Bloomberg — El gasto en infraestructura de inteligencia artificial por parte de los cinco mayores hiperescaladores de EE.UU. aumentará en más de la mitad el próximo año, hasta alcanzar los US$1,2 billones, según los analistas de Goldman Sachs Group Inc (GS).
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Esa cifra supera el consenso de Wall Street, que sitúa el gasto en capital (capex) para 2027 en US$1,1 billones, según ha señalado en una nota el equipo dirigido por Ryan Hammond. Para cubrir sus gastos, las empresas necesitarían unos ingresos anuales por inteligencia artificial de unos US$300.000 millones en los próximos años, han afirmado.
“Según las estimaciones de consenso, la inversión en capital en 2027 va camino de alcanzar una proporción del PIB mayor que la de cualquier ciclo de inversión tecnológica desde la expansión del ferrocarril a finales del siglo XIX”, afirmaron Hammond y sus colegas.
Amazon.com Inc. (AMZN), Alphabet Inc. (GOOGL), Microsoft Corp. (MSFT), Oracle Corp. (ORCL) y Meta Platforms Inc. (META) están en camino de invertir US$800.000 millones este año en el desarrollo de su capacidad de inteligencia artificial. Aunque la cifra del próximo año supone un salto, el ritmo al que aumentan las inversiones en capital fijo se ralentizará, según el equipo de Goldman.
“La tasa de crecimiento del gasto de capital y las sorpresas al alza respecto a las estimaciones de consenso disminuirán en comparación con los últimos trimestres”, escribieron los estrategas.
El gasto de capital de los hiperescaladores supera ahora el flujo de caja operativo, lo que aumenta la necesidad de financiación mediante deuda y capital. Entre las posibles limitaciones se encuentran la escasez de energía, mano de obra y memoria, así como las restricciones a la construcción de centros de datos.
Prevén que el crecimiento del gasto en capital de los hiperescaladores se modere desde casi el 100% este año hasta el 54% en 2027 y el 12% en 2028, año en el que se prevé que alcance los US$1,4 billones.
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Los usuarios de IA tendrían que gastar aproximadamente US$1 billón al año en aplicaciones para que los hiperescaladores generen rendimientos sólidos y para que los proveedores de aplicaciones obtengan márgenes elevados sobre sus costes informáticos, señalaron los estrategas. Esto contrasta con los cerca de US$1,5 billones de gasto mundial en software previstos para 2026.
Los ingresos estimados actuales por IA siguen estando por debajo del nivel necesario para que los hiperescaladores alcancen el umbral de rentabilidad, aunque las ventas están aumentando rápidamente, señaló el equipo de Goldman.
El crecimiento de los ingresos por servicios en la nube de Amazon, Alphabet, Microsoft y Oracle se aceleró hasta el 48% en el segundo trimestre de este año, frente al 25% registrado en 2024. Amazon, Alphabet y Microsoft también han comunicado una cartera de pedidos de ingresos por la nube que asciende en conjunto a US$1,7 billones.
El escepticismo de algunos inversores respecto a la durabilidad del auge de la IA se refleja en las cotizaciones bursátiles. La mediana de las acciones de infraestructura de IA cotiza ahora a 22 veces los beneficios futuros, frente a las 32 veces registradas en abril, según indicaron los estrategas.
Las empresas hiperescalables han visto reducirse sus múltiplos hasta alcanzar su nivel más bajo en más de una década y cotizan con la prima más baja respecto a la mediana de las empresas del índice S&P 500 de la que se tiene constancia.
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