El Fondo Monetario Internacional (FMI) actualizó a la baja sus proyecciones para la economía chilena en su nueva declaración tras la misión del Artículo IV, publicada este lunes. Asimismo, consideró que algunas de las medidas del Plan de Reconstrucción propuesto por José Antonio Kast permitirían apuntalar el crecimiento.
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Proyecciones de crecimiento
En ese informe, el organismo estimó que el Producto Interno Bruto (PIB) real de Chile crecerá 2,2% en 2026 y 2,5% en 2027. Estas cifras se enmarcan en un escenario de mejora de las condiciones externas y una consolidación fiscal de carácter gradual. El ajuste implica una reducción de 0,2 puntos porcentuales respecto de la proyección de 2,4% prevista en abril para 2026.
El FMI señaló que el desempeño económico de los próximos años estaría respaldado por mayores precios y producción de cobre. Al mismo tiempo, incorporó factores de riesgo vinculados al contexto internacional, entre ellos el aumento del precio del petróleo y el endurecimiento de las condiciones financieras globales.
En ese marco, el organismo indicó que el crecimiento enfrenta un período de alta incertidumbre. También advirtió que una eventual prolongación de las tensiones en Medio Oriente podría mantener elevados los precios del crudo durante más tiempo, con efectos sobre la economía chilena a través de una menor renta disponible, posibles interrupciones en la producción y condiciones financieras más restrictivas.
Inflación y frente fiscal
En relación con la inflación, el FMI proyectó que podría ubicarse temporalmente por encima de la meta durante 2026 y comienzos de 2027, como consecuencia del impacto del petróleo.
Sin embargo, sostuvo que ese efecto, por sí solo, no implicaría un cambio en la tasa de política monetaria. A la vez, planteó que si el aumento del crudo se prolonga y genera efectos de segunda vuelta en salarios u otros precios, el Banco Central debería estar preparado para endurecer su postura.
En el plano fiscal, el organismo valoró el objetivo del Gobierno de alcanzar una posición estructural ampliamente equilibrada hacia 2030 y de mantener la deuda pública por debajo del 45% del PIB.
Según el informe, para lograr esas metas serían necesarios esfuerzos fiscales acumulados equivalentes a entre 2 y 3 puntos porcentuales del PIB, considerando la situación de las cuentas públicas en 2025. Sin esas medidas, el FMI proyecta que la relación deuda/PIB superaría el 45% en 2028.
Plan de Reconstrucción Nacional
Respecto del Plan de Reconstrucción Nacional, el Fondo señaló que algunas de las medidas orientadas a facilitar la inversión, reducir trámites y disminuir gradualmente el impuesto corporativo podrían apoyar el crecimiento de mediano plazo. No obstante, advirtió que ciertas ganancias proyectadas podrían ser algo optimistas y que serán necesarios esfuerzos adicionales de consolidación fiscal para cumplir las metas de déficit y deuda.
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También indicó que debe evaluarse el impacto fiscal del crédito tributario al empleo y de la reducción del impuesto de primera categoría de 27% a 23%, en relación con la preservación del espacio fiscal y la sostenibilidad del gasto público.
En ese sentido, sugirió considerar alternativas de menor costo fiscal, como esquemas de depreciación acelerada para inversión de capital o subsidios más acotados vinculados a la creación neta de empleo.
El FMI añadió que la brecha fiscal asociada a nuevas medidas deberá ser compensada con ajustes equivalentes en gasto o ingresos. Además, planteó que el diseño, la magnitud y el calendario de ciertas iniciativas no directamente vinculadas a objetivos de crecimiento y empleo, como exenciones al impuesto territorial, deberían ser revisados para contener presiones fiscales.
Por último, el organismo señaló que la implementación de la Ley de Cumplimiento Tributario sigue siendo relevante, aunque recomendó estimar sus efectos de manera conservadora debido a un desempeño reciente inferior al previsto en materia de ingresos.
Precio del cobre
En un escenario alternativo, el FMI planteó que si los precios del cobre se mantienen en niveles de entre US$5,5 y US$6,0 por libra y se implementan reformas que impulsen la inversión, el crecimiento de Chile podría acercarse al 3% entre 2027 y 2030.
