Mercados

Los golpes mortales que le daría la tributaria al mercado de capitales colombiano

El presidente del AMV, Michel Janna, resaltó “la necesidad de una estructura tributaria equitativa y competitiva, que potencie el rol del mercado de capitales en la economía”

Un operador trabaja en la bolsa.
22 de agosto, 2022 | 12:11 PM

Bogotá — El proyecto de reforma tributaria presentado por el Gobierno podría generar un impacto directo en la creación de nuevas empresas, limitaciones al ingreso de nuevos participantes en el mercado e incluso condiciones poco favorables para la integración de las bolsa de Perú, Chile y Colombia, según concluyó un informe del Autorregulador del Mercado de Valores colombiano (AMV).

“Para que la reforma incentive la creación, crecimiento y potencialización de las empresas en el país, debe asegurar una tarifa combinada al emprendimiento (renta corporativa + dividendos) competitiva frente a sus pares regionales”, advierte el informe de la AMV divulgado este lunes.

Explica que de lo contrario se “dificultaría enormemente la posibilidad de atraer nueva inversión al país que genere empleo y que financie inversiones rentables en la economía tanto para el Gobierno, los hogares y las empresas”.

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El presidente del AMV, Michel Janna, resaltó “la necesidad de una estructura tributaria equitativa y competitiva, que potencie el rol del mercado de capitales en la economía”.

“Entendemos la relevancia de este proyecto de ley. Asimismo, reconocemos el rol de los mercados financieros para convertir el ahorro del país en inversión productiva que mejore el bienestar de la sociedad”, indicó.

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A pesar de sus reparos, la organización privada y sin ánimo de lucro que regula, monitorea, disciplina y profesionaliza el mercado de valores colombiano también reconoció que la reforma tributaria apunta a ajustar las cuentas fiscales y ampliar la inversión social.

Destacó la relevancia de “establecer una carga tributaria equitativa y competitiva para las empresas, generar incentivos para atraer nuevos participantes en el mercado colombiano y potenciar la inversión, así como la promoción del ahorro individual”.

1. El golpe a los dividendos

Según la AMV, uno de los mayores golpes al mercado de capitales colombiano lo darían los impuestos sobre los dividendos, dado que se contempla la eliminación de la tarifa especial que está entre el 0% y el 10%.

Al mismo tiempo, se aplicaría una tarifa general que puede llegar hasta el 39% para residentes y se propone que para los dividendos recibidos por no residentes esta aumente del 10% al 20%.

Con esta iniciativa se evidencia una desventaja local frente a otras jurisdicciones de la región, al contar con tarifas más altas: Tributación Empresas: Colombia 69%; Perú 35%; Ecuador y Chile 32% y México 52%. Retención a No Residentes: Colombia 20%; Perú 5%, México 10% y Chile del 35% al 44,45%.

AMV

“Igualmente, se resalta que se aplicará una retención del 20% sobre valor bruto de pagos o abonos por concepto de dividendos. Adicionalmente, se está proponiendo la eliminación de diferentes exenciones sectoriales, lo cual se traduce en mayores impuestos a las personas jurídicas, pues no se reduce la tarifa nominal establecida”, resume la AMV.

Para esa organización dichas reformas podrían tener un impacto directo en la creación de nuevas empresas, ya que una carga tributaria en algunos casos superior al 60% recorta los incentivos y “potencialmente deriva en menos actores buscando financiación de largo plazo, menos inversión y, por ende, un mercado de capitales más restringido”.

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2. Profundidad y liquidez en el mercado de capitales

De otra parte, se analizan los posibles impactos por eliminar la exención actual a la utilidad por enajenación de acciones y la incorporación permanente del impuesto al patrimonio, que incluye el valor de las acciones o cuotas de interés y la participación en fondos de inversión, según detalla la organización.

Para la AMV, esto desincentivaría la inversión de portafolios y las operaciones en el mercado por parte de inversionistas extranjeros y locales, provocando consecuentemente “una potencial salida de capitales extranjeros” ante una “inestabilidad e inseguridad jurídica e impositiva”.

A la vez, ve posible “una afectación a intermediarios actuales y potenciales limitaciones al ingreso de nuevos participantes en el mercado”.

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3. Formación de capital

Desde la AMV también alertaron por las posibles consecuencias para la formación de capital ante un incremento en la tributación para las personas naturales con ingresos superiores a $10 millones mensuales, la reducción de topes de rentas exentas y de deducciones y el aumento del impuesto por ganancia ocasional del 10% al 30%.

Colombia presenta tasas de ahorro nacional relativamente bajas, lo que genera menores recursos para invertir y una posición externa más débil al tener que financiar su consumo interno con mayor déficit en la cuenta corriente.

AMV

La organización cree que esto podría provocar una reducción de los incentivos para producir ingresos y acumular capital como consecuencia de una supuesta disminución del ahorro y la inversión de largo plazo.

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A raíz de esto también considera que se podrían generar afectaciones tanto en la financiación pública como la privada, impactando al mismo tiempo sectores como vivienda y educación.

4. Posibles asimetrías para las empresas

El Autorregulador del Mercado de Valores también alertó del riesgo de que se puedan generar ciertas asimetrías sectoriales en el cobro de impuestos corporativos, ya que el proyecto de reforma tributaria contempla una sobretasa de tres puntos adicionales sobre la tarifa general del impuesto sobre la renta y complementarios para instituciones financieras.

“Esta medida potencialmente puede producir un incremento de costos de financiación (créditos) y desincentivar a nuevos actores a participar en el mercado, lo que necesariamente implicará que se cuenten con menos productos y servicios en el mercado local y mayores costos para inversionistas y todos los participantes del mercado”, señaló.

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