Bloomberg — Algunos de los mayores gestores de activos del mundo están alertando sobre los riesgos que enfrenta el auge de la inteligencia artificial, incluso mientras los principales CEO de Wall Street destacan las enormes ganancias potenciales que ofrece este mercado.
Emmanuel Roman, CEO de Pacific Investment Management Co. (Pimco), y John Connaughton, presidente de Bain Capital, figuran entre un número creciente de gestores de inversión que advierten sobre los riesgos de una burbuja en el sector de la IA y una eventual caída tras su vertiginosa expansión.
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Grandes gestores de activos alertan sobre una burbuja de IA
“En algún momento, habrá una recesión y entonces las cosas se desmoronarán”, declaró Roman el martes en la Cumbre Mundial de Inversiones de Líderes Financieros de 2026, celebrada en Hong Kong. Añadió que una recesión podría desencadenarse por diversos factores, desde el aumento de las tasas de interés en Estados Unidos o una guerra en Medio Oriente hasta una crisis en la eurozona.
Sus nombres se suman a una lista cada vez mayor de gestores de activos que expresan dudas sobre la IA, aunque muchos de estos ejecutivos también señalan que existen numerosas oportunidades para los inversores prudentes.
Howard Marks, copresidente de Oaktree Capital Management, afirmó recientemente que está surgiendo cierto escepticismo en torno a la IA, a la que calificó de “mercado saturado”. Jody Jonsson, de Capital Group, señaló que existe una desconexión entre las expectativas de las empresas de IA y el ritmo real de adopción.
Las mayores gestoras de activos alternativos y sociedades de valores del mundo han estado invirtiendo en IA a un ritmo sin precedentes, apostando por que el aumento de la demanda respaldará la rentabilidad, aunque advierten de que la magnitud de la expansión aumenta el riesgo de una mala asignación del capital. Sin embargo, muchos de ellos se mantienen ahora atentos a las fluctuaciones del mercado, tras haber atravesado un año agitado en el que el repunte de las acciones del sector de la IA se ha visto golpeado por dolorosas caídas.
Directivos de los bancos de Wall Street, desbordados por el potencial de negocio que les ofrecen las grandes empresas tecnológicas desesperadas por captar capital, están adoptando un tono más optimista.
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Al hablar del superciclo de la tecnología, David Solomon, de Goldman Sachs Group Inc. (GS), afirmó que “habrá obstáculos en el camino” y añadió que es necesario encontrar la manera de gestionarlos. Sin embargo, en una entrevista con Bloomberg Television, agregó que los mercados de capitales se mantienen activos a pesar de la volatilidad a corto plazo, y que los inversores “siguen centrados en la trayectoria de la demanda de IA y la demanda de computación, y los mercados de capitales están abiertos y recibiendo inversiones”.
El CEO de Morgan Stanley (MS), Ted Pick, afirmó en la conferencia que la inversión en inteligencia artificial podría alcanzar entre US$10 y US$15 billones, consolidando así a esta tecnología como la transformación económica más significativa desde los inicios de internet. También señaló que existe la posibilidad de que se desplacen otras necesidades de las grandes empresas en detrimento de las relacionadas con la IA.
Estos comentarios optimistas se producen después de que Goldman y Morgan Stanley se hayan adjudicado los papeles principales en la próxima oferta pública inicial (OPI) de Anthropic PBC, asumiendo las mismas funciones que desempeñaron en la salida a bolsa de SpaceX en junio, que batió todos los récords con un valor de US$86.200 millones.
“Parte de este escepticismo actual probablemente sea saludable”, afirmó Jon Gray, presidente de Blackstone Inc., aunque también mostró cierto optimismo. Añadió que la tendencia general de la IA apunta a una mayor inversión y a una demanda de capital sustancialmente mayor.
“Lo que está sucediendo es muy importante, y creo que subestimar las ganancias de productividad que se avecinan y el cambio en los consumidores y las empresas es un error”, dijo.
Bill Winters, CEO de Standard Chartered, también destacó el potencial beneficio durante una mesa redonda: “Estamos en un periodo de inversión masiva, la mayor que jamás hayamos visto. Pero creo que esta inversión masiva dará sus frutos de manera significativa”.
Inversión en IA: oportunidades y riesgos para los fondos
Los gestores de fondos no son mayoritariamente pesimistas. Incluso aquellos que ahora señalan los riesgos potenciales reconocen las enormes oportunidades que ofrece la IA, y algunos gestores de activos alternativos van aún más allá. “Si estás en el lado correcto de la operación, esta es la oportunidad de tu vida”, afirmó Bruce Flatt, director ejecutivo de Brookfield.
Flatt afirma que cualquiera que se interponga en el camino de las empresas tecnológicas acabará aplastado. “Dejando a un lado sus múltiplos, van a salir ganando”, afirma.
Sin embargo, las advertencias sobre la IA por parte de muchos gestores de activos son cada vez más difíciles de ignorar. La CEO de Franklin Templeton Inc., Jenny Johnson, señaló que el ciclo de inversión en IA podría haberse prolongado en exceso, y señaló como riesgo principal un cambio estructural en la economía de las mayores plataformas tecnológicas.
“Estamos en esa etapa del ciclo en la que nos preguntamos si hemos ido demasiado lejos”, dijo Johnson. “Creo que parte del problema, especialmente con las empresas de hiperescala, es que estas grandes compañías que generaban flujo de caja y que antes eran negocios con poco capital, de repente se han convertido en empresas con un alto gasto de capital”.
Pimco, que contribuyó a impulsar el auge de la deuda en el sector de la IA con miles de millones de dólares en préstamos en 2025, redujo sus posiciones justo a tiempo para evitar pérdidas y obtener ganancias, según informaron el mes pasado personas familiarizadas con el asunto. Gracias a una serie de ventas oportunas, coberturas de tasas de interés y la decisión de no participar en futuras emisiones de bonos de IA, Pimco ha logrado hasta ahora sortear las pérdidas multimillonarias que ahora enfrentan los inversores en renta fija después de que una avalancha de deuda saturara el mercado y provocara el desplome de los precios.
“Sin duda, hay burbujas que estallarán”, dijo Connaughton de Bain. “Desde nuestro punto de vista, consideramos que las valoraciones son muy altas, pero la verdadera pregunta sobre la IA es: ¿Se obtendrá un retorno de esa valoración?”.
La creciente preocupación por la IA ha frenado el repunte histórico de las acciones tecnológicas, llevando al Nasdaq 100 a una corrección técnica tras una caída del 10% desde su máximo. Gigantes tecnológicos como Oracle Corp. (ORCL), Meta Platforms Inc. (META) y Microsoft Corp. (MSFT) han anunciado emisiones de bonos multimillonarias, lo que pone de manifiesto las enormes necesidades de financiación del sector.
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