Bloomberg — Por primera vez, el banco central de Rusia mantuvo las tasas de interés desde el periodo inmediatamente posterior al ataque a Ucrania, mientras se intensifican los riesgos de una mayor inflación tras la llamada del Kremlin a los reservistas para luchar en la guerra.
Los responsables de la política monetaria, encabezados por la gobernadora Elvira Nabiullina, dejaron el índice de referencia en el 7,5% tras seis recortes consecutivos, en línea con las expectativas de la mayoría de los economistas encuestados por Bloomberg. Nabiullina dará una rueda de prensa a las 15:00 horas en Moscú.
Por su parte, el Banco de Rusia no dio una orientación clara sobre lo que planea hacer a continuación, pero dijo en un comunicado que “los riesgos proinflación siguen dominando y han crecido ligeramente desde mediados de septiembre.” Mejoró su previsión para la economía este año y ahora ve una contracción menos profunda, del 3% al 3,5%.
“Aunque la movilización parcial puede crear principalmente una presión desinflacionaria en los próximos meses debido a la moderación de la demanda de los consumidores, sus efectos posteriores serán proinflacionarios, ya que se suma a las restricciones de la oferta en la economía en general”, dijeron los responsables políticos.
La decisión pone fin a un ciclo de flexibilización monetaria sin precedentes que ha reducido a más de la mitad los costos de los préstamos oficiales desde abril. El aumento de las expectativas de inflación y la amenaza de los efectos económicos derivados de la invasión aumentan ahora la cautela, y la relajación de la política fiscal también se convierte en una preocupación.
La ralentización de la inflación que permitió reducir los tipos por debajo de su nivel anterior a la guerra sigue intacta y el crecimiento semanal de los precios sigue siendo moderado. El abaratamiento del dinero ha ayudado a Rusia a evitar una fuerte recesión a pesar de las amplias sanciones internacionales.
Pero las expectativas de precios, un factor clave para los responsables políticos, han aumentado durante cuatro meses consecutivos. En septiembre, Nabiullina dijo que estaba “preocupada” por su reciente aumento.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“La economía está sufriendo ahora un gran choque de oferta, con la movilización que elimina el 1% de la fuerza laboral masculina de la reserva de recursos del sector privado. Mientras tanto, las expectativas de inflación han vuelto a subir hasta el 12,8%, que es donde se encontraban en abril, cuando el banco central empezó a recortar el tipo de interés oficial.”
-Alexander Isakov, economista de Rusia.
El impacto del reclutamiento en la economía es menos claro. Los precios al consumo podrían verse presionados si la movilización de 300.000 reservistas se suma a la escasez de mano de obra y hace subir los salarios al intensificarse la competencia entre los empresarios.
Pero también podría tener el efecto contrario al incitar a los consumidores a ahorrar. La llamada a filas también impulsará el gasto público y puede dar lugar a un déficit presupuestario mayor de lo previsto.
Los economistas del banco central también dijeron este mes que la huida de las empresas extranjeras del mercado ruso desde la invasión de febrero estaba creando presiones inflacionistas al escasear los suministros de productos de consumo clave. Se estima que el crecimiento de los precios está ahora por debajo del 13%, lo que supone un descenso con respecto al máximo de 20 años de casi el 18% alcanzado en abril.
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