Bloomberg Línea — El ministro de Hacienda, Germán Ávila, se ha convertido en el principal crítico de los analistas del sistema financiero quienes, para los próximos meses, proyectan inflación y tasas de interés al alza, PIB estancado y desempleo de un dígito.
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Más allá de los datos puntuales, el ministro Ávila considera que las proyecciones son erradas, porque a su juicio “debería existir, al menos, algún grado de independencia entre quienes toman las decisiones y quienes son beneficiarios de la deuda pública”, dijo el funcionario durante el foro “La política monetaria en un contexto progresista” organizado por el Ministerio de Hacienda.
El ministro explicó que el nivel de tasas de interés sirve como referencia para la negociación de los TES, mismos títulos que, en su mayoría, están en poder de entidades del sector financiero, por lo cual él compara el hecho con el “preguntarle a quien yo le debo, cuánto cree que yo debería pagarle por la deuda que tengo”.
Esta crítica la lanzó debido a la reciente decisión del banco central colombiano de subir las tasas de interés que respondió, en parte, a la evaluación de expectativas de inflación que estas entidades tienen para periodos futuros de uno y dos años.
De hecho, en la más reciente encuesta de expectativas del banco central colombiano las proyecciones de inflación subieron nuevamente: a 6,34% para diciembre de 2026 y a 4,77% para el mismo mes de 2027.
Según Ávila, el aumento reciente de la inflación responde a la guerra de Irán y sus efectos son incontrolables vía tasas de interés en Colombia.
Sin embargo, Julio César Romero, economista de Corficolombiana controvirtió al ministro al señalar que “si fuera cierto que el conflicto en Irán es la causa de este choque inflacionario, la energía explicaría la mayor parte del choque inflacionario del primer trimestre”.
Romero argumentó que entre diciembre y marzo la inflación saltó 46 puntos básicos, “pero resulta que la energía restó 32 puntos base a la inflación en el primer trimestre. Es decir, ese rubro ha sido desinflacionario debido a las reducciones en las tarifas de electricidad y a que el propio Gobierno, antes de que empezara el conflicto, bajó los precios de la gasolina en febrero y marzo”.
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“Es absolutamente inocuo intentar controlar las presiones inflacionarias que se están teniendo por las tensiones globales a través de un incremento de la tasa de interés local”, dijo el ministro, quien dejó claro que dicha decisión mermará el desempeño futuro del PIB.
En ese sentido, criticó que “hay dos modelos en contradicción: la economía rentista versus la economía productiva”, y dijo a la vez que “pareciera que tener un crecimiento del 2,6% les parece suficiente y lo consideran un objetivo alcanzado, pero nosotros creemos que es una meta muy prudente que no corresponde con un desarrollo económico como el que pretendemos para los próximos años”.
La encuesta de expectativas del Banco de la República, criticada por Ávila dado que consulta bancos, comisionistas de bolsa, administradoras de fondos de pensiones y otros agentes del sector financiero, tiene un crecimiento promedio proyectado para el primer trimestre de este año del 2,54%.
De hecho, el PIB que proyectan dichos analistas se mantiene estable a lo largo de 2026: 2,65%, en segundo trimestre; 2,32%, en el tercero y 2,52%, en el último, con lo cual el promedio del año sería de 2,52%.
“Una decisión como la que acaba de adoptar la junta directiva del Banco de la República impactará el crecimiento económico en aproximadamente 0,36 puntos porcentuales”, puntualizó el ministro.
Para Ávila, el aumento de las tasas no solamente tendrá un impacto en el PIB, sino también en el que considera ha sido, una política exitosa del Gobierno.
“Uno de los grandes logros del reciente desarrollo de la economía en el país ha sido reducir sensiblemente la tasa de desempleo”, dijo Ávila, mientras explicó que “incrementar la tasa de interés de referencia podría impactar esa tendencia y estimamos que podría subir la tasa de desempleo en 0,18 puntos porcentuales”.
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Según las cuentas de Ávila, eso implicaría aproximadamente 48.000 empleos no generados o destruidos como resultado de estas decisiones.
Sin embargo, al revisar la encuesta de expectativas del banco central, se observa que el mercado proyecta una tasa de desempleo estable o a la baja en algunos trimestres: 9,7% a marzo de 2026; 9,25% para primer semestre; 8,91% al cierre de septiembre y 8,77% para el cierre del año.
De cara a 2027 habría un aumento al 9,97% en el primer cuarto, pero se moderaría nuevamente hacia el 9,17% al cierre del próximo año.
