Bloomberg — Meta Platforms Inc. (META) recaudó US$15.000 millones mediante la venta de bonos en dólares estadounidenses, lo que generó una sólida demanda y se convirtió en la última gran empresa tecnológica en ofrecer atractivos rendimientos para atraer a compradores cada vez más escépticos ante la enorme apuesta del sector por la inteligencia artificial.
Según fuentes cercanas al asunto, los inversores realizaron pedidos por un valor de hasta US$58.000 millones, aproximadamente 3,9 veces su volumen. Esta cifra se aproxima al ratio de órdenes máximo promedio para las principales emisiones de bonos tecnológicos en dólares estadounidenses este año, según datos recopilados por Bloomberg. Los bonos ya se cotizan en el mercado extrabursátil con diferenciales más ajustados que los de su emisión, indicaron las mismas fuentes.
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Sin embargo, dicha demanda vino acompañada de rendimientos que habrían parecido desmesurados hace tan solo unos meses. El precio de los bonos con vencimiento en 2056 —el de mayor plazo de los cinco tramos ofrecidos— se redujo en 0,3 puntos porcentuales con respecto a las negociaciones iniciales, hasta situarse en una prima de rendimiento de 2,2 puntos porcentuales por encima de los bonos del Tesoro, añadieron las fuentes familiarizadas con el asunto. Aun así, eso supone casi 0,9 puntos porcentuales más que un bono comparable vendido por Meta en abril.
“El mercado de bonos está intentando imponer cierta disciplina ampliando los diferenciales de crédito, pero parece que no sirve de nada”, afirmó Craig Brothers, gestor sénior de cartera de Bel Air Investment Advisors. “Las grandes empresas de financiación colectiva están dispuestas a pagar diferenciales más altos para acceder al capital”.
Los bonos de las grandes empresas tecnológicas se cotizan con la mayor prima de rendimiento respecto a otros títulos de deuda con calificación de inversión desde 2003, lo que supone un cambio radical tras décadas en las que se negociaban a niveles más ajustados. Es más, el costo de proteger la deuda de numerosas empresas tecnológicas estadounidenses de gran peso frente al impago se sitúa cerca de máximos históricos.
En un contexto de repentino resurgimiento de la captación de deuda por parte de los gigantes tecnológicos estadounidenses, la emisión de Meta es el último ejemplo de cómo las hiperescaladoras están dispuestas a pagar más para atraer a inversores recelosos, tras haber inundado el mercado con casi US$430.000 millones en bonos con calificación de inversión a nivel mundial desde el año pasado.
Con un rendimiento del 6,55%, el bono a 10 años de Meta ofrece casi un punto porcentual más que los rendimientos medios de la deuda con calificación similar en el nivel AA. Asimismo, ofrece una prima de aproximadamente 0,5 puntos porcentuales respecto a los bonos con calificación inferior del nivel BBB. Para todos los tramos, ofrece rendimientos de entre el 5,85% y el 7,53%.
La operación de Meta constituye la mayor parte de una ronda de financiación transfronteriza que se espera que alcance un total de al menos US$20.000 millones, según indicaron las personas familiarizadas con el asunto, que pidieron no ser identificadas porque no están autorizadas a hablar públicamente. Está previsto que el primer bono denominado en euros se venda ya este miércoles, añadieron dichas personas.
Aumento del gasto
En los últimos días, las empresas líderes en el auge del gasto en IA han emitido bonos, mientras que los gestores de fondos se muestran cada vez más preocupados por la magnitud sin precedentes de sus inversiones. El lunes, Oracle Corp. (ORLC) vendió bonos por valor de US$10.000 millones, mientras que Alphabet Inc. (GOOGL) recaudó 6.000 millones de euros (US$6.730 millones) mediante una emisión de bonos denominados en euros. Ambas compañías ofrecieron rendimientos considerablemente más altos para atraer la demanda de los inversores. La semana pasada, Microsoft Corp. (MSFT) puso fin a casi tres meses de sequía en la emisión de bonos de las grandes tecnológicas con una transacción de US$25.000 millones.
Se espera que un grupo de empresas de hiperescaladores y las denominadas empresas de neocloud, monitoreadas por Bloomberg Intelligence, inviertan casi US$4,5 billones en los próximos tres años. Solo Meta invertiría más de US$740 mil millones. La compañía lanzó recientemente Muse Wonder, un nuevo modelo de IA muy esperado con “capacidades de vanguardia” que, según sus directivos, es comparable con ChatGPT de OpenAI y Claude de Anthropic PBC en lo que respecta a programación o resolución de cuestiones financieras o legales.
Meta también está llevando a cabo una de las mayores ofertas públicas de acciones de la historia como parte de sus esfuerzos por financiar sus ambiciones en inteligencia artificial. La semana pasada, la empresa fijó el precio de US$25.000 millones en acciones ordinarias y recaudó US$12.500 millones mediante una oferta de acciones preferentes. Además, planea recaudar hasta US$60.000 millones a través de un programa de venta de acciones en el mercado, que permite a las empresas vender acciones periódicamente en el mercado abierto.
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La firma recurrió por última vez al mercado de bonos de alta calidad en abril, cuando recaudó US$25.000 millones mediante una operación que, en su punto álgido, atrajo una demanda de inversores de US$96.000 millones. Citigroup Inc. y Morgan Stanley están gestionando la nueva emisión.
El acuerdo de Meta se produce después de que S&P Global Ratings rebajara la perspectiva de la compañía la semana pasada debido a la creciente presión sobre su balance derivada del elevado gasto en inteligencia artificial. Fue la única operación en el mercado de bonos con grado de inversión de EE.UU. el martes.
Los representantes de Citigroup y Morgan Stanley declinaron hacer comentarios sobre la demanda de los inversores, mientras que Meta no respondió a la solicitud de comentarios.
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