Bloomeberg — El Banco de Corea ha subido su tasa de interés de referencia por segunda reunión consecutiva, intensificando así su lucha contra la inflación, en un contexto en el que un auge sin precedentes del sector de los semiconductores está impulsando un crecimiento económico superior al previsto.
El banco central elevó el jueves su tasa de interés de recompra a siete días en un cuarto de punto, hasta el 3%, en una decisión adoptada por 6 votos a 1, una medida que habían pronosticado 14 de los 22 economistas encuestados por Bloomberg. El único miembro disidente abogó por mantener la tasa sin cambios. El Banco de Corea también subió la tasa en un cuarto de punto en julio, su primera subida desde enero de 2023.
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Como muestra de la fortaleza de la economía, el Banco de Corea revisó al alza de forma notable su previsión de crecimiento para 2026, del 2,6% al 3,3%. El gobernador Shin Hyun Song declaró en una rueda de prensa que las subidas consecutivas de las tasas, una desviación respecto a la práctica habitual del banco, reflejaban la determinación del consejo de actuar antes de que contener la inflación resultara más costoso.
“Hay un dicho coreano que dice que si no se detiene algo con una azada, al final habrá que detenerlo con una pala, lo que significa que el costo de reaccionar demasiado tarde es mucho mayor”, explicó Shin a los periodistas.
La inflación se ha mantenido en el objetivo de estabilidad de precios del 2% del Banco de Corea (BOK) o por encima de él durante casi un año. El crecimiento de los precios al consumo se moderó hasta el 2,8% en julio, desde el 3,2% de junio, mientras que las presiones subyacentes sobre los precios se mantuvieron persistentes, con una inflación subyacente, que excluye los alimentos y la energía, del 2,6%.
La junta mantuvo sin cambios sus previsiones de crecimiento de los precios, indicando que sigue esperando una inflación al consumo del 2,7% este año y del 2,3% en 2027. La inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de la energía y los alimentos, se prevé en un 2,5% tanto para este año como para el próximo, lo que supone una ligera revisión al alza para ambos años.
La decisión se produce en un momento en que la economía surcoreana, impulsada por las exportaciones, avanza con fuerza gracias a una demanda excepcionalmente sólida de semiconductores, vinculada al desarrollo mundial de la inteligencia artificial. El Banco de Corea (BOK) también elevó sustancialmente sus previsiones de crecimiento para el próximo año, indicando que ahora prevé que el PIB crezca un 2,9% en 2027.
“Con una previsión de crecimiento para el próximo año del 2,9%, no hay motivo para que el Banco de Corea dude”, afirmó Jeong-Woo Park, economista de Nomura Holdings que había pronosticado la subida de un cuarto de punto. “Probablemente se mostrarán más optimistas respecto al consumo interno y la construcción el próximo año. El gasto fiscal del gobierno también se orienta hacia la construcción, y el gobernador ha argumentado que el aumento de la renta nacional bruta se traducirá en un mayor consumo».
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“Consideramos que esta medida constituye un esfuerzo por limitar el efecto del aumento de los ingresos en una inflación impulsada por la demanda y por contener los desequilibrios financieros. Seguimos esperando que la tasa de interés oficial alcance el 3,5% en el primer semestre de 2027″.— Hyosung Kwon, economista
La junta también publicó por primera vez desde mayo un gráfico de puntos semestral, en el que 10 de los 21 puntos se agrupaban en torno al 3,25%. En un comunicado, la junta señaló que espera que la inflación se mantenga por encima de su objetivo durante un tiempo considerable y que seguirá aplicando su política con el objetivo de ajustar el ritmo de subida de los precios a su meta.
“Tenemos cuatro reuniones del Consejo de Política Monetaria en los próximos seis meses, y una mediana del 3,25% implica una subida más con respecto al nivel actual”, afirmó Shin. “En ese sentido, apunta a un ritmo gradual de endurecimiento”.
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No obstante, Shin subrayó que aún no se había determinado el momento de una nueva subida.
“Todas las próximas reuniones están abiertas a la posibilidad de tomar decisiones”, señaló. “Siempre tomaremos decisiones en función de las condiciones económicas y financieras”.
Shin señaló que los miembros del Consejo coincidían en general en la necesidad de evaluar el impacto de la nueva tasa de interés oficial en el conjunto de la economía antes de aplicar nuevas medidas de endurecimiento.
Park, de Nomura, señaló que es probable que el Banco de Corea mantenga las tasas sin cambios durante el cuarto trimestre mientras supervisa el impacto de sus subidas preventivas, aunque se mantendrá preparado para volver a endurecer la política monetaria si la inflación o los riesgos para la estabilidad financiera se agravan.
“A juzgar por el gráfico de puntos de hoy y las perspectivas para 2027, la orientación de la política monetaria del Banco de Corea parece ser la de ‘más lentitud durante más tiempo’”, señaló.
El won se apreció hasta alcanzar los 1.377,38 por dólar tras la decisión. Desde la reunión de julio, la moneda surcoreana se ha fortalecido por encima de los 1.400 por dólar, tras haber tocado los 1.562 en junio, su nivel más bajo en 17 años. La decisión de llevar a cabo otra subida, incluso tras el reciente repunte de la moneda, subraya la determinación del Banco de Corea de adelantarse a los riesgos de inflación.
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Shin señaló que la intervención precoz y preventiva puede contribuir a estabilizar el mercado de divisas y permitir nuevas subidas del won.
“En cuanto a la tasa de cambio, aunque es cierto que el won se ha estabilizado considerablemente, sigo creyendo que sigue estando débil en comparación con los niveles a los que nos habíamos acostumbrado en años anteriores”, señaló Shin. “Considero que hay margen para que el won se fortalezca aún más mediante medidas de política monetaria tempranas y preventivas”.
La estabilidad financiera sigue siendo otra consideración importante para el Banco de Corea, que ha citado en repetidas ocasiones la experiencia de Corea del Sur durante la crisis financiera asiática de 1997 como motivo para protegerse contra la acumulación de vulnerabilidades.
Shin se refirió al índice de vulnerabilidad financiera del banco, que mide los riesgos derivados de los precios de los activos, el crecimiento del crédito, el apalancamiento y la liquidez, con el nivel anterior a la crisis fijado en 100. El índice se sitúa actualmente en torno a 46, pero señaló que la próxima lectura, prevista para septiembre, probablemente superaría su media a largo plazo.
“Estamos observando esta situación con considerable preocupación”, afirmó Shin.
--Con la colaboración de Seyoon Kim, Shinhye Kang, Hooyeon Kim, Soo-Hyang Choi, Haram Lim y Myungshin Cho.
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