Buenos Aires — Los inversores internacionales están dispuestos a volver a tomar riesgo argentino a plazos cada vez más largos y ya compran deuda de compañías locales con vencimientos de hasta 10 años, según aseguró Federico Elewaut, CEO de Citi Argentina. El ejecutivo anticipó además que existen empresas que están trabajando en procesos para salir a Bolsa.
“Nosotros estamos muy positivos y los inversores afuera están muy interesados por Argentina”, afirmó Elewaut en una entrevista con Bloomberg Línea durante el 62° Coloquio de IDEA en Mar del Plata.
El ejecutivo explicó que el interés ya empieza a reflejarse en operaciones concretas de financiamiento de compañías argentinas. “Hay muchas empresas argentinas que están haciendo inversiones y que están necesitando financiamiento a largo plazo. Se presentan los casos a los inversores y los inversores están entrando, comprando esos papeles”, señaló.
Destacó particularmente el horizonte al que están dispuestos a prestar esos fondos: “Estamos hablando de plazos de siete, diez años. Hay gente que está viendo la Argentina a largo plazo y que está optimista con el país”.
El escenario coincide con una fuerte actividad de las empresas argentinas en el mercado de deuda. En agosto, las compañías llegaron a colocar obligaciones negociables en dólares a una tasa promedio de 5,1%, el menor costo del último año.
Energía, minería y agro, los primeros en atraer los dólares
Para Elewaut, la llegada de inversiones no será homogénea entre los distintos sectores de la economía. El proceso comenzó por las actividades con capacidad de generar exportaciones y dólares, para luego avanzar hacia aquellas que dependen principalmente del mercado interno.
“Primero, en todos estos procesos las inversiones vienen en los sectores de exportación y lo estamos viendo: oil & gas, minería, algo de agroindustria. Después, cuando eso se consolida, vienen más inversiones para el mercado doméstico. Todos estos procesos llevan tiempo”, agregó.
En ese escenario, Elewaut destacó el papel que tuvo el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), aunque advirtió que los beneficios del régimen no alcanzan por sí solos para sostener la llegada de capital.
“El RIGI es fundamental, pero no es suficiente. Necesitás un marco de orden macroeconómico”, afirmó.
Según su visión, ese esquema requiere combinar estabilidad macroeconómica con reglas que den previsibilidad a las inversiones de largo plazo. “Primero se pusieron las bases de orden macroeconómico: estabilidad fiscal, baja de inflación. Y después el RIGI es un paraguas fundamental para la previsibilidad de las normas, leyes y controles de la Argentina”, señaló.
“Se necesitan las dos cosas juntas. Por eso el RIGI ha sido fundamental y está trayendo tanto interés”, agregó.
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“Si el argentino no invierte, ¿por qué voy a invertir yo?”
Elewaut también coincidió con una de las ideas que atraviesa las conversaciones entre empresarios e inversores: antes de desembarcar, los fondos extranjeros miran qué están haciendo los propios inversores argentinos.
“Los argentinos son los que mejor entienden la situación porque hemos vivido todas las volatilidades de estos mercados durante tantas décadas”, sostuvo. Y lo sintetizó: “El extranjero siempre va a mirar: ‘Si el argentino no invierte, ¿por qué voy a invertir yo?’. Si el argentino invierte, bueno, por algo será. Entonces ahí me animo yo”.
Para el ejecutivo, ese comportamiento no es exclusivo de Argentina. “Es natural, eso pasa en todas las economías”, afirmó.
Citi espera más emisiones de deuda en el exterior
El CEO de Citi Argentina anticipó además que la actividad de las empresas locales en los mercados internacionales debería continuar creciendo a medida que avancen los grandes proyectos de inversión.
“Nosotros vemos que este proceso de emisiones en el exterior va a continuar y no se va a frenar. Al contrario, va a ser cada vez más importante”.
En los proyectos de mayor escala, agregó, el financiamiento privado deberá complementarse con organismos multilaterales y agencias de crédito a la exportación “porque esas instituciones van a mucho más largo plazo. Estamos hablando de 14, 15 años”.
El horizonte responde también a la extensión de los proyectos que hoy se analizan en sectores como energía y minería. “Estos proyectos están mirando 15, 20, 30 años”, dijo Elewaut.
“Argentina insertándose al mundo, Argentina recibiendo inversiones, es Argentina necesitando financiamiento para proyectos que van a repagarse con tasas internas de retorno importantes”, agregó.
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Riesgo país: “Casi llegamos a 400 puntos y ahora estamos en 600”
La volatilidad del riesgo país sigue siendo, sin embargo, uno de los factores que condicionan el costo al que pueden financiarse tanto el soberano como las compañías.
“Todos estos procesos de estabilización tienen ups and downs. No es una recta, una línea ascendente”, señaló Elewaut.
Para el ejecutivo, la Argentina todavía amplifica los movimientos externos por encontrarse atravesando un proceso de ajuste. “Como nosotros todavía somos un país que estamos haciendo algunos ajustes, tenemos más volatilidad que el resto, es normal”, afirmó.
“Casi llegamos a 400 puntos, ahora estamos en 600. Si sigue esta tendencia positiva, eso va a bajar y el costo de las empresas va a ir bajando con el tiempo. Pero es un proceso volátil en el camino”, sostuvo.
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El calendario electoral también forma parte de las variables que siguen los inversores, reconoció Elewaut. “Los inversores están mirando a largo plazo y entonces miran que todos estos procesos se mantengan en el tiempo. Las elecciones algo de ruido te meten en todo este proceso”, afirmó.
A su entender, ese impacto debería reducirse si la Argentina logra sostener durante varios años una mayor estabilidad. “Hasta que nosotros no consolidemos todo este orden macroeconómico por varios años vamos a seguir padeciendo esas volatilidades”, señaló.
“En el tiempo después nos transformaremos en un país más previsible en el largo plazo y las elecciones no nos van a afectar como ocurre en países vecinos, en Uruguay o Chile”, agregó.
Citi trabaja con empresas argentinas que analizan salir a Bolsa
Pero el proceso de financiamiento podría tener una segunda etapa. Elewaut anticipó que existen compañías que ya están trabajando para avanzar hacia el mercado accionario.
“Hay varios procesos que se están dando en este momento”, aseguró al ser consultado sobre posibles nuevas salidas a Bolsa de empresas argentinas.
“Las inversiones con deuda tienen su límite. En algún momento necesitás levantar capital y las empresas van a necesitar capital tarde o temprano”, señaló. “Van a necesitar salir a Bolsa y levantar los fondos”, agregó.
Consultado sobre si las condiciones actuales permiten pensar que esos procesos podrían concretarse pronto, respondió: “Es un momento. Se está trabajando con algunos casos, pero lleva tiempo”.
“En el mundo hay muchísima liquidez”
Para Elewaut, además, existe capital global disponible para financiar ese proceso. “Hay muchísima liquidez en este momento en el mundo”, afirmó.
El ejecutivo consideró además que el mercado de capitales argentino todavía tiene un importante recorrido por delante y que su profundización dependerá, entre otras cuestiones, de recuperar el ahorro en moneda local.
“Hoy en día hay mucho dólar en el mercado de capitales local porque la gente sigue ahorrando en dólares. Con el tiempo, con la confianza en la moneda, la gente va a ir ahorrando más en pesos y eso va a generar también demanda para instrumentos en pesos, que son los que necesitan muchas empresas”, afirmó.
Según Elewaut, allí existe una diferencia entre las compañías exportadoras y aquellas concentradas en el mercado interno. “Las exportadoras pueden endeudarse en dólares; las locales que dependen del mercado doméstico necesitan pesos”, explicó. “Fijate nuestros vecinos: ahorran en moneda local. Bueno, ahí tenemos que llegar nosotros también”, concluyó.
