Los datos de inflación de agosto muestran un panorama heterogéneo en lo que refiere a las principales economías de América Latina:
- Argentina sigue en el top 5 de países más inflacionarios del mundo, pero, al menos, logró quebrar el 2% mensual y el gobierno de Milei se entusiasma con terminar 2026 por debajo de 30% interanual.
- En México, la inflación interanual se ubicó en 3,26% y sigue dentro del rango de tolerancia de Banxico, cerca del objetivo de 3%.
- Brasil tiene su índice de precios al consumidor en 4,22%, dentro de los límites aceptados por su banco central, aunque con menos margen (la meta es 3%, ±1,5 puntos porcentuales).
- En tanto, en Colombia la inflación se sigue acelerando y, si bien, no está fuera de control, ya se ubica por encima del 6% (en 6,24%). Es la más alta de la región, excluyendo a países que atraviesan o vienen de regímenes de alta inflación como Venezuela o Argentina.
- Chile recibió una sorpresa negativa en agosto, con la inflación mensual en 0,6%, cuando el mercado esperaba 0,3%. El dato interanual escaló a 4,1%, aún dentro de los márgenes de tolerancia del Banco Central.
- En Perú, la inflación viene escalando en forma progresiva y llegó al 4,44%, interanual, cuando un año atrás era de 1,11%.
Al observar el resto de las economías, América Latina vuelve a mostrar dos extremos: desde una Costa Rica deflacionaria (-0,17%) a una Venezuela con los precios corriendo al 5,34%.
Por otro lado, el alza de precios se viene acelerando en Honduras, donde el índice se ubicó en 6,2% anual en agosto.
¿Cómo cerró la inflación en cada país de América Latina?
Así cerró la inflación interanual en agosto de 2026 en cada país de América Latina:
- Venezuela: 534%
- Argentina: 33,5%
- Cuba: 20,7% (último dato, julio)
- Colombia: 6,24%
- Honduras: 6,2%
- República Dominicana: 5,13%
- Bolivia: 5,02%
- Uruguay: 4,55%
- Perú: 4,44%
- Brasil: 4,22%
- Chile: 4,1%
- Nicaragua: 4% (último dato, julio)
- Guatemala: 3,37%
- México: 3,26%
- El Salvador: 3,19%
- Panamá: 2,2%
- Paraguay: 1,5%
- Ecuador: 1,12%
- Costa Rica: -0,17%
Expectativas respecto de Brasil
“En Brasil, proyectamos una inflación de 5,1% para el cierre del año, con una menor actividad compensando parcialmente las presiones sobre los alimentos relacionadas con El Niño”, sostiene un informe de Deutsche Bank.
El estudio de Deutsche Bank añade: “Esperamos que el Banco Central recorte las tasas otros 25 puntos básicos el 16 de septiembre. Más allá de septiembre, las perspectivas dependerán en gran medida de la volatilidad del mercado relacionada con las elecciones, aunque la moderación general de la economía y una inflación núcleo más baja aumentan la probabilidad de nuevos recortes en noviembre y diciembre”.
En tanto, los analistas de mercado brasileño a los que consulta el Banco Central de Brasil, proyectan que los precios al consumidor concluyan 2026 en 4,9% y que la tasa de política cierre en 13,75%. Actualmente, se encuentra en 14%.
Margen para Banxico
“En nuestra opinión, el comportamiento de la inflación en los últimos meses le da margen a Banxico para mantener las tasas sin cambios, desacoplándose de la Fed en caso de que esta última suba las tasas”, escribieron analistas de Deutsche Bank respecto de México.
Y agregaron: “Esperamos que la inflación general cierre 2026 en 3,89% y la inflación subyacente en 3,88%”.
¿Se profundiza la desinflación en Argentina?
El Gobierno argentino celebró con fuerza la caída de la inflación mensual al 1,6% en agosto. Si bien para cualquier lugar de Latinoamérica ese número sería pésimo, para los valores que maneja la economía argentina implica la esperanza de volver al sendero desinflacionario.
Frente a ello, el bróker Facimex Valores escribió: “Seguimos esperando una aceleración marginal en septiembre y que la inflación pueda perforar el 1,5% mensual en el 4° trimestre de 2026. Para el año, proyectamos una inflación del 28,7%, algo más optimista que el 30% del consenso del mercado".
Impacto de la inflación y el déficit en bonos de Colombia
Bank of America (BofA) recordó en un informe reciente que la nueva administración de Colombia ha revelado una posición fiscal significativamente más débil de lo informado anteriormente, tras revisar el presupuesto de 2027 para incluir gastos omitidos equivalentes al 2,9% del PIB.
BofA estima que, sin medidas de política, el presupuesto apunta a un déficit de 9,4% del PIB en 2027, incluido un déficit primario de 4,5%. No obstante, el banco señala que el Gobierno planea un ajuste fiscal que podría compensar parcialmente el deterioro.
De acuerdo con el modelo de BofA sobre el rendimiento de los bonos, los resultados fiscales y de inflación serán determinantes para las tasas. En su escenario base, BofA estima que un déficit primario de 3% y una inflación de 4,9% implicarían un rendimiento de 12,15% para el bono a 10 años.
El banco calcula además que el valor razonable del bono se ubicaría entre 11,5% en un escenario alcista y 13% en un escenario bajista.
Dudas sobre la inflación en Chile
Scotiabank considera que su proyección de una inflación de 4,5% para diciembre de 2026 en Chile ahora parece conservadora, por lo que incorporó un sesgo al alza en su escenario. El banco señala que su diagnóstico de que la inflación estaría impulsada por componentes volátiles durante la segunda mitad del año comienza a reflejarse en los datos.
En particular, Scotiabank sostiene que el IPC de agosto refuerza su escenario de una inflación por encima de la proyectada por el mercado para diciembre. El banco había elevado su proyección a comienzos de año, tras el shock provocado por el aumento de los precios internacionales de los combustibles.
Perspectivas para Perú
Deutsche Bank proyecta que la inflación de Perú alcanzará 4,9% al cierre de 2026, ante una ampliación de las presiones sobre los precios asociadas al fenómeno de El Niño. Según la entidad alemana, estas presiones dejarían de concentrarse en los productos del mar y afectarían cada vez más a una canasta de alimentos más amplia.
