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Bloomberg — Aumentaron las especulaciones sobre la posibilidad de que el Banco de Japón suba las tasas de interés este mes por primera vez desde 2007, después de que un aluvión de informes y cifras salariales hicieran subir el yen, los rendimientos de los bonos y los swaps a un día.
Las apuestas sobre la reunión del 18-19 de marzo están ganando fuerza a medida que surgen informes de que algunos funcionarios del Banco de Japón están a favor de un movimiento temprano, mientras que algunos funcionarios del gobierno también apoyan una subida de tasas. Los economistas y los inversores coinciden en que el banco central eliminará el último tipo negativo que queda en el mundo este mes o en abril.
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El yen subió el jueves más de un 1% frente al dólar, alcanzando máximos de un mes, mientras que las acciones de los bancos japoneses y los rendimientos de la deuda pública subieron tras los datos salariales y las declaraciones de un miembro del consejo del Banco de Japón que expresó su confianza en la inflación. Por su parte, los sindicatos realizaron las mayores reivindicaciones salariales en tres décadas. Los volátiles swaps a un día sitúan la probabilidad de una subida de tasas en marzo en casi el 80%.
“De repente, parece que marzo está en marcha, y hace solo unas semanas eso estaba mucho menos claro”, dijo Michael Metcalfe, jefe global de estrategia macro de State Street Global Markets. “El BOJ tiene un historial de sorprender al mercado, y no parece hacer forward guidance como otros bancos centrales, así que va a haber volatilidad alrededor y antes de las reuniones”.
Los funcionarios del Banco de Japón están confiando cada vez más en la fortaleza del crecimiento salarial, según personas familiarizadas con el asunto, una opinión que Junko Nakagawa, miembro del consejo, respaldó el jueves.
“Hay signos de un claro cambio en el comportamiento de las empresas a la hora de fijar los salarios”, dijo Nakagawa durante un discurso en Shimane, al oeste de Japón. “La economía y la inflación de Japón avanzan de forma constante hacia el cumplimiento del objetivo de inflación estable del 2%”.
Todavía no ha surgido un consenso claro entre los funcionarios sobre si el banco central debe actuar al final de su reunión de política de marzo o esperar hasta abril. Mientras que algunos funcionarios apoyan que el Banco de Japón suba las tasas este mes dada la fortaleza de los salarios, otros opinan que el banco no podrá confirmar que el objetivo de precios está a la vista para entonces.
Estos informes, combinados con un flujo constante de datos salariales positivos, contribuyeron a elevar la rentabilidad de la deuda pública a 10 años hasta el 0,739%, mientras que el yen cotizaba a casi 148 por dólar, tras haberse fortalecido desde más de 150 a principios de mes.
“Todo apunta a la compra de yenes”, afirmó Takeshi Ishida, estratega de Resona Holdings Inc. en Tokio. “Tras una caída excesiva de la volatilidad del yen y una acumulación de posiciones cortas en yenes, ambas son susceptibles de deshacerse”.
Lo que dice Bloomberg Economics...
“Nuestra opinión es que el listón está alto para el Banco de Japón. Antes de que considere un cambio de política, creemos que querrá confirmar que el crecimiento salarial mantendrá su rápido ritmo”.
- Taro Kimura, economista
Los salarios han surgido como la última pieza del rompecabezas mientras el BOJ se prepara para considerar que su objetivo de inflación estable está a la vista tras las cicatrices de más de una década de deflación.
Mientras el resto de bancos centrales del mundo se apresuraban a subir las tasas al dispararse los precios en todo el mundo en la recuperación posterior a la pandemia, Japón se mantenía firme argumentando que necesitaba más pruebas de que unos salarios más altos podían alimentar una inflación estable que fuera positiva para la economía en lugar de perjudicial.
Los datos salariales, mejores de lo esperado, llegan en un momento en que las negociaciones salariales anuales entre la patronal y los representantes de los trabajadores alcanzan su punto álgido, y los resultados iniciales de la mayor federación sindical de Japón se esperan para la próxima semana, antes de la reunión del Banco de Japón.
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Rengo, la mayor federación sindical de Japón, anunció por la tarde que la demanda media de sus sindicatos este año fue del 5,85%, la mayor cifra en tres décadas, frente a la cifra inicial del 4,49% de hace un año. Las mayores reivindicaciones de los sindicatos este año serán un buen augurio para los primeros resultados de las negociaciones salariales de Rengo, que se darán a conocer el 15 de marzo.
Más temprano, UA Zensen, sindicato que agrupa a más de 1,8 millones de afiliados de sectores como el comercio minorista y la restauración, dio a conocer los primeros resultados de sus negociaciones. Los trabajadores a tiempo completo obtuvieron un aumento salarial medio del 6,7%, muy por encima del 5,3% de hace un año.
Según un informe del Ministerio de Trabajo, los ingresos mensuales en metálico y los salarios a tiempo completo aumentaron un 2% en enero, lo que sugiere una vez más la existencia de una tendencia sólida.
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Es probable que las cifras aumenten las esperanzas de que los salarios superen a la inflación, impulsen el consumo y despejen el camino para que el Banco de Japón suba las tasas.
El gobierno japonés se ha dedicado a mantener el crecimiento salarial para garantizar una ruptura total con la deflación tras décadas de estancamiento después del estallido de la burbuja de precios de los activos de la nación hace más de 30 años.
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El Primer Ministro, Fumio Kishida, ha presionado personalmente a los ejecutivos para conseguir grandes aumentos salariales, en su intento de apaciguar a los consumidores frustrados por la persistente inflación. Su gobierno ha puesto en marcha una serie de medidas con este fin, entre ellas exenciones fiscales para las empresas que suban los salarios.
Al parecer, el primer ministro planea reunirse con empresarios y líderes sindicales la semana que viene para dar un último empujón.
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