Bloomberg Línea — Los inversionistas institucionales locales mantienen la atención puesta sobre el entorno político colombiano y las próximas elecciones presidenciales y encontraron en la cautela el refugio ideal mientras concluye el proceso político.
Así lo mostró la más reciente edición de la Gran Encuesta de Activos Financieros de Davivienda Corredores, en la que los participantes reflejaron una menor claridad frente al panorama político y un aumento de la percepción pesimista sobre el rumbo económico del país durante los próximos doce meses.
“El 78% de los encuestados considera que el entorno político es el aspecto de mayor impacto para el mercado colombiano”, señaló la encuesta. El documento agregó que “se mantuvo el menor tono optimista, en el frente político para los próximos 12 meses, que se observó en abril; así, la postura optimista sólo representa el 33% de las respuestas”.
La medición mostró que las expectativas de los inversionistas frente al comportamiento de los activos financieros siguen altamente condicionadas por la coyuntura política local.
Tras los resultados de la primera vuelta presidencial en Colombia, el 57% de los encuestados consideró que las acciones locales tendrán un comportamiento positivo.
En paralelo, el informe también reflejó preocupaciones sobre la confianza en el país tras la publicación del Marco Fiscal de Mediano Plazo.
Según los resultados, “el 78% de los institucionales cree que la confianza en Colombia disminuirá tras la publicación del Marco Fiscal de Mediano Plazo en junio”.
La percepción sobre la economía colombiana también mostró señales de deterioro. De acuerdo con la encuesta, “el 55% de los encuestados” considera que “la percepción pesimista sobre la situación económica se intensifica, mostrando una tendencia al alza desde marzo”.
Al evaluar el rumbo económico del país para los próximos 12 meses, el 44% de los participantes aseguró tener una percepción neutral, mientras otro 44% manifestó una percepción pesimista.
En el frente político, la percepción optimista obtuvo el 33% de los votos, el mismo porcentaje registrado por la percepción pesimista.
Para los mercados globales, la inflación continúa siendo el principal factor de preocupación para los inversionistas institucionales.
El informe señaló que “el 89% de los institucionales considera que el factor de mayor impacto en la actualidad para los mercados globales es la inflación”.
En cuanto a política monetaria internacional, el 56% de los encuestados consideró que el escenario más probable para la tasa de la Reserva Federal de Estados Unidos en el segundo semestre de 2026 será de estabilidad.
La encuesta también abordó las expectativas sobre recesión económica global. La mayoría de los participantes consideró que la probabilidad de una recesión económica durante los próximos 12 meses es baja, entre 15% y 30%, para Estados Unidos, Colombia, China y la economía global. En contraste, el 60% consideró que esa probabilidad es media para Europa.
En materia de riesgo, los inversionistas institucionales mostraron una mayor disposición a asumir exposición en mercados emergentes. En una escala de 0 a 10, el nivel de riesgo más mencionado fue 6, con el 33% de las respuestas. Además, el 22% aseguró estar dispuesto a asumir un nivel de riesgo de 8 y el 11% uno de 10.
Frente al posicionamiento por tipo de activo, el 75% de los inversionistas afirmó tener una posición sobreponderada en commodities. A su vez, el 100% de los encuestados señaló tener una posición neutral en renta fija emergente.
En Colombia, las expectativas sobre política monetaria continúan apuntando a niveles elevados de tasas de interés. La mediana de los inversionistas espera que la tasa de política monetaria cierre 2026 en 12%.
Sobre inflación, la encuesta indicó que “la mediana de los institucionales espera que la inflación cierre el 2026 en 6.40%, manteniendo una estabilidad frente a lo esperado en la encuesta anterior”.
En el mercado de deuda pública, el 50% de los encuestados consideró que los TES tasa fija a dos años representan una oportunidad de inversión “poco atractiva”.
Para las referencias a cinco años, el 33% tuvo la misma percepción. En contraste, el 50% opinó que los TES tasa fija a diez años son “moderadamente atractivos”.
Las condiciones de liquidez del sistema financiero fueron calificadas como normales por el 63% de los participantes, mientras que el porcentaje de quienes consideran que son holgadas se ubicó en 25%.
La percepción sobre el riesgo país también mostró cautela. Con el 56% de las respuestas, los inversionistas esperan que “el nivel relativo de la prima de riesgo en Colombia frente a países BB aumentará”. Otro 33% cree que se mantendrá igual.
En el mercado cambiario, el 50% de los encuestados aseguró que el dólar en Colombia está en un “precio justo”. Además, el 38% consideró que está barato y el 12% restante que está caro.
Sobre la tasa de cambio para cierre de 2026, la mitad de los inversionistas cree que el dólar se ubicará entre COP$3.800 y COP$4.000. La mediana esperada por los encuestados se posicionó en COP$3.850.
En cuanto al dólar a nivel global, medido por el índice DXY, el 56% de los inversionistas cree que se debilitará durante los próximos seis meses, mientras el 33% considera que se fortalecerá.
Respecto al mercado accionario local, el 33% de los encuestados espera que el MSCI Colcap se ubique entre 2.201 y 2.400 puntos dentro de seis meses. La expectativa promedio se posicionó en 2.067 puntos.
Además, el 50% de los institucionales cree que el MSCI Colcap está subvalorado entre 15% y 10%, porcentaje superior al observado en abril, cuando esa respuesta representó el 11%.
La encuesta también identificó las acciones preferidas y las acciones a evitar para los próximos seis meses. Según los resultados, “las acciones de mayor preferencia para los próximos 6 meses son: la acción de Cibest, GEB, y PF Davivienda”. En contraste, entre las acciones a evitar aparecieron ETB, El Cóndor y Canacol.
La encuesta fue realizada entre el 12 y el 19 de mayo de 2026 y estuvo dirigida a inversionistas institucionales como fondos de pensiones, aseguradoras, fiduciarias, family offices y fondos extranjeros.
Según la ficha técnica, la encuesta fue diligenciada principalmente por administradores de portafolio y vicepresidentes de inversiones de instituciones locales y extranjeras.
