Mercado de OPIs se tambalea tras las decepciones del otoño

Después de un duro camino en septiembre y octubre, muchos candidatos a OPI se están replegando y revisando si poner sus planes en espera

Arm Debuts Initial Public Offering At Nasdaq MarketSite
Por Amy Or - Ryan Gould
24 de octubre, 2023 | 10:56 AM

Bloomberg — Se preveía un repunte de las ofertas públicas iniciales en EE.UU., con salidas a bolsa de alto perfil como Arm Holdings Plc (ARM) y Birkenstock Holding Plc a la cabeza, lo que auguraba una mayor reaparición en 2024.

Después de un duro camino en septiembre y octubre, muchos candidatos a OPI se están replegando y revisando si poner sus planes en espera.

Brightspring Health Services Inc, un proveedor de servicios sanitarios respaldado por KKR & Co. que había planeado recaudar 1.000 millones de dólares, se encuentra entre los que están considerando un retraso, dijeron personas familiarizadas con el asunto que pidieron no ser identificadas por ser privado.

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Waystar Holding Corp, que cuenta con el respaldo de EQT AB y se presentó públicamente la semana pasada, quiere seguir adelante con su salida a bolsa según lo previsto, pero también está pendiente de las condiciones del mercado, dijo una persona familiarizada con los planes de la empresa de pagos sanitarios que pidió no ser identificada porque no eran públicos.

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Estas empresas se suman a otras como Rubrik Inc., una startup de seguridad de datos y en la nube respaldada por Microsoft Corp., y Turo Inc., una empresa de coches compartidos, que también están estudiando si retrasar sus salidas a bolsa, según ha informado Bloomberg News. La empresa de Internet VNG Ltd., con sede en Vietnam, ya ha aplazado su salida a bolsa en EE.UU., a la espera de que las condiciones sean más favorables en enero.

Los representantes de Brightspring, KKR, Waystar y EQT declinaron hacer comentarios.

Un trimestre “lento

“El cuarto trimestre para las OPI será, con toda probabilidad, lento”, dijo Cully Davis, vicepresidente de mercados de capitales de renta variable y jefe de banca de inversión en TMT de la Costa Oeste de Jefferies Financial Group Inc. “Después de periodos de escasa actividad, generalmente se necesitan una o dos operaciones que funcionen bien para inspirar confianza y atraer de nuevo a inversores y emisores”.

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Las empresas que salen a bolsa -la mayoría de ellas pequeñas- han seguido con las ventas de acciones. Webuy Global Ltd., una plataforma de comercio electrónico con sede en Singapur, subió un 34% en su debut el pasado jueves tras recaudar 15,2 millones de dólares.

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En el último mes, unas 30 empresas han presentado públicamente solicitudes de OPI a la Comisión del Mercado de Valores de EE.UU., según datos recopilados por Bloomberg. Algunas de estas empresas podrían estar presentando sus documentos ahora para acelerar su salida a bolsa, especialmente ante la amenaza de un posible cierre del Gobierno estadounidense en noviembre.

Mach Natural Resources LP, por ejemplo, presentó públicamente sus documentos el 16 de octubre y se espera que ponga sus acciones en bolsa el martes. Esta empresa de prospección y perforación petrolífera pretende recaudar hasta 210 millones de dólares.

Arm, Birkenstock

Encabezada por la mayor OPI del año -el monolito de 5.230 millones de dólares del diseñador de chips Arm, respaldado por SoftBank Group Corp-, septiembre fue el mayor mes de salidas a bolsa en EE.UU. desde enero de 2022, gracias a las tres primeras de un cuarteto de grandes ofertas, según muestran los datos de Bloomberg. Para cuando la cuarta de esas salidas a bolsa, Birkenstock, cayó casi un 13% en su debut bursátil el 10 de octubre, las acciones de Instacart ya habían bajado dos dígitos. El viernes, Arm y la empresa de marketing Klaviyo Inc. también habían caído por debajo de sus precios de salida a bolsa.

Estos resultados mediocres se han producido en un contexto de caída generalizada de los mercados y de mantenimiento de unos tipos de interés elevados, así como de agitación en Washington, donde podría reaparecer la amenaza de un cierre del Gobierno federal tan pronto como el mes que viene. Las preocupaciones geopolíticas, incluida la guerra en Ucrania y un posible recrudecimiento del conflicto entre Israel y Hamás, podrían agitar aún más los mercados y atascar las salidas a bolsa el próximo año.

“Los emisores se enfrentan a incertidumbres que les darían una pausa para seguir adelante con una OPI”, dijo Josh Weismer, jefe de mercados de capital de acciones de Mizuho Americas. “Hasta que no tengamos claridad sobre los acontecimientos geopolíticos, el cierre del gobierno y, a su vez, hacia dónde se dirige la Fed con respecto a las tasas, las empresas no se apresuran a ser la próxima OPI en salir al mercado”.

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Los rendimientos de las OPI con precio después del Día del Trabajo en EE.UU. también están influyendo en el enfoque de los inversores sobre la valoración y los descuentos para las próximas transacciones, dijo Weismer.

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Jugar sobre seguro

Es probable que esto lleve a quienes vayan a realizar OPI a ir sobre seguro en lugar de disparar a la luna.

Davis de Jefferies predijo que las “estrategias de piedra angular” desplegadas por Arm y las otras tres grandes serían imitadas por otras. Según Davis, el hecho de que los principales inversores compren grandes paquetes de acciones en una OPI es una estrategia eficaz para demostrar confianza en un mercado inestable, aunque a veces sea a expensas de la liquidez, ya que hay menos acciones disponibles para asignar.

La escasez de salidas a bolsa en EE.UU., que dura ya casi dos años, se produjo después de un año récord, 2021, en el que más de 1.000 empresas recaudaron 338.000 millones de dólares, según los datos de Bloomberg. Este año, se han captado menos de 24.000 millones de dólares en 140 salidas a bolsa, según los datos.

Caída mundial

La desaceleración de las OPI no se ha limitado a EE.UU.. Las salidas a bolsa fuera de EE.UU. también alcanzaron su máximo en 2021, con 330.000 millones de dólares, antes de caer a 181.000 millones en 2022 y a 117.000 millones en lo que va de año.

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Este mes, Triton pospuso una venta de acciones planeada para el fabricante alemán de cajas de cambios Renk AG después de una caída del mercado bursátil mundial. Asimismo, la empresa francesa de software Planisware aplazó su salida a bolsa en Euronext París, alegando las difíciles condiciones del mercado.

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Sin embargo, al igual que en EE.UU., algunos no se dejan intimidar por el nerviosismo del mercado. CVC Capital Partners se prepara para salir a bolsa en noviembre en Ámsterdam. La empresa de capital riesgo, valorada en unos 15.000 millones de dólares cuando vendió una participación minoritaria a Blue Owl Capital Inc. en 2021, sería probablemente una de las mayores salidas a bolsa de Europa este año.

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En EE.UU., empresas respaldadas por capital riesgo como Stripe Inc. y Discord Inc. se encontraban entre las que querían salir a bolsa cuando se congeló la cotización el año pasado, según informó entonces Bloomberg News. Otras eran Cohesity Inc. y Reddit Inc.

Decenas de empresas, especialmente startups respaldadas por capital riesgo, permanecen en suspenso a la espera de que el horizonte de las OPI se despeje. Entre las que aspiran a salir a bolsa en EE.UU. en el primer semestre de 2024 podrían figurar Amer Sports, Esdec Solar Group, GameChange Solar y New Era Cap.

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