Bloomberg — El crecimiento económico de Estados Unidos se moderó en el segundo trimestre, aunque el repunte del gasto de los consumidores y la sólida inversión empresarial indicaron una fortaleza subyacente.
El producto interno bruto ajustado a la inflación aumentó un 1,5% anualizado en el trimestre que finalizó en junio, según una estimación preliminar publicada el jueves por la Oficina de Análisis Económico. Esto representa una desaceleración con respecto al inicio del año, debido en parte al fuerte aumento de las importaciones.
El gasto de los consumidores, que representa aproximadamente dos tercios de la actividad económica, aumentó a un ritmo del 3,2%, superior al esperado. La inversión empresarial continuó en auge en medio de una oleada de inversiones en inteligencia artificial.
Un indicador más específico de la demanda subyacente, conocido como ventas finales a compradores privados nacionales, aumentó un 3,9% en el segundo trimestre, más del doble que en el primer trimestre y el mayor incremento desde principios de 2023. Esta medida excluye las exportaciones netas, los inventarios y el gasto público.
Las cifras ponen de manifiesto una economía que, hasta el momento, está resistiendo con fuerza las consecuencias de la guerra con Irán. Si bien el conflicto ha provocado un aumento de los precios y ha afectado negativamente al ánimo de los consumidores, la bajada de los precios de la gasolina al final del trimestre, junto con reembolsos de impuestos superiores a lo habitual y promociones de ventas , contribuyeron a impulsar el gasto de los hogares.
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Datos publicados el jueves mostraron que el gasto de los consumidores, ajustado a la inflación, aumentó un sólido 0,4% en junio, igualando el mejor resultado desde julio de 2025. El indicador de inflación preferido por la Reserva Federal —el Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal— cayó un 0,1% el mes pasado. Excluyendo alimentos y energía, el índice subió menos de lo previsto.
La inversión empresarial siguió siendo un motor clave del crecimiento en el segundo trimestre. El fuerte impulso a la inversión en inteligencia artificial continuó desempeñando un papel fundamental, al igual que la demanda de equipos industriales y de transporte.
Después de que la Reserva Federal decidiera mantener las tasas de interés sin cambios el miércoles, el presidente Kevin Warsh describió la resiliencia de la economía como “impresionante”, pero señaló que su característica “más llamativa” es la solidez de la inversión empresarial.
Grandes empresas tecnológicas como Meta Platforms Inc. (META) y Microsoft Corp. (MSFT) están desarrollando agresivamente centros de datos e invirtiendo en inteligencia artificial, a pesar de las dudas de los inversores sobre si resultará rentable.
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Los detalles subyacentes del informe son “considerablemente más sólidos de lo esperado”, afirmó Stephen Stanley, economista jefe para Estados Unidos de Santander US Capital Markets LLC. “No diría que la economía estaba funcionando a pleno rendimiento, pero sin duda estuvo impulsada por algo más que el auge de la IA”.
Las exportaciones netas restaron un punto porcentual al cálculo del PIB en el segundo trimestre. Esto probablemente refleje una combinación de factores, entre ellos los esfuerzos por importar mercancías antes de una nueva ola de aranceles y el rápido ritmo de la inversión de capital.
La reducción de inventarios supuso una disminución adicional de 0,67 puntos porcentuales del PIB, lo que sugiere que muchas empresas redujeron sus existencias durante la guerra.
Fuerza del consumidor
El aumento del gasto de los hogares se debió a la inversión en bienes duraderos como muebles y vehículos. En el sector servicios, los consumidores incrementaron el gasto en categorías discrecionales como ocio, restauración y alojamiento. En junio, el gasto en eventos deportivos para espectadores aumentó un 23,4%, lo que probablemente refleja la demanda generada por la Copa Mundial de la FIFA.
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El informe de la BEA mostró que la inversión fija no residencial aumentó a un ritmo del 8,4%. La inversión en equipos industriales experimentó el mayor incremento desde 2011, y el gasto en equipos de transporte registró el mayor aumento en dos años. El gasto en equipos de procesamiento de información y software creció a un ritmo sólido, aunque más lento.
Lo que dice Bloomberg Economics
“A pesar del descenso del PIB, la demanda interna se mantuvo sólida en el segundo trimestre. El gasto de los consumidores repuntó con fuerza, disipando las preocupaciones sobre una desaceleración impulsada por el consumo, incluso cuando los precios de la gasolina se dispararon durante gran parte del trimestre. La inversión empresarial en equipos se mantuvo robusta y se extendió más allá del gasto relacionado con la IA.” — Eliza Winger
Según el informe, el gasto del gobierno federal disminuyó, reflejando las ventas de petróleo crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo. Sin embargo, dado que las ventas de petróleo se reflejan en otros componentes del PIB, no existe un efecto directo sobre este. Aun así, el gasto en defensa nacional aumentó en medio de la guerra con Irán.
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La inversión residencial contribuyó al crecimiento, aunque modestamente, por primera vez desde finales de 2024. En los últimos años, las elevadas tasas de interés hipotecarios han frenado la demanda de los compradores y limitado la actividad de la construcción.
De cara al futuro, el reciente recrudecimiento de la violencia en Medio Oriente y los nuevos aranceles del presidente Donald Trump ponen de manifiesto la incertidumbre en torno a las perspectivas económicas. Si bien el banco central estadounidense optó por mantener las tasas de interés sin cambios el miércoles, tres miembros del comité de política monetaria votaron a favor de aumentar los costes de endeudamiento ante una inflación superior a la prevista.
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Sin embargo, dado que los despidos se han reducido, los economistas generalmente prevén que el gasto de los consumidores se estabilice en la segunda mitad del año. Ejecutivos de empresas como JPMorgan Chase & Co. (JPM) y Levi Strauss & Co. (LEVI) han destacado la capacidad de resistencia de los compradores, incluso cuando otras, como PepsiCo Inc. (PEP) y General Mills Inc. (GIS), han señalado que los estadounidenses se están volviendo más exigentes en sus gastos.
Los precios de la gasolina subieron en julio, lo que volvió a ejercer presión sobre los presupuestos familiares. Además, los últimos datos mostraron que la tasa de ahorro cayó en junio a su nivel más bajo desde 2022.
Los consumidores “ignoraron las presiones inflacionarias y siguieron adelante; la pregunta es cuánto tiempo más podrán hacerlo”, dijo Pooja Sriram, economista sénior de Barclays en Estados Unidos. “Las devoluciones de impuestos se han agotado y el aumento de los ingresos se está desacelerando, por lo que ese margen de maniobra al que nos referimos se reducirá en el próximo trimestre”.
*Esta nota se actualizó a las 11:09 ET con información a lo largo del texto.
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