Bloomberg — Los bonos del Tesoro estadounidense y las divisas de los mercados emergentes están divergiendo más que nunca en más de cuatro años, ya que los mayores rendimientos de los bonos estadounidenses no logran impulsar la fortaleza del dólar como lo hicieron en el pasado.
Un indicador de Bloomberg sobre los bonos del Tesoro estadounidense se encamina a una pérdida trimestral, ya que los inversores venden bonos a largo plazo ante la preocupación por la trayectoria de la deuda pública de EE.UU. Mientras tanto, el índice de referencia de MSCI Inc. para las divisas de mercados emergentes se encamina a su mayor ganancia trimestral en más de un año. Esto ha llevado la correlación entre ambos a su nivel más negativo desde el primer trimestre de 2022, según datos recopilados por Bloomberg.
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Los países en desarrollo han atraído flujos globales este año, ya que los inversores buscan mayores rendimientos y diversifican sus carteras alejándose de los activos denominados en dólares. Unos rendimientos más altos en EE.UU. suelen reducir ese atractivo, pero esa relación se ha roto, ya que los bonos del Tesoro se ven sometidos a presión por motivos distintos a la postura restrictiva de la Reserva Federal.
Los inversores esperan cada vez más que el Gobierno de EE.UU. aborde la carga de su deuda y su déficit mediante políticas inflacionistas y acomodaticias, como la recompra de bonos, que erosionarían el valor real del dólar.
Un dólar más barato hace que las materias primas sean menos costosas para los países con otras monedas, impulsando así su demanda. Los mercados emergentes exportadores de materias primas, incluidos Sudáfrica, Colombia y Chile, registran las mayores ganancias cambiarias este mes. El comercio basado en la desvalorización del dólar vuelve a los mercados emergentes más atractivos que los mercados desarrollados y a las materias primas más atractivas que las acciones o los bonos, dijo Nick Rees, director de investigación macroeconómica de Monex Europe.
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“Si la preocupación por la devaluación sigue aumentando, entonces ese será un entorno constructivo para las divisas de países productores de materias primas en general, más allá de cualquier rotación que se aleje de las divisas del G10 o del dólar en particular”, dijo Rees.
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