Escaso crecimiento de Tesla pone en el punto de mira el estatus de los siete grandes

Bloomberg — La enorme valoración de Tesla Inc. (TSLA) la ha situado entre las mayores empresas que componen la columna vertebral del mercado bursátil estadounidense este año. También es la empresa con peores resultados de ese grupo, y hay indicios de que el entusiasmo de Wall Street se está desvaneciendo.

El gigante de los vehículos eléctricos es la única de las siete mayores empresas del índice S&P 500 -grupo en el que también figuran Amazon.com Inc. (AMZN), Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (GOOGL), Meta Platforms Inc. (META) y Nvidia Corp.- cuyo beneficio estimado para 2024 ha descendido significativamente desde donde estaba hace un año.

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Las acciones de Tesla han sido las de peor rendimiento del grupo, por un margen significativo, desde que comenzó la temporada de resultados del tercer trimestre a mediados de octubre. Las acciones se hundieron rápidamente después de que el CEO de la empresa, Elon Musk, redujera las expectativas de crecimiento ante la ralentización de la demanda y las sombrías previsiones de otros fabricantes de automóviles.

Para la marca de vehículos eléctricos más reconocible y el mayor fabricante de vehículos eléctricos del mundo, la ralentización significa un mayor escrutinio de la valoración de mercado de Tesla, de unos US$690.000 millones, un nivel que deja poco margen de error. Su porcentaje de valoraciones alcistas de los analistas es el más bajo desde abril de 2021, lo que refleja un escepticismo creciente.

“Las perspectivas de la demanda de VE son un gran problema para Tesla”, dijo Matt Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak + Co. “Sus continuos recortes de precios están pasando factura, por lo que una menor demanda sólo va a agravar este problema”.

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Las acciones de la empresa cotizaban a 56 veces sus beneficios futuros al cierre del jueves, en comparación con los múltiplos de un solo dígito de las empresas automovilísticas heredadas General Motors Co. y Ford Motor Co. según datos recopilados por Bloomberg. Y lo que es más importante, la relación precio/beneficios de Tesla es significativamente superior incluso a la de sus homólogas de gran capitalización.

Por término medio, los analistas esperan ahora que los beneficios de Tesla en 2024 sean un 40% inferiores a lo que estimaban hace 12 meses, según los datos recopilados por Bloomberg. Para las otras seis, las estimaciones han subido en el mismo periodo o han bajado muy ligeramente.

Los inversores alcistas en Tesla “siguen mirando hacia mediados de la década y no al entorno actual de la demanda”, para centrarse en el próximo coche, la tecnología de autoconducción y el robot humanoide Optimus, entre otros, dijo en una entrevista el analista de Cowen & Co. Jeffrey Osborne. Añadió que valorar estos potenciales a largo plazo es un reto, dada la actual incertidumbre económica.

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“Me resulta difícil ser optimista en cosas que van más allá de los coches, sobre todo en tecnologías que aún no funcionan y puede que nunca funcionen, en particular el software de autoconducción total”, añadió Osborne.

La piedra angular de la valoración de Tesla sigue siendo el negocio de los VE, en el que los riesgos han aumentado rápidamente. La subida de las tasas de interés ha disparado los costes de propiedad de los coches, exprimiendo a los consumidores en un momento de alta inflación, y los VE, al ser una tecnología nueva, son los que más están sufriendo. El agresivo empuje de Musk para bajar el precio de los coches de Tesla no ha servido para impulsar significativamente la demanda.

La trayectoria de crecimiento de Tesla en 2024, inferior a la prevista, podría deberse a esa ralentización general de la adopción, según escribieron los analistas de Deutsche Bank Tim Rokossa y Emmanuel Rosner en una nota reciente. La segunda oleada de consumidores de VE podría requerir un precio de partida mucho más barato, y podría estar esperando a que se construya una infraestructura mayor, como una red de recarga.

“Aunque a partir del 1 de enero los consumidores estadounidenses empezarán a beneficiarse de 7.500 $ en créditos de incentivo para VE en el punto de venta, tememos que esto por sí solo no sea suficiente para acelerar la curva de la demanda en EE.UU. a corto plazo, especialmente en un entorno de tipos de interés récord”, escribieron los analistas en una nota a clientes el martes.

A pesar de ello, los creyentes en Tesla mantienen su fe en el potencial a largo plazo de los VE, ya que la mayoría de los expertos y analistas ven los coches eléctricos como el futuro de la industria automovilística. Y aunque la competencia por dominar ese mercado será intensa, estos inversores apuestan por la capacidad de Musk para mantener a la empresa por delante del resto.

“Los vehículos eléctricos tienen grandes problemas, pero Tesla es mucho más que una empresa de vehículos eléctricos gracias a Elon Musk”, afirma Matthew Tuttle, director de inversiones y consejero delegado de Tuttle Capital Management. “Elon permite un múltiplo más alto del que tendrías si Tesla fuera sólo una empresa de VE”.

Las acciones de Tesla han repuntado esta semana tras la venta posterior a los resultados. Las acciones subieron hasta un 2% justo después de la apertura del mercado el viernes en Nueva York.

Gráfico tecnológico del día

Las acciones de Apple cayeron un 1,1% el viernes, camino de borrar unos US$45.000 millones de su valor de mercado, después de que el fabricante del iPhone presentara sus resultados del cuarto trimestre. Si se mantienen las pérdidas, Apple tendría una capitalización bursátil de unos US$2,73 billones, lo que situaría a Microsoft Corp. a unos US$130.000 millones de recuperar el título de empresa más valiosa del mundo, según datos recopilados por Bloomberg.

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