Bloomberg — Pacific Investment Management Co.. Pimco, es ahora el actor extranjero dominante en el mercado de deuda local de Colombia tras una oleada de compras que ha compensado con creces las salidas de capital de otros inversores extranjeros.
Los fondos de Pimco sumaron unos COP$41 billones (US$13.000 millones) durante la presidencia del izquierdista Gustavo Petro, aumentando sus tenencias extranjeras a 27%, frente a apenas el 1,4% de hace cuatro años.
Sin la apuesta de Pimco, los fondos extranjeros habrían sido vendedores netos de bonos locales en pesos, conocidos como TES, durante el gobierno de Petro entre 2022 y 2026, según datos recopilados por Bloomberg.
Hasta ahora, la apuesta parece haber dado resultado. Los bonos locales colombianos han rendido 38% en dólares este año, frente al avance promedio de 3,1% de un índice de Bloomberg de deuda en moneda local de mercados emergentes. Las ganancias se vieron impulsadas por el mayor repunte cambiario del mundo, algunos de los rendimientos más altos de los mercados emergentes y el optimismo por la elección de Abelardo De la Espriella, considerado más favorable al mercado y quien asumió la presidencia este mes.
Los inversores atravesaron un período turbulento bajo Petro: el gobierno suspendió la regla fiscal que limitaba su capacidad de endeudamiento, el déficit fiscal se amplió hasta casi el 8% del producto interno bruto y S&P Global Ratings rebajó este año la calificación crediticia del país a BB-, un mínimo histórico.
Las turbulencias transformaron la base de inversores extranjeros de Colombia. Antes de que Petro asumiera, entre los mayores tenedores de bonos colombianos en el exterior figuraban fondos soberanos y de pensiones de Singapur, Noruega, Canadá, Países Bajos y Medio Oriente. Aunque algunos siguen teniendo posiciones importantes, la mayoría redujo su exposición.
Pimco hizo lo opuesto. Sus fundos ya habían triplicado con creces sus tenencias de TES en los primeros 11 meses del año pasado, hasta US$1.900 millones. A fines de año, el Dirección General de Crédito Público y Tesoro Nacional realizó una serie de operaciones de manejo de deuda, incluida una colocación privada de US$7.500 millones con Pimco.
A fines de diciembre, los fondos de Pimco tenían alrededor de US$8.000 millones en TES. Desde entonces, han seguido aumentando su posición.
Inversores estatales de Singapur y fondos de Franklin Templeton redujeron cada uno sus tenencias en al menos US$1.300 millones durante ese período, pese a que ambos figuraban entre los mayores tenedores extranjeros de deuda colombiana. Otros salieron por completo, entre ellos el Fondo de Inversión de Pensiones del Gobierno de Japón, fondos de Vanguard y la gestora neerlandesa de pensiones PGGM.
A medida que se deterioró el perfil crediticio de Colombia, aumentó el peso de los inversores dispuestos a mantener deuda con calificación especulativa.
De la Espriella inició su mandato de cuatro años antes este mes con la promesa de sanear las finanzas públicas. Sin embargo, ese esfuerzo enfrenta un desafío inmediato tras el devastador terremoto que golpeó Colombia el 10 de agosto y cuyos daños se estiman en varios miles de millones de dólares.
