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Operadores empiezan a realizar fuertes apuestas de que tasas de la Fed lleguen a 6%

Los fuertes datos de empleo de enero y declaraciones de miembros de la Fed esta semana están socavando la noción de un techo de tasas alrededor del 5%

Reserva Federal
Por Edward Bolingbroke
08 de febrero, 2023 | 01:25 PM

Bloomberg — Esta semana han aparecido algunas grandes apuestas en torno a la posibilidad de que la tasa de referencia del banco central de EE.UU. se sitúe en el 6%, prácticamente 1% más de lo que prevé la mayoría.

La idea en que se basan contradice lo que ha sido doctrina generalizada durante estos pasados 2 meses, que la Reserva Federal, tras elevar sus tasas ocho veces en 2022, se acerca al final de su fase de ajustes. La noción es que ya son lo bastante altas para que se produzca una recesión que requiera que la entidad invierta el curso en 2023.

Sin embargo, los fuertes datos de empleo del mes de enero divulgados el pasado viernes cuestionaron esa teoría, y las declaraciones de los responsables de formular las políticas la Reserva Federal esta semana la han socavado todavía más. Actualmente, una interrupción después de una o dos alzas más de tasas no se considera un hecho.

Ayer, un operador amasó una importante posición con opciones que generarían US$135 millones si el banco central continúa endureciendo las tasas hasta septiembre. Las operaciones de compra de la mencionada posición siguieron produciéndose este miércoles, al tiempo que otras apuestas similares se formulaban de manera diferente.

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Los datos preliminares de interés abierto de la Bolsa Mercantil de Chicago confirmaron la apuesta de US$18 millones realizada el martes en las opciones de Tasa de Financiamiento Nocturna Garantizada que vencen en septiembre, apuntando a una tasa de referencia del 6%. Eso es casi un punto porcentual completo más que el nivel del 5,1% para ese mes actualmente valorado en los swaps de tasas de interés.

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La compra de la posición estuvo en curso durante la sesión del martes, aunque aumentó significativamente por la tarde a través de operaciones en bloque después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, sugiriera que las últimas cifras mensuales de empleo pueden requerir un mayor ajuste de lo previsto anteriormente. El miércoles se acumularon más.

Es el más reciente caso de una serie de grandes apuestas que no muestran signos de ceder, incluso cuando la Fed ha desacelerado un ciclo de endurecimiento que ha sido el más rápido desde principios de la década de 1980. El mes pasado, las apuestas de opciones SOFR (por sus siglas en inlgés, tasa de financiación garantizada a un día), hicieron historia en CME Group (CME), registrando las mayores entradas registradas en cualquier producto negociado en la bolsa.

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La operación alcanzaría el punto de equilibrio con una tasa de referencia de alrededor del 5,6% y generaría US$60 millones si la Fed la eleva al 5,8%, según cálculos de Bloomberg. Por el momento, los swaps de índices durante la noche muestran que la tasa alcanzó un máximo de alrededor del 5,19% en julio.

Los inversores ya están anticipando lo que pueden mostrar las nuevas proyecciones de tasas de interés (el llamado “diagrama de puntos” del banco central, que se publicará después de su próxima reunión de política monetaria en marzo), ahora que los mercados están alineados con el último conjunto de proyecciones publicado en diciembre.

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“El mercado ha vuelto a estar en línea con el lugar donde se encuentra la Fed en este momento con su tasa terminal máxima. La pregunta es: ¿Revisan los puntos hacia arriba?” dijo Jason England, gerente de cartera de bonos globales de Janus Henderson Investors en Corona Del Mar, California.

Con la asistencia de Michael Mckenzie.

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