Bloomberg — La inflación causa en su cartera el mismo efecto que las termitas en una casa de madera: va carcomiendo sin llamar la atención hasta que las vigas empiezan a ceder.
Los inversores estadounidenses solían combatir la plaga de la inflación con la clásica cartera 60/40, que consistía en acciones para el crecimiento y bonos para la estabilidad. Pero entonces llegó 2022. Las acciones y los bonos se desplomaron al mismo tiempo que la inflación se disparaba a su nivel más alto desde principios de la década de 1980, dejando a los ahorradores sin una salida segura.
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La inflación figura entre las principales preocupaciones de los inversores en el tercer trimestre de 2026, según una encuesta de Charles Schwab. Más de la mitad de los participantes que operan de forma activa afirmaron que esperaban que la inflación tuviera el mayor impacto en la evolución del mercado bursátil estadounidense hasta finales de 2026.
La inquietud ante el aumento de los precios y la incertidumbre económica ha llevado los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo a su nivel más alto en décadas.
Las lecciones de 2022 han llevado tanto a inversores como a asesores a replantearse cómo evitar las consecuencias. En lugar de confiar en una combinación tradicional de activos, los gestores patrimoniales afirman que sus clientes están incorporando ahora bonos de menor duración, materias primas, infraestructuras y otras inversiones alternativas para diversificar el riesgo en caso de recesión.
“Si solo tienes acciones y bonos, tu cartera está hundida”, dijo Emily Green, directora de gestión patrimonial de Ellevest.
Aquí te explicamos cómo construir una defensa más sólida contra la inflación ahora mismo.
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Fortalezca su zona central
Según Omar Qureshi, director gerente de la firma de planificación financiera Hightower Signature Wealth, la mayor parte de su cartera de acciones —entre el 80% y el 90%— debería seguir invertida en fondos de mercado general, como los que replican el índice S&P 500. El porcentaje restante puede destinarse a inversiones más específicas.
Los inversores que optan por una estrategia de inversión pasiva han obtenido grandes ganancias en los últimos 10 años, a pesar del repunte de la inflación en 2022. Según datos recopilados por Bloomberg Intelligence, se prevé que las ganancias de las empresas del S&P 500 crezcan un 23% en el tercer trimestre de 2026 en comparación con el mismo período de 2025. De confirmarse esta proyección, representaría un ritmo de crecimiento de beneficios excepcionalmente sólido, muy superior a la inflación durante el mismo período.
Esa protección ha sido menos fiable durante los periodos de alta inflación. Las acciones superaron la inflación el 90% de las veces cuando la inflación promedió menos del 3% y estaba en aumento, pero no lo hicieron de forma consistente cuando la inflación promedió más del 3%, según un estudio de Schroders Investment Management. En agosto de 2026, los precios al consumidor en Estados Unidos habían subido un 3,4% con respecto al año anterior.
Cuando la inflación es más elevada, los inversores que realizan inversiones específicas tal vez deseen centrarse en empresas que puedan subir los precios o los alquileres sin perder clientes. Qureshi destaca a los productores de energía con reservas de petróleo y gas natural, a las empresas mineras que poseen yacimientos minerales, a los propietarios de tierras agrícolas y forestales, así como a los inmuebles comerciales con contratos de arrendamiento que se renuevan con alquileres más elevados.
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Las acciones del sector energético, por ejemplo, registraron una rentabilidad superior al 60% en 2022, cuando la invasión rusa de Ucrania provocó una subida vertiginosa de los precios del petróleo y del gas natural. En 2026, las acciones del sector energético se han beneficiado de nuevo del aumento de los precios del petróleo, mientras que las acciones de los fabricantes de equipos para semiconductores subieron gracias a la inversión impulsada por la inteligencia artificial.
Según Duncan Lamont, jefe de investigación estratégica de Schroders Investment Management, los fondos de inversión inmobiliaria (REIT) también podrían proporcionar una cobertura parcial contra la inflación al trasladar los aumentos de precios en los contratos de alquiler y en los precios de las propiedades. Los bienes de consumo básico también podrían tener un rendimiento relativamente mejor, añadió, ya que sus flujos de efectivo se concentran en el corto plazo y se ven menos afectados por la inflación.
Paquetes TIPS con diferentes vencimientos
Los TIPS, un tipo de bono del Tesoro diseñado para mantenerse al ritmo de la inflación, han sido durante mucho tiempo una forma para que los inversores protejan su dinero. Ahora, los emisores de ETF están llevando esta idea un paso más allá.
Una de las opciones más asequibles es el ETF Vanguard Total Inflation-Protected Securities (VTP), que aplica una comisión de gestión del 0,05%. Lanzado en 2025, el fondo mantiene TIPS con diversos vencimientos, lo que permite a los inversores diversificar su exposición entre bonos a corto y largo plazo. Esto ofrece a los inversores una forma más sencilla de diversificar su protección frente a la inflación que la compra y gestión de bonos individuales.
Algunos fondos adoptan un enfoque más activo, en el que los gestores ajustan sus carteras a medida que cambian las condiciones. El PIMCO Inflation PLUS Active Exchange-Traded Fund (PCPI), lanzado en abril, aplica un ratio de gastos del 0,25% y mantiene no solo TIPS a corto plazo, sino también otros valores indexados a la inflación y swaps de tasas de interés.
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Wes Crill, director sénior de soluciones para clientes y vicepresidente de Dimensional Fund Advisors, afirmó que los swaps de inflación —contratos cuyo pago se basa en las variaciones de los precios al consumo— ofrecen a los inversores mayor flexibilidad, ya que no tienen que depender exclusivamente de los bonos del Tesoro para protegerse contra la inflación.
“Lo bueno de usar un swap es que los bonos de tu cartera no tienen por qué ser solo bonos del Tesoro. Puedes tener cierta exposición crediticia con bonos corporativos o con bonos municipales, que son más eficientes desde el punto de vista fiscal”, dijo Crill. “Realmente abre un abanico de posibilidades para la asignación de activos de renta fija”.
Para los inversores que prefieren un enfoque más sencillo, los ETF de Northern Trust, con su estrategia de distribución escalonada, compran bonos con vencimiento a plazos definidos que distribuyen gradualmente el capital y los intereses. Si prefiere los bonos tradicionales, los plazos más cortos pueden ofrecer el mejor equilibrio. Stash Graham, director general y director de inversiones de Graham Capital Wealth Management, prefiere las inversiones de renta fija con un horizonte temporal de entre cinco y diez años, ya que están menos expuestas a las fluctuaciones de las tasas de interés.
Si bien los intereses y las ganancias de capital de los TIPS están exentos de impuestos estatales y locales sobre la renta, están sujetos a impuestos federales. Los ajustes por inflación también se gravan anualmente, aunque los inversores no reciben ese dinero hasta que venden el bono o este vence, lo que genera ingresos ficticios. Mantener los TIPS en una cuenta IRA evita este impuesto anual, lo que la convierte en una estrategia especialmente atractiva. Conservar los bonos hasta su vencimiento garantiza el capital ajustado a la inflación, pero los inversores también pueden venderlos anticipadamente para obtener ganancias de capital.
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Compre activos tangibles
Los activos tangibles constituyen la mejor cobertura, siempre que disponga de los fondos necesarios.
Qureshi, de Hightower Signature, recomienda poseer materias primas almacenables, como el cobre, así como infraestructuras como autopistas de peaje, puentes, aeropuertos y torres de telefonía móvil. Muchos de estos activos generan ingresos a través de contratos a largo plazo que pueden ajustarse en función de la inflación, lo que permite a los propietarios repercutir los mayores costos a los clientes.
“Se podría comprar una represa hidroeléctrica. Se podría comprar un centro de datos y alquilarlo. Se podría ser propietario de un oleoducto y cobrar en función del volumen de los contratos que se realicen”, dijo. “Son opciones aburridas, pero no se puede tener una economía en funcionamiento sin ellas”.
Green, de Ellevest, recomienda a sus clientes invertir en bienes raíces privados, infraestructura, capital de riesgo y deuda privada para diversificar sus carteras. En lugar de comprar activos individuales, los clientes invierten como socios limitados en fondos de mercado privado seleccionados por la firma. Las desventajas incluyen altos mínimos de inversión, comisiones más elevadas y restricciones que pueden inmovilizar el capital durante años.
Otra consideración: los impuestos. Es posible que los inversores deban contar con un horizonte de inversión a largo plazo —normalmente de cinco años o más— para mantener activos reales, debido a su limitada liquidez y a su vinculación con los ciclos económicos. El tratamiento fiscal depende de la estructura de los fondos que gestionan dichos activos reales.
Dado que la compra directa de infraestructuras no resulta realista para la mayoría de las personas, los inversores pueden obtener una exposición similar a través de ETF que cotizan en bolsa. Todd Sohn, estratega jefe de ETF en Baird Strategas, destaca productos como el ETF WisdomTree Inflation Plus (WTIP), que se lanzó en 2025 y combina los TIPS con metales industriales y materias primas agrícolas en una única cartera.
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Protegerse de la inflación no significa tenerlo todo. Si se pregunta a los asesores cuánto conviene invertir en activos alternativos, la respuesta suele ser la misma: lo suficiente para diversificar, pero no tanto como para sobrecargar la cartera. Green afirma que normalmente recomienda destinar entre un 5% y un 30%, según los objetivos de cada persona.
Por su parte, Crill, de Dimensional, advierte que muchas materias primas, acciones energéticas y criptomonedas son mucho más volátiles que la propia inflación, lo que nos recuerda que protegerse de la inflación no implica buscar todas las coberturas posibles, sino construir una cartera lo suficientemente sólida como para que una pequeña fluctuación no la destruya por completo.
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