del mercado estadounidense, alcanzó los 7.000 puntos por primera vez en su historia. El inicio de 2026 trajo una combinación de impulso tecnológico, expansión en la amplitud del mercado y expectativas sólidas de utilidades que consolidaron el avance.
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La marca la rompió en los primeros minutos de la jornada del miércoles, aunque luego retrocedió ligeramente. A diferencia de otros momentos de euforia bursátil, el movimiento actual muestra fundamentos que, aunque heterogéneos, han sido suficientes para sostener el apetito por riesgo. Durante las primeras semanas del año, el S&P 500 acumula un alza superior a 1,5%, aunque otros segmentos como el Russell 2000 han avanzado con mayor fuerza.
La estadística revela una mejora en la salud interna del mercado. Según Goldman Sachs (GS), “el 68% de los constituyentes del S&P 500 ha generado retornos positivos, y nuestra medida preferida de amplitud de mercado ha seguido recuperándose desde su mínimo de octubre”.
Algunos estrategas señalan que la confianza también se explica por la continuidad de la política monetaria expansiva y una temporada de balances que, al menos en su inicio, está superando las expectativas. UBS afirmó que “las sólidas ganancias del cuarto trimestre deberían impulsar el sentimiento” y agregó que, en plena temporada de resultados, esperan “que las ganancias tecnológicas sean sólidas, pero también prevemos que el crecimiento de beneficios se amplíe a través de los sectores”.
Las razones detrás del salto
La inteligencia artificial sigue siendo un vector central del entusiasmo de los inversionistas. JPMorgan (JPM) explicó en sus perspectivas para el año que “el miedo a quedar obsoleto está impulsando un gasto acelerado por parte de empresas y gobiernos” que ha ayudado a impulsar a las acciones. La firma proyecta un crecimiento de utilidades de entre 13% y 15% este año, con un BPA estimado de US$315 para el S&P 500.
En el mismo sentido, Citi (C) sostiene una visión constructiva basada en la transformación tecnológica. Según Scott Chronert, jefe de estrategia de renta variable en Estados Unidos del banco, su “caso base de 7.700 para el S&P 500 en 2026 se basa en un crecimiento agresivo de ganancias del índice de US$320 por acción”.
El boom de la inteligencia artificial ha impulsado al S&P 500, con las grandes tecnológicas, especialmente las involucradas en IA como Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) y Alphabet (GOOGL), aportando más de la mitad del rendimiento total del índice.
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Este fenómeno llevó a una concentración histórica, donde los 10 mayores componentes llegaron a representar cerca del 41 % del peso del S&P 500. En 2026, aunque la inversión en IA ha continuado, el mercado ha mostrado signos de rotación sectorial y moderación en los retornos de las grandes tecnológicas, lo que redujo ligeramente su dominio. El impacto de la IA sigue siendo fuerte, pero los inversionistas ahora observan con más cautela las valoraciones elevadas y el riesgo de una posible corrección.
Ese elemento se ha incorporado en el análisis del apetito por riesgo en el corto plazo. Goldman Sachs aseguró el lunes que en los comienzos de 2026 su “indicador de apetito por riesgo se mantuvo elevado a pesar de una mayor incertidumbre política y de política monetaria la semana pasada, alcanzando nuevos máximos de 1,09, el nivel más alto desde 2021”.
El banco destacó que “este nivel elevado por sí solo no es una señal para volverse bajista” y que mientras el entorno macro siga siendo favorable “los retornos de las acciones pueden seguir siendo positivos”.
El panorama también encuentra apoyo en el entorno macroeconómico. UBS considera que “la política de la Fed debería seguir siendo un viento de cola” y prevé que “la evidencia adicional de debilidad en el mercado laboral debería permitir a la Reserva Federal reducir las tasas nuevamente en marzo”.
Además, proyectos impulsados por el gobierno Trump también han generado expectativas sobre el índice. Según JPMorgan, “las disposiciones fiscales del One Big Beautiful Bill Act brindarán un estímulo al ingreso disponible en la primera mitad de 2026”, lo que acelerará la adopción tecnológica y consolidará la demanda por infraestructura digital.
El entorno internacional también ha colaborado por momentos con el apetito por el riesgo. La estabilización macroeconómica en economías clave como China y la zona euro, junto con una leve depreciación del dólar, contribuyó a mejorar las perspectivas para empresas con exposición global dentro del S&P 500, fortaleciendo sus balances y márgenes operativos, a pesar de la incertidumbre política y comercial.
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¿Hacia dónde puede llegar el S&P 500?
La tabla de consenso recopilada por Bloomberg refleja que los principales bancos de inversión esperan un cierre de año entre 7.100 y 8.000 puntos. En el extremo alto se ubican entidades como Deutsche Bank y Oppenheimer. El primero afirma que “la rápida inversión y adopción de la IA seguirá dominando el sentimiento del mercado”, mientras que el segundo considera que “la IA sigue siendo un impulsor continuo de oportunidades fuera de los sectores de Tecnología de la información y Servicios de Comunicación”.
Bank of America (BAC) advierte sobre las valoraciones, pero no descarta mayores subidas. Savita Subramanian, estratega jefe del banco, señaló en sus perspectivas para 2026 que no ven una burbuja tecnológica. “¿Esto es el año 2000? ¿Estamos en una burbuja? No. ¿La IA continuará con su liderazgo sin obstáculos en 2026? Tampoco”.
JPMorgan, con un objetivo de 7.500 puntos, sostiene que “las compañías con poder de fijación de precios, balances sólidos y exposición a tendencias transformadoras como la expansión de centros de datos y electrificación liderarán el desempeño”.
Citi, por su parte, resalta que “el telón de fondo fundamental actual tiene claramente la oportunidad de que el impulso relacionado con la IA que favorece a las grandes empresas de crecimiento se vea complementado por un ensanchamiento fundamental en todos los sectores del S&P 500, así como hacia las empresas de pequeña y mediana capitalización”.
A pesar de la confianza en los fundamentos, algunos actores del mercado alertan sobre las posibles fuentes de inestabilidad. Scott Chronert, de Citi, plantea que “el mayor riesgo para las acciones estadounidenses a menudo son los ‘efectos sorpresa’”. Agrega que “uno de esos riesgos es un repunte más significativo en los rendimientos a 10 años” y advierte que “los catalizadores fiscales podrían ejercer presión sobre las tasas de largo plazo”.
La lista de los objetivos de Wall Street:
- Oppenheimer: 8.100
- Deutsche Bank: 8.000
- Alpine Macro: 8.000
- Wells Fargo: 7.800
- Evercore ISI: 7.750
- 22V Research: 7.700
- Citi: 7.700
- Fundstrat: 7.700
- Yardeni Research: 7.700
- Goldman Sachs: 7.600
- Unicredit Global: 7.600
- Scotiabank: 7.500
- Natixis: 7.500
- Raiffeisen: 7.500
- Ameriprise: 7.500
- HSBC: 7.500
- JP Morgan: 7.500
- CIBC: 7.450
- Cantor: 7.400
- Barclays: 7.400
- CFRA: 7.400
- Société Générale: 7.300
- Ned Davis Research: 7.100
- BofA Securities: 7.100
- Stifel: 7.000
- BCA Research: 6.200
- Zacks: 6.013
Rotación, amplitud y los límites del rally
Uno de los rasgos más relevantes del movimiento actual es el cambio en la composición del avance. Goldman Sachs asegura que “el desempeño del mercado de acciones en lo que va de 2026 ha estado definido por la ampliación”. Aunque el índice general subió 1%, “los mercados de acciones internacionales y las empresas de pequeña y mediana capitalización han superado su rendimiento”.
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La ampliación, sin embargo, enfrenta límites estructurales. Goldman considera que “el grado final de ampliación del mercado dependerá del grado de ampliación de las ganancias”. Según sus estimaciones, “las acciones más grandes seguirán impulsando un crecimiento superior de ganancias para el S&P 500 en comparación con el índice ponderado de igual forma en 2026 y 2027”, lo que genera “una alta exigencia para una ampliación sostenida”.
El informe también destaca que “un fuerte y acelerado ritmo de crecimiento económico en la primera mitad de 2026 crea vientos favorables a corto plazo para acciones más pequeñas y cíclicas que para las más grandes del mercado”. Sin embargo, proyecta que el crecimiento se moderará en el segundo semestre, lo que limitaría el margen para que la rotación continúe con la misma fuerza.
Sobre las valoraciones, el banco alerta que “el múltiplo actual del S&P 500 igual ponderado ya se sitúa modestamente por encima del valor justo implícito por el entorno macroeconómico”. En consecuencia, una expansión más prolongada requeriría “un entorno económico más fuerte del que prevemos, un aumento generalizado en las valoraciones más allá de lo que el entorno macro justificaría, o un colapso en las ganancias o valoraciones de las megaempresas”. Aclara que “aunque cualquiera de esos caminos es posible, no creemos que ninguno sea el resultado más probable”.
Desde el análisis sectorial, se abren oportunidades específicas. El banco sigue recomendando acciones de consumo, empresas con exposición a la construcción no residencial y compañías de pequeña capitalización como beneficiarias de la aceleración económica en el inicio de 2026.
