Bloomberg — Corea del Sur tiene previsto emitir en 2027 bonos por un importe de 222,8 billones de wones (US$162.700 millones), una cifra casi récord, en el marco de la agenda fiscal expansionista impulsada por el presidente Lee Jae Myung.
De esa cantidad, 110,7 billones de wones se destinarían al reembolso de la deuda que vence, mientras que 15,9 billones de wones se destinarían a operaciones de creación de mercado, como las recompras, según cuatro funcionarios del Ministerio de Finanzas y Economía y del Ministerio de Planificación y Presupuesto, que solicitaron mantener el anonimato al hablar de política interna.
Esto situaría la emisión neta en unos 96,3 billones de wones. La cifra total de emisión se dio a conocer en la propuesta de presupuesto para 2027 de los ministerios, anunciada este martes.
La emisión prevista para 2027 se ajusta, en líneas generales, a la propuesta récord de este año, que asciende a 232 billones de wones. Sin embargo, el último presupuesto de Corea prevé un aumento del 12,8% en el gasto del próximo año, hasta alcanzar los 820,9 billones de wones.
Gran parte de ese gasto récord se financiará mediante nuevos bonos, y es probable que este endeudamiento avive la preocupación por el gasto público y ejerza presión al alza sobre los rendimientos locales, ya sometidos a tensión por la postura restrictiva del Banco de Corea.
Una emisión superior a los 200 billones de wones en 2027 resultaría “incómoda” para los operadores de bonos, dada la tendencia del gobierno a elaborar presupuestos suplementarios, afirmó Kang Seungwon, estratega de renta fija de NH Investment & Securities, a última hora del lunes, antes del anuncio del gobierno. “Se esperaba que las ventas de bonos del próximo año se situaran por debajo de los 200 billones de wones”, añadió.
Los futuros de los bonos coreanos a tres y a 10 años, que ya habían bajado en consonancia con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. antes de la presentación del presupuesto, mantenían sus pérdidas a primera hora de la tarde del martes.
El rendimiento a tres años subió seis puntos básicos, hasta el 3,9%, mientras que el de 10 años se situó en el 4,4%, tras subir nueve puntos básicos.
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Algunos observadores del mercado esperaban un recorte más pronunciado de la emisión para el próximo año, dado el excedente de ingresos fiscales derivado del papel fundamental que desempeñan los fabricantes de chips coreanos en el auge mundial de la inteligencia artificial. Sin embargo, esas expectativas se desvanecieron después de que el gobierno anunciara que tiene previsto destinar los ingresos adicionales a un fondo para invertir en motores de crecimiento, incluida la inteligencia artificial.
Según la propuesta para el próximo año, el límite máximo de emisión de bonos de estabilización denominados en divisas es de US$8.000 millones, mientras que el de los bonos de estabilización denominados en wones asciende a 13,8 billones de wones, según dos funcionarios del Ministerio de Hacienda.
La emisión total prevista para 2027 “parece ajustarse en líneas generales a las expectativas, pero al menos alivia en parte los temores respecto a una política fiscal muy expansionista financiada” mediante la emisión de bonos del Estado coreano, afirmó Albert Shau-Lun Leung, estratega de mercados locales de Asia emergente en Nomura International HK.
“Eso es positivo en términos marginales, aunque la reducción de la emisión no es especialmente grande”.
El presupuesto, incluido el plan de emisión de bonos, deberá ser aprobado por el Parlamento. A finales de 2025, el Parlamento recortó el plan de emisión presupuestaria para 2026 a 225,7 billones de wones.
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