Bloomberg — El banco central de Corea del Sur ha subido las tasas de interés por primera vez en más de tres años y ha señalado la posibilidad de nuevas subidas, ya que el auge de los chips impulsado por la inteligencia artificial contribuye a alimentar una inflación persistente y un crecimiento económico más rápido de lo esperado.
El Banco de Corea elevó el jueves la tasa de interés de las operaciones de recompra a siete días en un cuarto de punto, hasta el 2,75%, en una decisión unánime, en línea con las expectativas de todos los economistas encuestados por Bloomberg. Esta medida marca el inicio de un nuevo ciclo de política monetaria, tras cuatro recortes de los costos de financiación por parte de las autoridades desde finales de 2024. La última subida se produjo en enero de 2023.
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La decisión culmina meses de mensajes cada vez más restrictivos por parte del banco central. Desde que presidió su primera reunión de política monetaria en mayo, el gobernador Shin Hyun Song ha afirmado en repetidas ocasiones que la inflación, el crecimiento económico, las tasas de cambio y los riesgos para la estabilidad financiera apuntaban todos en la misma dirección de política monetaria, minimizando así las disyuntivas que suelen complicar las decisiones de política monetaria.
En su comunicado, el Banco de Corea (BOK) señaló que “se espera que la tasa de crecimiento para este año supere considerablemente la previsión de mayo, situada en el 2,6%”, y prevé que la inflación se mantenga por encima del objetivo “durante un tiempo considerable”.
Las autoridades han revisado al alza sus previsiones de crecimiento en varias ocasiones, siendo la última revisión a principios de esta semana, cuando el gobierno afirmó que ahora espera que el producto interno bruto crezca un 3% este año. La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional concedió a Corea del Sur la mayor revisión al alza de sus perspectivas de crecimiento entre las 30 principales economías del mundo, elevando su previsión para 2026 al 2,6%.
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Esta subida marca el inicio de lo que, según esperan los inversores, será un ciclo de endurecimiento que se prolongará hasta el próximo año. Los mercados ya están debatiendo con qué rapidez podría volver a actuar el banco central. Shin tiene previsto pronunciar un discurso a última hora de la mañana de este jueves en Seúl.
“Se considera que será necesario mantener una orientación de política monetaria coherente con nuevas subidas de tasas, y el Consejo determinará el momento y el ritmo de las próximas subidas de tasas de referencia, al tiempo que evalúa el alcance de las presiones inflacionistas, la tendencia de mejora de la economía nacional y la estabilidad financiera», señaló el Banco de Corea en su comunicado.
Lo que opina Bloomberg Economics
“El fuerte crecimiento da margen a los responsables políticos para subir las tasas. También hay argumentos a favor de una política más restrictiva para contrarrestar la inversión apalancada en el mercado bursátil, que es en parte la causa de la reciente volatilidad. Unas tasas más altas también contribuirían a apuntalar el débil won». — Hyosung Kwon, economista
Los economistas señalaron que esa valoración coincidía con sus expectativas.
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“Se espera que el Banco de Corea mantenga una postura restrictiva y deje sobre la mesa la posibilidad de un mayor endurecimiento”, afirmó por teléfono Jemin Choi, economista de Hyundai Motor Securities Co. “No obstante, es más probable que mantengan su postura actual en lugar de adoptar una postura más restrictiva, ya que los riesgos relacionados con la inflación, la moneda y el conflicto en Medio Oriente persisten, aunque no han empeorado de forma significativa”.
Este cambio de política se produce tras una notable mejora del contexto económico de Corea del Sur. Un auge de las exportaciones impulsado por los semiconductores hizo que el superávit por cuenta corriente de Corea del Sur en los primeros cinco meses de este año superara el total anual récord de 2025, lo que contribuyó a que la economía creciera un 1,8% en el primer trimestre, una cifra superior a la prevista.
El Banco de Corea (BOK) ha defendido cada vez con mayor insistencia que el actual ciclo alcista de los chips difiere de los anteriores, ya que está impulsado por una demanda estructural relacionada con la inteligencia artificial. La inversión competitiva de las empresas tecnológicas mundiales, unida a las limitaciones de oferta de chips avanzados, como la memoria de gran ancho de banda, debería mantener la expansión durante un período prolongado, según indicó el banco en una declaración dirigida a un legislador local a principios de esta semana.
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En su rueda de prensa, es posible que se le pida a Shin que responda a los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, quien ha rechazado la idea de que el aumento de la inversión en inteligencia artificial esté avivando la inflación. Warsh afirmó el miércoles que el auge no conducirá necesariamente a presiones persistentes sobre los precios.
La inflación en Corea se ha mantenido obstinadamente alta. Los precios al consumo subieron un 3,2% en junio con respecto al año anterior, el ritmo más rápido en más de dos años. Los responsables políticos prevén que las presiones subyacentes sobre los precios se mantengan elevadas, ya que las subidas anteriores de los precios del petróleo siguen repercutiendo en la economía. El Gobierno prevé que la inflación se sitúe en una media del 2,6% este año.
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Las preocupaciones por la estabilidad financiera se han convertido en un factor cada vez más importante en la formulación de políticas. Los precios de los pisos en Seúl han subido durante 75 semanas consecutivas, el endeudamiento de los hogares ha comenzado a acelerarse de nuevo y los responsables políticos han advertido en repetidas ocasiones de que la inversión impulsada por el apalancamiento podría amplificar los desequilibrios financieros generales. En el último Informe de Estabilidad Financiera del Banco de Corea (BOK), el banco central señaló que sería necesario subir las tasas de interés “en el momento oportuno” para contener dichos riesgos.
Aunque el won coreano se ha fortalecido últimamente, se ha debilitado durante la mayor parte del año, cayendo en junio a su nivel más bajo frente al dólar desde 2009. Los responsables políticos han señalado en repetidas ocasiones la debilidad de la moneda como otro factor que refuerza la necesidad de una política monetaria más restrictiva.
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