Bloomberg — Los futuros de los bonos japoneses mantuvieron las ganancias después de que el precio más bajo en una subasta de deuda a 30 años se situara ligeramente por encima de las previsiones, a pesar de que la relación entre la oferta y la cobertura mostró una demanda mediocre.
El precio más bajo en la venta de bonos del Ministerio de Finanzas del jueves fue de 99,15, frente a los 99,10 de una encuesta de Bloomberg. Aunque la relación entre oferta y cobertura fue de 3,14, inferior a la media de 12 meses de 3,405, algunos analistas dijeron que los resultados eran relativamente decentes.
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“La relación entre oferta y cobertura fue algo floja, pero en general, los resultados de la puja se consideran sólidos, ya que la oferta ganadora real superó el precio previsto antes de la subasta”, dijo Ryutaro Kimura, estratega senior de renta fija de AXA Investment Managers.
La venta del jueves se produjo en medio de las persistentes preocupaciones fiscales y sobre la subida de tasas que han impulsado al alza los rendimientos a largo plazo en los últimos días. El Ministerio de Finanzas ha anunciado planes para recortar la emisión de bonos del Estado superlargos en el año fiscal que comienza en abril, en respuesta a las peticiones de los operadores primarios.
Aún así, los operadores siguen desconfiando de la postura fiscal expansiva del gobierno de la primera ministra Sanae Takaichi, que ha presentado un presupuesto récord para financiar un ambicioso paquete de estímulo.
Lo que dicen los estrategas de Bloomberg
La muy esperada subasta japonesa de bonos a 30 años puede haber transcurrido sin demasiados sobresaltos, pero los JGB a más largo plazo se enfrentan a la perspectiva de nuevas pérdidas este año.
Aunque la oferta salió adelante, atrajo una demanda más débil que la media del año pasado, lo que delata el escaso sentimiento sobre el terreno.
- Ven Ram, estratega de activos cruzados.
La deuda pública japonesa, el peor comportamiento entre los mayores mercados del mundo el año pasado, se enfrenta a otro año difícil mientras los inversores lidian con el mayor aumento neto de la oferta en bastante más de una década. Esto deja a los compradores privados con más emisiones que digerir a medida que el Banco de Japón se retira de sus compras de deuda.
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Mientras tanto, la debilidad del yen ha persistido incluso después de que el Banco de Japón elevara en diciembre su tasa de interés oficial a máximos de tres décadas, alimentando la preocupación de que el banco central tenga que actuar de forma más agresiva para frenar la depreciación de la divisa y frenar la inflación. Eso ha impulsado al alza las expectativas del mercado sobre la tasa neutral.
Los swaps de índices a un día aún no han descontado totalmente dos subidas adicionales de tasas del BOJ este año, lo que implica un margen para una nueva revalorización si la inflación o el yen se mantienen débiles.
Con la colaboración de Hidenori Yamanaka.
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