Auge DeFi de las cripto no reguladas crea comparación con la banca en la sombra

Bloomberg — Muchas de las características negativas de la banca en la sombra (shadow banking), como el apalancamiento excesivo y la opacidad que precipitaron la crisis financiera mundial de 2008, ya se han filtrado en el mundo de las finanzas descentralizadas.

Esa es la advertencia de Hilary Allen , profesora de la Facultad de Derecho de Washington de la American University, en un artículo publicado recientemente titulado “DeFi: Shadow Banking 2.0?”

A menos que los reguladores actúen para proporcionar una supervisión más estricta de este sector floreciente del mundo de las criptomonedas, el riesgo para el sistema financiero en general aumentará, dijo. Definido en términos generales, el sistema bancario en la sombra consiste en prestamistas, corredores y otros intermediarios que quedan fuera del ámbito de los bancos regulados tradicionales. Los participantes y víctimas más infames son probablemente Lehman Brothers y Bear Stearns, que quebraron en medio del colapso del mercado de hipotecas de alto riesgo.

Lending (prestar) es una de las aplicaciones líderes en DeFi (por sus siglas en inglés Finanzas descentralizadas), con más de 160 aplicaciones que permiten a las personas comerciar, prestar y pedir prestado sin intermediarios y, a menudo, de forma anónima. Muchos ofrecen rendimientos de dos dígitos e incluso más altos a cambio de prestar tokens a los titulares. El valor total de los activos “bloqueados” en las aplicaciones DeFi es de alrededor de US$120.000 millones, según el rastreador de datos de la industria DappRadar.

Las entradas han llamado la atención de las instituciones financieras más tradicionales. Societe Generale SA (GLE) ha estado jugando con los préstamos DeFi. HSBC Holdings PLC (HSBA) acaba de adquirir una parcela de bienes raíces virtuales en el metaverso Sandbox. Una gran cantidad de instituciones financieras, como Silvergate Capital Corp. (SI) y un grupo de pequeños bancos, están planeando o emitiendo sus propias monedas estables, que se utilizan ampliamente para facilitar las transacciones de DeFi.

“Hay instituciones financieras establecidas que miran con avidez el dinero que se gana en este espacio”, dijo Allen en una entrevista. “La preocupación que veo tanto desde el crecimiento de esta área como desde la perspectiva de la estabilidad financiera es si las instituciones financieras ven ganancias en este espacio”.

Las criptoempresas que atienden a clientes institucionales como los fondos de cobertura ya se están mudando. Genesis Trading, el prestamista de activos digitales más grande del mundo con más de US$150.000 millones en originaciones de préstamos, está haciendo planes para ingresar a DeFi, dijo Matthew Ballensweig, director gerente y codirector de comercio y préstamos en Génesis.

“Estamos pensando cómo será nuestra estrategia a largo plazo con DeFi y nuestra integración allí”, dijo Ballensweig, y agregó que DeFi podría terminar siendo una fuente de capital más barato o un lugar para estacionar dinero a través de aplicaciones como Maple Finance, que ofrece préstamos sin garantía a prestatarios corporativos e institucionales.

Alameda Research, uno de los comerciantes de criptomonedas más grandes del mundo, está utilizando préstamos DeFi para financiar una parte de sus US$5.000 millones en actividad comercial diaria. En enero, Fireblocks se asoció con el prestamista Aave Arc para permitir que las instituciones financieras participen en DeFi.

A medida que ingresan más instituciones financieras, los problemas que han plagado a DeFi, desde “rug pulls” (generalmente ejecutadas por estafadores crueles que construyen exageraciones alrededor de sus monedas y luego abandonan el proyecto y se van corriendo con el dinero) hasta ataques que resultan en pérdidas masivas, podrían afectar las finanzas tradicionales e incluso aumentar el riesgo de corridas bancarias, dijeron Allen y otros observadores.

“DeFi, al igual que la banca en la sombra antes de la crisis financiera, tiene riesgos y, en particular, podría funcionar mal de formas que no podemos predecir”, dijo John Griffin, profesor de finanzas de la Universidad de Texas en Austin. “Eso podría conducir a la fragilidad financiera de maneras que tampoco esperamos”.

Las stablecoins, que generalmente están vinculadas a activos como el dólar, son una de las mayores amenazas, dijo Allen. Emisores como tether, con un valor de mercado de US$80.000 millones, operan como empresas privadas y no revelan sus reservas en su totalidad. No está claro si los intercambios de criptomonedas convertirían las monedas estables en monedas fiduciarias en tiempos de problemas, dijo Allen.

Los defensores de DeFi argumentan que vale la pena correr los riesgos, ya que el sector es un semillero de innovación, lo que hace que los servicios sean más baratos y rápidos. Allen dijo que estas afirmaciones han sido exageradas. Puede ser tan costoso transferir una moneda digital a otro país como convertirla en moneda fiduciaria, dijo. Y la descentralización de las dapps (aplicaciones digitales que se ejecutan en una red blockchain de computadoras en lugar de depender de una sola computadora), la idea de que están a cargo de su comunidad de usuarios y código de computadora, a menudo es solo una ilusión.

“Cualquier cosa que supuestamente esté descentralizada, por definición, será torpe”, dijo Allen. “Todo se basa en la redundancia para que no tengas que confiar en nadie. Así que nunca será tan eficiente como un sistema con un intermediario. Pero lo que estamos viendo es que hay intermediarios por todas partes en este espacio”.

Muchas aplicaciones DeFi terminan siendo controladas por un pequeño grupo de desarrolladores o capitalistas de riesgo con grandes participaciones.

Los reguladores de EE.UU. han adoptado un enfoque mayoritariamente de no intervención hasta el momento. La orden ejecutiva de marzo del presidente Joseph Biden sobre activos digitales enfatizó su apoyo a la innovación tecnológica de las criptomonedas, al tiempo que destacó la necesidad de proteger al consumidor.

“Para mí, eso sugiere que la gente está aceptando al pie de la letra la idea de que DeFi ayudará a la inclusión financiera”, dijo Allen. “A la luz de eso, no creo que lo que propongo obtenga mucha tracción política hasta después de que ocurra una crisis”.

Le puede interesar:

Las criptomonedas abren el camino a la solidaridad

NUM Finance buscará lanzar stablecoins en México, Perú y Brasil, según su COO

Proyecto DeFi “Wormhole” afectado por posible hackeo de US$320 millones

Este artículo fue traducido por Miriam Salazar