Bloomberg Línea — El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, anunció que impondrá un arancel global del 10% a todas las importaciones tras el revés sufrido en la Corte Suprema de Estados Unidos, que invalidó la mayor parte de los gravámenes aplicados el año pasado bajo la International Emergency Economic Powers Act (IEEPA).
Ver más: El precio del dólar cae en América Latina tras el fallo contra los aranceles de Donald Trump
El presidente afirmó que recurrirá ahora a la Sección 122 de la Trade Act de 1974, una disposición que le permite fijar tarifas de hasta 15% por un máximo de 150 días, y anticipó que la nueva tasa entrará en vigor en tres días, además de ordenar investigaciones adicionales que podrían derivar en más impuestos a las importaciones.
La Corte resolvió por seis votos contra tres que la IEEPA no otorga al Ejecutivo autoridad para imponer aranceles de carácter general, al considerar que esa potestad corresponde al Congreso. El tribunal sostuvo que interpretar la facultad de regular importaciones como una autorización para crear tributos implicaría una delegación extraordinaria de poder que el Legislativo no concedió de forma explícita.
También destacó que en casi medio siglo de vigencia de esa ley ningún presidente la había utilizado para establecer tarifas comerciales, lo que reforzó la lectura restrictiva adoptada por la mayoría.
El núcleo legal y el riesgo fiscal inmediato
El fallo deja abierta la cuestión de los reembolsos a importadores por los aranceles ya cobrados. Si los tribunales inferiores autorizan devoluciones completas, el monto podría ascender hasta US$170.000 millones, más de la mitad de la recaudación obtenida con las tarifas impuestas en 2025, lo que introduciría presión adicional sobre las cuentas fiscales y sobre la planificación financiera de empresas afectadas.
Trump adelantó que activará investigaciones bajo las Secciones 301 y 232, instrumentos que en el pasado utilizó para aplicar aranceles a productos chinos, metales y automóviles.
El presidente indicó que evalúa fijar gravámenes de entre 15% y 30% a vehículos extranjeros, una señal que anticipa nuevas tensiones comerciales con socios clave y que podría alterar cadenas de suministro globales en un contexto de desaceleración del comercio mundial.
“En balance, consideramos que el mayor riesgo se centra en el déficit fiscal, lo que a su vez plantea riesgos al alza para los rendimientos. Es difícil argumentar que se avecina un impulso de crecimiento a partir de todo este desorden. Para llegar a ese punto, necesitaríamos ver una reducción material en la intención arancelaria mostrada por la administración", aseguraron Chris Turner y Padhraic Garvey, analistas de ING.
→ Suscríbete al newsletter Línea de Mercado, una selección de Bloomberg Línea con las noticias bursátiles más destacadas del día.
Bloomberg Economics calcula que el fallo adverso podría reducir de inmediato la tasa arancelaria efectiva desde 13,6% hasta 6,5%. Sin embargo, también advertían que el alivio sería transitorio porque la Casa Blanca dispone de las mencionadas herramientas legales para reinstaurar gravámenes.
El punto actual es el más alto de proteccionismo comercial desde la década de 1940. Aunque desde octubre el arancel efectivo se redujo 2,1 puntos porcentuales tras la tregua con China, un acuerdo parcial con India y ajustes menores en otras medidas, la tasa promedio continúa muy por encima de los niveles previos al segundo mandato de Trump.
“No hay duda de que los ingresos fiscales arancelarios han actuado como una especie de manta de confort para las preocupaciones de déficit. El déficit sigue siendo demasiado alto. Pero los resultados reales han sido inferiores a las comparaciones del mismo período con 2024, y los ingresos arancelarios han marcado la diferencia“, agregaron Turner y Garvey.
El reemplazo de los aranceles y el efecto en Wall Street
Aunque la Corte invalidó el uso de la IEEPA, los analistas ya preveían que la arquitectura arancelaria de Trump es sustituible. Paul Lejuez, analista de Citi, recordaba que “la sección 338 permite a la administración, a su discreción y sin una investigación prolongada, imponer aranceles de hasta el 50%”, en referencia a la alternativa prevista en la Tariff Act de 1930, mientras que la Sección 301 de la Trade Act de 1974 permite investigaciones país por país, que sigue siendo el instrumento central y que será usada por la administración, aunque requiere hasta nueve meses de revisión.
Bloomberg Economics ya anticipaba que la Casa Blanca podría recurrir a la Sección 122, tal como lo anunció Trump, para imponer un arancel temporal generalizado y ganar tiempo mientras consolida gravámenes bajo otras disposiciones. En ese escenario, la caída en la tasa efectiva sería breve y la distribución del peso arancelario cambiaría entre socios comerciales.
Además, la Sección 232 también mencionada por Trump ofrece flexibilidad similar con plazos prolongados y actualmente abarcan acero, aluminio, cobre, automóviles y autopartes.
Para el mercado accionario, la decisión puede marcar un punto de inflexión táctico. Empresas de consumo como Nike, Mattel, Deckers Outdoor, Under Armour y Crocs han estado expuestas a presión en márgenes por el encarecimiento de importaciones. También firmas vinculadas al hogar como Wayfair y Williams-Sonoma figuran entre las potenciales beneficiarias si se reducen costos.
En el segmento industrial, Caterpillar, Deere & Co. y Stanley Black & Decker enfrentan cargas arancelarias relevantes y podrían registrar devoluciones. Durante audiencias previas, las acciones de General Motors y Ford reaccionaron ante la posibilidad de un fallo adverso para la Administración.
El sector logístico también observa el proceso. FedEx y UPS podrían captar un aumento en volúmenes si importadores aceleran embarques antes de la eventual imposición de nuevos gravámenes.
Ver más: Mercados y América Latina evalúan impacto de una eventual decisión sobre aranceles
Turner y Garvey dijeron que “las acciones parecen recibir bien la noticia de que los resultados corporativos podrían obtener un respiro por los aranceles”, aunque cuánto tiempo durará está por verse. La incertidumbre que se y las preocupaciones fiscales, por su lado, golpean al dólar.
América Latina y el impacto estructural
El fallo también tendrá consecuencias para América Latina. Felipe Hernández, de Bloomberg Economics, sostenía previo al fallo que “revocar los aranceles ofrecería cierto alivio a los países de América Latina, aunque la ventaja relativa es más matizada”.
Brasil enfrenta una de las mayores exposiciones. Hernández detallaba que “la tasa arancelaria efectiva promedio sobre las importaciones estadounidenses desde Brasil aumentó a 22,1% en octubre, desde 9,3% en julio y 2,5% en marzo”, reflejo de un arancel específico de 40% y otro recíproco de 10%, que quedaron sin efecto al invalidarse la decisión bajo la IEEPA, aunque se vería golpeado por la nueva tarifa de 10% anunciada.
En el caso de México, la eliminación del arancel de 25% vinculado al fentanilo aliviaría parte de la carga, aunque los gravámenes sobre automóviles y autopartes continuarían vigentes. Más de 80% de las exportaciones mexicanas a Estados Unidos ingresa bajo el T-MEC con una tasa efectiva de 4,6%.
En América del Norte, México y Canadá cuentan con esas exenciones, aunque la revisión prevista para junio sobre el acuerdo comercial introduce un elemento de incertidumbre regulatoria. Bloomberg Economics considera que Canadá enfrenta mayor vulnerabilidad ante tensiones políticas que puedan derivar en ajustes en el marco del tratado.
Para el resto de la región, Hernández recuerda que los gravámenes sectoriales sobre acero, aluminio, cobre, farmacéuticos y semiconductores seguirían limitando el alcance del alivio. Además, se verían golpeados por el nuevo arancel de 10%.
Ver más: Dólar, oro y acciones: los efectos de un posible fallo en EE.UU. sobre los aranceles
Más allá del resultado judicial, la dinámica comercial global ya ha cambiado. Carsten Brzeski, de ING, sostiene que ven “una continuación de los cambios estructurales que ya ocurrieron el año pasado” y concluye que “es un cambio en la estructura y composición del comercio global”.
El equipo de Bloomberg Economics advierte que, pese a las recientes treguas parciales, el nivel arancelario efectivo sigue muy por encima del observado en 2024 y no altera la tendencia estructural de mayor proteccionismo.
Según sus estimaciones, las importaciones de bienes de Estados Unidos podrían ubicarse cerca de 20% por debajo de los niveles que habrían alcanzado hacia 2030 en un escenario sin nuevos aranceles, lo que implica un ajuste persistente en los flujos comerciales y en la reasignación global de producción.
En términos de exportaciones hacia el mercado estadounidense, si el actual esquema arancelario se mantiene, Brasil y China registrarían las mayores caídas proyectadas en ventas a EE.UU. Sin embargo, la exposición macroeconómica no se mide únicamente por la magnitud absoluta de la reducción comercial, sino por el peso que esas exportaciones representan dentro del PIB de cada economía.
México concentra cerca de 13% de su PIB en exportaciones hacia Estados Unidos, Canadá alrededor de 11% y Vietnam 11,3% de forma directa más 1,6% de impacto indirecto, lo que los sitúa entre los más vulnerables ante una contracción prolongada del comercio bilateral.
Los datos de 2025 muestran alta volatilidad en los flujos comerciales y ya evidencian una reconfiguración de cadenas de suministro. Para los analistas, las empresas enfrentan meses de incertidumbre respecto de eventuales reembolsos, la configuración de aranceles sustitutos y los sectores que podrían verse afectados en una segunda ronda. El marco jurídico cambia, pero la estrategia proteccionista permanece como un elemento estructural.
Esta historia se actualizó a las 14:26 ET y se cambió el título tras el fallo de la Corte Suprema de EE.UU. y los nuevos anuncios de Donald Trump.
