Buenos Aires — YPF (YPF) cerró el segundo trimestre de 2026 con uno de los resultados financieros más sólidos de su historia: alcanzó un EBITDA ajustado récord, obtuvo una utilidad neta de US$1.205 millones y redujo su nivel de endeudamiento a un mínimo de 11 años, mientras Vaca Muerta volvió a funcionar como el principal motor de crecimiento.
La petrolera informó que registró un EBITDA ajustado de US$2.804 millones entre abril y junio, el mayor de su historia y un salto del 150% frente al mismo período del año anterior.
El margen de EBITDA alcanzó el 43% de los ingresos, el nivel más elevado de los últimos 20 años.
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La utilidad neta ascendió a US$1.205 millones, la segunda más alta registrada por la compañía. El máximo continúa siendo el correspondiente al tercer trimestre de 2024.
La mejora estuvo impulsada por el crecimiento sostenido de la producción de shale, menores costos de extracción, niveles récord de procesamiento en las refinerías, mejoras de eficiencia operativa y una dinámica favorable de precios.
Menos deuda y liquidez récord
Los resultados también se trasladaron al balance de YPF. La compañía cerró junio con una liquidez récord cercana a US$2.500 millones y redujo su ratio de endeudamiento neto hasta 1,09 veces, el menor nivel de los últimos 11 años.
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A su vez, el flujo de caja libre alcanzó los US$824 millones, el tercero más alto de la historia de la petrolera.
La cifra incorpora un efecto extraordinario relacionado con la compra de los activos de Equinor en Vaca Muerta. Sin ese impacto, según explicó la compañía, la generación de caja habría alcanzado aproximadamente US$1.000 millones.
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Vaca Muerta impulsa los resultados
La producción de petróleo shale promedió 213.000 barriles diarios durante el segundo trimestre, lo que representó un crecimiento del 47% interanual.
YPF espera profundizar esa expansión durante los próximos meses y alcanzar los 250.000 barriles diarios de shale oil hacia fines de 2026.
Las inversiones acompañaron ese crecimiento. Los desembolsos alcanzaron US$1.340 millones en el trimestre, un 16% más que un año atrás, y el 77% estuvo destinado a la actividad no convencional, principalmente en Vaca Muerta.
La compañía anticipó además una aceleración de las inversiones durante la segunda mitad del año para acompañar el incremento previsto de la producción.
En esa estrategia se inscribe Loma La Lata Oil, el proyecto presentado en mayo para ingresar al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), que contempla desembolsos por US$25.000 millones y se convirtió en la mayor iniciativa presentada hasta ahora bajo ese régimen.
Récord en las refinerías
El negocio de downstream también alcanzó máximos durante el trimestre. Las refinerías de YPF procesaron un récord de 351.000 barriles diarios, con una utilización del 104%.
Ese nivel permitió alcanzar récords de producción de naftas y gasoil, reducir la necesidad de importaciones, abastecer a otros refinadores del mercado argentino y exportar excedentes hacia países de la región.
Las ventas de naftas y gasoil aumentaron 10% en volumen interanual, mientras YPF consolidó una participación de mercado del 59% durante el trimestre.
Los resultados se produjeron pese a que la compañía decidió no trasladar completamente a los consumidores el aumento de las referencias internacionales.
Durante el período implementó un esquema temporal de “buffer” para los precios de naftas y gasoil, que amortiguó el impacto de las subas externas sobre los surtidores.
VMOS ya supera el 77% de avance
En paralelo, YPF continúa avanzando con una de las obras clave para transformar el crecimiento de Vaca Muerta en mayores exportaciones.
El proyecto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) superó el 77% de ejecución al cierre de junio de 2026, y la compañía espera que el nuevo oleoducto y su terminal comiencen las operaciones de exportación de petróleo a principios de 2027.
La infraestructura permitirá ampliar sustancialmente la capacidad para transportar crudo desde la cuenca neuquina hacia la costa de Río Negro y reducir uno de los principales límites que enfrenta actualmente la expansión de la producción.
YPF acelera su salida del convencional
Al mismo tiempo, la petrolera continúa desprendiéndose de activos considerados no estratégicos dentro de su Plan 4x4.
El 6 de agosto, YPF acordó la venta de dos grupos de áreas convencionales en Mendoza por alrededor de US$400 millones.
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Una vez cerradas esas operaciones, la empresa proyecta que el 95% de su producción provendrá de Vaca Muerta, un paso que la acerca a su objetivo de convertirse en una compañía integrada concentrada prácticamente por completo en los recursos no convencionales.
