Bloomberg — En el último año, Alphabet Inc. (GOOGL) ha pasado de ser una idea tardía de la inteligencia artificial a convertirse en la única empresa del mercado con posiciones dominantes en casi todos los aspectos de esta tecnología. Ahora está a punto de superar al gigante de los chips de IA Nvidia Corp. (NVDA) como la mayor empresa del mundo.
“Alphabet ocupa un lugar importante en casi todos los rincones del ecosistema de la IA, y la combinación de todo lo que ofrece la sitúa en una posición privilegiada para ser la mayor ganadora de la IA”, afirmó Luke O’Neill, director de inversiones de CooksonPeirce Wealth Management, que posee participaciones en Alphabet y Nvidia.
La matriz de Google cerró el viernes con una capitalización bursátil de US$4,8 billones. Nvidia estaba por debajo de ese nivel el martes, pero un repunte de tres días al final de la semana la impulsó hasta los US$5,2 billones.
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La brecha entre ambas se ha reducido considerablemente en los últimos seis meses, ya que las acciones de Alphabet han estado en racha, incluyendo una ganancia del 34% en abril, su mejor mes desde 2004. El 31 de octubre, la capitalización bursátil de Nvidia era de 4,9 billones de dólares y la de Alphabet de menos de 3,4 billones. Desde entonces, la cotización de Alphabet se ha disparado un 40%, mientras que la de Nvidia solo ha subido un 6,3%, por detrás del índice S&P 500 y del índice Nasdaq 100, de gran peso tecnológico.
Las acciones de Alphabet cayeron hasta un 2,3% el lunes, mientras que las de Nvidia oscilaron entre pequeñas ganancias y pérdidas.
Los inversores dicen que es lógico que Alphabet se haga finalmente con el título de mayor empresa del mundo porque sus tentáculos llegan a muchas partes importantes de la industria tecnológica y del comercio de la IA.
Nvidia puede ser el líder en la construcción de chips de IA, pero Alphabet tiene un producto rival que está ganando adeptos. También es propietaria de un montón de empresas masivas como Google Search, Google Cloud, YouTube y Waymo. Además, el modelo de IA Gemini de Alphabet está considerado uno de los mejores del sector, y la empresa es un inversor importante en Anthropic, que tiene otro modelo líder en Claude.
“Nvidia es una gran empresa, pero tiene el potencial de ser mucho más cíclica si el gasto en IA se ralentiza”, dijo O’Neill. “Alphabet está tan diversificada que si un negocio flaquea, los otros pueden recoger el relevo. No se puede conseguir un foso competitivo más amplio que el que tiene Alphabet, y parece LA empresa de la era de Internet. Así que tendría sentido que fuera la más grande”.
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Alphabet fue el mayor valor del mercado a principios de 2016, cuando superó brevemente a Apple. Hasta el viernes, la capitalización bursátil de Apple era de US$4,3 billones, seguida de Microsoft Corp. (MSFT) con US$3,1 billones y Amazon.com Inc. (AMZN) con US$2,9 billones.
Esta temporada de resultados ofreció una demostración de cómo Alphabet está emergiendo como el ganador destacado entre las grandes tecnológicas. No solo registró un crecimiento mayor de lo esperado en sus negocios de búsqueda y en la nube, sino que los chips de IA de la unidad de procesamiento tensorial, o TPU, de la empresa se han convertido en un atractivo clave para los clientes. Pronto estarán disponibles para que los clientes de Google Cloud los utilicen en sus propios centros de datos, dijo el consejero delegado Sundar Pichai.
Se espera que Alphabet genere unos US$3.000 millones de ingresos procedentes de la infraestructura relacionada con las TPU en 2026 y US$25.000 millones en 2027, según escribió el analista de Citizens Andrew Boone en una nota a clientes el 5 de mayo.
Alphabet Inc
Todo lo que desea
“Alphabet tiene todo lo que uno quiere, y por eso todo el mundo se siente tan cómodo poseyéndola, porque tiene muchas formas de ganar dentro de la IA”, dijo Divyaunsh Divatia, analista de investigación de Janus Henderson Investors. “Entre la búsqueda, los chips, la nube, YouTube y Gemini, gana dinero de tantas fuentes. Me sigue gustando Nvidia, que sigue siendo una empresa muy fuerte, pero es solo un fabricante de chips”.
El ascenso de Alphabet marca un impresionante cambio de tendencia. Hace menos de un año, los inversores se deshacían de las acciones porque el negocio principal de motores de búsqueda de la empresa se consideraba una víctima potencial de la disrupción de la IA. Eso empezó a cambiar cuando Alphabet comenzó a incorporar la IA en las búsquedas de Google y Gemini se convirtió en uno de los chatbots de IA más populares.
Ahora, los analistas están aumentando rápidamente sus estimaciones de beneficios. En el último mes, la proyección de consenso para los ingresos netos de Alphabet en 2026 ha subido cerca de un 19%, y las expectativas para 2027 han aumentado más de un 7%, según datos recopilados por Bloomberg.
Dicho esto, prolongar el repunte de las acciones de Alphabet podría ser difícil, a pesar del entusiasmo de Wall Street. El precio objetivo medio de los analistas para los próximos 12 meses es de unos 422 dólares, un 5,4% más que al cierre del viernes. Eso representa todo un cambio para una acción que ha ganado un 160% en los 12 meses anteriores.
Por supuesto, existe el riesgo de que Géminis y otros modelos superiores de IA se vean superados por sus rivales. Las luchas de las acciones de Alphabet el año pasado muestran lo rápido que puede cambiar el sentimiento en la era de la IA.
Las acciones de Alphabet cotizan a 27 veces los beneficios estimados, lo que difícilmente es una valoración a precio de saldo de la era de las puntocom. Pero está muy por encima de la media de 10 años de la acción de menos de 21, y justo alrededor del múltiplo más alto de la compañía que se remonta a 2008.
“Incluso si ya no lo conseguimos por una canción, no es descabellado pensar que puede mantener o incluso aumentar este múltiplo”, dijo O’Neill de CooksonPeirce. “No dudaríamos en comprarlo para nuevas cuentas”.
Para profundizar en ese punto, hizo referencia a una cita de Warren Buffett, quien dijo que es “mucho mejor comprar una empresa maravillosa a un precio justo que una empresa justa a un precio maravilloso.” En un respaldo implícito, Berkshire Hathaway Inc. de Buffett compró una participación en Alphabet el año pasado, una inversión en tecnología poco habitual para el famoso inversor en valor.
“Aunque ya no sea gritónamente barata, este es un precio justo”, dijo O’Neill. “Es sin duda una empresa maravillosa”.
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