Buenos Aires — El medio aguinaldo de junio podría traer alivio en una variable clave para el gobierno argentino, pero también tensionar uno de los pilares de su programa económico. El cobro del Salario Anual Complementario (SAC) podría ayudar a las familias a regularizar deudas e interrumpir 18 meses consecutivos de incremento de los niveles de mora bancaria, pero también sumar presión al superávit de las cuentas públicas.
En el último año y medio, la mora bancaria pasó de ser ‘un no tema’ en Argentina a colarse entre las principales preocupaciones de los ejecutivos del sector y del equipo económico del Gobierno.
Es que ante el aumento de la irregularidad (la mora de las familias alcanzó el 12,1% en abril, el nivel más alto en 20 años), el crédito privado en moneda local se detuvo. Pero ahora, el gobierno de Javier Milei busca reimpulsar el que fuera uno de los principales motores del rebote económico hasta el primer trimestre de 2025, aunque para que ello ocurra, banqueros reconocen que primero deberá bajar la mora.
Un CEO de una de las principales entidades financieras del país se había referido, semanas atrás, a la posibilidad de que el aguinaldo ayude a interrumpir un año y medio de subas ininterrumpidas de la mora bancaria.
En diálogo con Bloomberg Línea, expresó que ese ingreso complementario podía ayudar para este mes particular, aunque acto seguido reconoció que más le interesaba ver cómo seguía la tendencia hacia adelante independientemente de si se daba esa baja puntual.
Según un relevamiento de la consultora Focus Market, un 23% de los argentinos pensaba utilizar el aguinaldo para pagar deudas en este 2026, frente a 18% que pensaba destinarlo a comprar dólares y 16% para gastos generales. El año pasado, agregó la firma, tan solo un 9% de los argentinos había destinado el aguinaldo para el pago de deudas, por lo que pasó del quinto lugar al primero en apenas un año.
En una entrevista concedida a este medio a mediados de junio, Gustavo Manríquez, CEO de Grupo Supervielle, también se había referido al comportamiento de la mora. Allí, expresó que creía que la mora “va a tardar un tiempo” en dejar de ser un factor de preocupación dado que se amesetó en un pico muy alto y hoy no está viendo que retroceda.
A su juicio, el tema es delicado porque no es un problema de un único banco sino generalizado de todo el sistema. “Es un tema delicado, profundo. Vamos a tener un par de meses más todavía en este pico y va a costar ese descenso de la mora”, dijo antes de reconocer que ejecutivos del sector han mantenido conversaciones con funcionarios del Banco Central al respecto y señalar que “están obviamente muy preocupados”.
Aguinaldo, dólar y ancla fiscal
Si bien la encuesta de Focus Market revela que el 18% de los argentinos pensaba utilizar el aguinaldo para comprar dólares, analistas no creen que esa mayor demanda deba ser mirada con preocupación. Salvador Vitelli, jefe de research de Romano Group, puso en duda que el aguinaldo pueda ejercer un impacto macroeconómico que haga subir el tipo de cambio o haga correr de las compras al BCRA.
De hecho, dos importantes ejecutivos del sector financiero del país, que pidieron reserva por no estar autorizados a hablar públicamente del asunto, han calificado la reciente suba del tipo de cambio (trepó 5% en junio) como ‘sana’ en la medida que no se traslade a precios, tras permanecer planchado en torno a los ARS$1.400 entre febrero y mayo.
La presión, sin embargo, sí podría ser mayor sobre el equilibrio fiscal. Según publicó La Nación el viernes, junio podría cerrar con déficit primario del Sector Público Nacional por el pago de aguinaldos.
“De confirmarse, sería el tercer mes de déficit primario en 30 meses completos de la era Milei, con la particularidad de que sería la primera vez que cierra en rojo un mes que no es diciembre”, marcó un informe de la consultora 1816.
Esa presión, sin embargo, llegaría a pesar de que en mayo el gobierno de Javier Milei redujo de manera drástica la deuda flotante, que retrocedió en mayo a mínimos de ARS$1,4 billones, el valor más bajo de esta gestión en términos reales.
“El dato de mayo arrojó ARS$1,4 billones de deuda flotante, una caída real interanual del 56.1%, con trasferencias y gastos figurativos explicando toda la caída. Así como subió fuerte en marzo de 2026, cayó eso y más entre abril y mayo”, explicó Vitelli.
En mayo, cabe recordar, el Sector Público Nacional (SPN) registró un resultado financiero superavitario por ARS$478.613 millones, producto de un resultado primario de ARS$1.924.367 millones, y de un pago de intereses de deuda pública neto de los intra-sector público por ARS$1.445.754 millones.
De esta manera, el Gobierno acumuló en los primeros cinco meses del año un superávit primario de 0,7% del PBI, la mitad de la meta pactada con el Fondo Monetario Internacional.
