:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/IHGYB2FHVZH4JFUM6DMCSWOWHY.jpg "El presidente de la Nación y el titular de la Cámara de Diputados")
Bloomberg — El nuevo ministro de Economía de Argentina, Sergio Massa, enfrentó su primera gran prueba este martes, en un canje de deuda en pesos que determinará cuánta confianza logró cosechar en el mercado en los seis días que van de su gestión. El canje se llevó a cabo entre las 10hs y las 15hs, hora local.
El Ministerio de Economía ofreció a los inversores la posibilidad de canjear títulos vinculados a la inflación y otras letras por nuevos bonos “duales” con vencimiento en 2023. Los nuevos títulos pagarán la mayor de dos tasas al momento del vencimiento: o una vinculada a la inflación u otra al dólar.
El canje se produjo mientras la inflación anual supera el 64% y las reservas internacionales caen a niveles críticamente bajos. El 3 de agosto, el nuevo ministro dio a conocer una serie de medidas, incluida la promesa de detener la impresión de pesos, que dio impulsó este año a los precios al consumidor. Ese compromiso provocó un repunte en los títulos de deuda local que se vendieron masivamente en junio, en medio de temores de que la elevada inflación hiciera insostenible la carga de la deuda en pesos del Gobierno.
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El problema de la emisión monetaria
Aislado de los mercados internacionales de capital, el Gobierno del presidente Alberto Fernández viene dependiendo de la emisión monetaria para cubrir su déficit fiscal crónico.
La semana pasada, el Banco Central también elevó su tasa de referencia en 800 puntos básicos al 60%, y planea subir las tasas nuevamente el 11 de agosto en un intento por absorber el exceso de dinero en la economía.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/TZ37HF4BCVGKDE4C26NCVGPSBY.jpg "Un ancla fiscal creíble sería la única esperanza para bonos argentinos")
El canje ayudaría a reducir los grandes vencimientos de deuda local de Argentina que expiran en los próximos meses. El Gobierno tiene alrededor de $575.000 millones (US$4.300 millones) en deuda local con vencimiento en agosto y más de 1 billón de pesos con vencimiento en septiembre, según la consultora local Alchemy Valores.
El desglose de la deuda en pesos
El monto total de títulos elegibles para el canje ascendió a $2,4 billones, según Juan Manuel Pazos, economista jefe de TPCG Valores en Buenos Aires. Alrededor del 60% de eso estaba en manos de instituciones públicas, como el sistema de pensiones, mientras que bancos y fondos mutuos tienen entre un 20% y un 25%, dijo Pazos.
El economista proyectó que el Gobierno debería poder canjear al menos el 80% de la deuda en oferta. La semana pasada, Massa dijo que el Gobierno ya había recibido compromisos del 60% de los tenedores para participar en el canje.
“Existe una posibilidad razonable de que los bancos y las compañías de seguros participen activamente en este canje porque el Gobierno ofreció un gancho de cobertura de divisas inherente”, escribieron analistas de PPI dirigidos por Joaquín Bagües. “Si estos actores se unen a la probable participación de los grandes tenedores del sector privado, la nueva financiación neta podría sorprender al alza”.
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