Bloomberg — Las cifras de inflación de julio menores de lo previsto en Estados Unidos, son una señal positiva para los activos de riesgo, pero analistas opinan que ciertos inversores se están anticipando a los acontecimientos.
Esta recuperación, que llevó al S&P 500 a un máximo de tres meses y al Nasdaq 100 a una subida de más del 20% sobre su mínimo de junio, estuvo respaldada por la idea de que la Reserva Federal podría adoptar una postura menos dura con respecto a las alzas de las tasas de interés. Pero analistas del mercado señalaron que los responsables de la política monetaria necesitarán varios meses más de señales de ralentización de los precios antes de cambiar de postura.
El jueves, las bolsas de Europa perdieron la mayor parte de su ascenso inicial, tras haber alcanzado el máximo en dos meses a raíz del informe sobre el índice de precios al consumidor. También los futuros estadounidenses retrocedieron de sus máximos del día.
El estratega de mercado de Robert W. Baird & Co., Michael Antonelli, indicó que “estábamos previendo una ralentización más severa que la observada, así que ahora se está reconsiderando el precio para un resultado distinto”. " Esto no quiere decir que corramos de vuelta a los máximos históricos, sino que el peor de los casos de un aterrizaje forzoso se desvanece del espejo retrovisor”.
Aquí hay algunos comentarios sobre lo que sigue para los mercados:
Tasa de la Reserva Federal del 4%
“La reacción de los mercados es indudablemente positiva, pero creemos que exagerada”, dijo John Velis, estratega macroeconómico y de divisas de Bank of New York Mellon (BK). “Todavía creemos que la Fed subirá las tasas cerca del 4% para fines de año o principios de 2023, y que la inflación, mientras se desacelera, seguirá siendo incómodamente alta”.
Política de tasas
“La publicación del IPC no indica un giro hacia la moderación de la Reserva Federal. Reduce el riesgo de que se necesiten movimientos drásticos como aumentar la tasa objetivo en 100 puntos básicos en septiembre o un aumento entre reuniones”, escribieron en una nota Sarah Hewin y Steve Englander, de Standard Chartered Bank (STAN). “Esperamos que para el cuarto trimestre de 2022, la evidencia de desaceleración económica sea suficiente para llevar a una pausa, pero los recortes de la tasa de política monetaria para 2023 ahora descontados se convertirán en una meseta de la tasa de política monetaria”.
Objetivo de volatilidad
“El índice VIX de volatilidad cotiza por debajo de 20 por primera vez desde abril y la estructura de plazos de VIX se ha elevado a los niveles más altos desde abril”, dijo Chris Murphy, estratega de derivados de Susquehanna International Group (SQCF). “Los niveles de volatilidad más bajos podrían abrir la puerta a más compras de acciones de la comunidad de objetivos de volatilidad”.
Mira más allá de 60/40
“¿Estamos realmente en el punto máximo de la inflación y en el punto más elevado de la línea dura de la Reserva Federal?” escribió Saira Malik, directora de inversiones de Nuveen. “Si bien las probabilidades del mercado de una tercera subida consecutiva de tipos de 75 puntos básicos en la reunión de septiembre de la Fed cayeron drásticamente después de la publicación del IPC, dudamos que la Fed se desanime de continuar con su ya agresiva senda de ajuste basada en un solo informe del IPC”.
Las acciones de gran capitalización de EE.UU., con un sesgo hacia las empresas de crecimiento de alta calidad, se encuentran entre las acciones favoritas de Malik, así como nombres selectos de energía y empresas que aumentan sus dividendos. Los inversores deben mirar más allá de la cartera tradicional de renta fija y renta variable 60/40, utilizando activos reales como tierras de cultivo como coberturas contra la inflación a través de flujos de efectivo predecibles y escaladores de IPC incorporados, dijo.
Dólar australiano bajo presión
El dólar australiano (AUD) subió durante la noche después de la publicación de los datos del IPC, pero “probablemente seguirá siendo un rehén de las tendencias generales del dólar y los cambios en las perspectivas económicas mundiales”, escribió Carol Kong, estratega de Commonwealth Bank of Australia Ltd., en una nota. “Dado el aumento de las tasas de interés globales y la alta inflación, es probable que los participantes del mercado rebajen aún más la perspectiva de crecimiento global, lo que es negativo para el AUD procíclico”.
“Creo que la presión a la baja sobre el AUD continuará, ya que sigo pensando que la Fed será mucho más agresiva con las tasas de lo que resultará ser el RBA (por sus siglas en inglés el Banco de la Reserva de Australia”, dijo Alex Joiner, economista jefe de IFM Investors Pty. “Creo que la volatilidad continuará a través de los mercados, ya que todavía luchan por ponerle precio a la inflación elevada y al deterioro de las perspectivas económicas”.
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