Bloomberg — La investigación de Nvidia Corp. (NVDA) en torno a la relación de su CEO, Jensen Huang, con una presunta espía china está suscitando dudas alrededor del futuro de la compañía y generando una caída en picada de sus acciones.
A raíz de la sorprendente revelación de Huang en un memorándum dirigido a los trabajadores de Nvidia este domingo, Wall Street se cuestiona si el mayor y más importante fabricante de chips de IA podrá conservar a su líder y figura pública.
Las acciones cayeron alrededor de un 10% en las dos sesiones tras conocerse la noticia, lo que las convirtió en las segundas con peor rendimiento del índice S&P 500 durante dicho periodo, y este martes cerraron en su nivel más bajo desde el 30 de marzo. Este miércoles, las acciones subieron casi un 3% al empezar la sesión, en un contexto de repunte amplio del mercado bursátil.
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Ahora están apareciendo fisuras en el optimismo abrumador de Wall Street hacia la estrella de la inteligencia artificial. Baird rebajó la calificación de la acción a “neutral” este miércoles; en tanto, Morgan Stanley la retiró de su lista de Top Pick. Ambas entidades apuntan a la creciente incertidumbre en torno a Huang.
“Si él se va, el optimismo se va con él”, indicó Jay Goldberg, de Seaport Global Securities, el único analista que ha otorgado una recomendación de venta para esta acción. “Intentar imaginar una Nvidia sin Jensen parece imposible. Si lo destituyen, las acciones se desplomarían. No sé qué probabilidades hay de que eso ocurra, pero sería devastador”.
Las acciones de Nvidia ya se encontraban bajo presión antes de esta crisis, ya que los inversionistas cuestionaban crecientemente la sostenibilidad del sector de la inteligencia artificial y los cientos de miles de millones de dólares en inversiones de capital que lo financian.
Las acciones sufrieron un fuerte golpe despúes que las elecciones de mitad de mandato supusieran un revés para la construcción de centros de datos de IA y van camino de cerrar su sexta semana seguida en números rojos, algo que no ocurría desde 2012.
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Las acciones de Nvidia han descendido un 29% desde que alcanzaran su máximo el 6 de octubre, lo que ha reducido el valor de mercado de la compañías a unos US$4 billones, frente a los US$5,8 billones de hace un mes.
“Incluso antes de las elecciones de mitad de mandato, el mercado ya estaba cambiando su percepción sobre el coste de la expansión de la IA, y las elecciones no hicieron más que incrementar el nivel de incertidumbre”, afirmó Simeon Wallis, director de inversiones de Aprio Wealth Management. “Ahora queda esperar a ver qué sucede con el consejo de administración de Nvidia, lo que añade más incertidumbre alrededor de la situación”.
Esta temporada de resultados ha puesto de manifiesto la preocupación de los inversores por el gasto en inteligencia artificial, en especial en compañías que registran un flujo de caja libre negativo, como Alphabet Inc. (GOOGL), Meta Platforms Inc. (META) y Amazon.com Inc. (AMZN)
Estas tres empresas representan alrededor del 23% de los ingresos de Nvidia, de acuerdo con datos de la cadena de suministro recopilados por Bloomberg, y sus acciones se desplomaron después de que sus últimos informes de resultados mostraran un incremento de los gastos de capital destinados a la inteligencia artificial.
La posibilidad de que estos denominados “hiperescaladores” reduzcan su gasto cobró mayor relevancia tras las victorias electorales de la semana pasada de candidatos que se oponen a los centros de datos en estados clave como Texas. Si resulta más difícil construir infraestructura de IA, las perspectivas de crecimiento de Nvidia se verán inevitablemente afectadas.
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“Es demasiado pronto para saber si la situación ha cambiado de forma fundamental”, afirmó Wallis. “Sin embargo, resulta difícil tener mucha convicción a corto plazo”.
Desde luego, una ventaja de la ola de ventas para los inversionistas es que ha hecho que el precio de las acciones de Nvidia sea históricamente barato. Las acciones cotizan a menos de 12 veces las ganancias previstos para los próximos 12 meses, su múltiplo más bajo desde 2013. Si se mide como ratio, Nvidia no ha sido tan barata en relación con el S&P 500 desde 2002. Y su ratio PEG, que se calcula dividiendo su ratio precio-ganancia por su tasa de crecimiento de las ganancias, se sitúa en un mínimo histórico de 0,162.
“La incertidumbre en torno a Jensen es un problema tan grande e inminente que ahora resulta muy difícil determinar cuál sería su valor razonable”, señaló Goldberg, de Seaport. “Es fácil prever que la situación empeore antes de que mejore”.
Hasta ahora, los analistas han mantenido sus previsiones sobre las ganancias y los ingresos de Nvidia para los ejercicios fiscales 2027 y 2028. No obstante, es probable que se actualicen la próxima semana, una vez que la compañía publique sus resultados del tercer trimestre el 17 de noviembre.
Se prevé que las ganancias netas y los ingresos del fabricante de chips aumenten más del 90% tanto en el trimestre como en el ejercicio fiscal, que finaliza el 31 de enero.
Ese crecimiento vertiginoso y la baja valoración de la acción son las razones principales por las que Wall Street se mantiene casi unánimemente positiva sobre Nvidia. De los 82 analistas seguidos por Bloomberg que analizan la acción, 78 la recomiendan como “compra”. El precio objetivo medio de los analistas, de US$320, refleja las expectativas de que las acciones suban más del 90% en los próximos 12 meses.
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El poder de fijación de precios de Nvidia y su dominio en toda la cadena de suministro de la inteligencia artificial, junto con su sólida rentabilidad, deberían hacer que la acción resulte atractiva para algunos inversionistas a su nivel actual, según Daniel Newman, CEO de Futurum Group. El inconveniente, por supuesto, es el extremo grado de incertidumbre que rodea a la compañía.
“La visión optimista es que todo esto se limita a una indiscreción personal y que, si la investigación le exime de cualquier otra irregularidad, las acciones deberían recuperarse”, explicó.
“El problema es que no lo sabemos, y se trata de una situación única e impredecible. Tengo una visión positiva respecto a la IA, no obstante, estoy atento a Nvidia. Creo que numerosos inversionistas opinan lo mismo: la ola de ventas ha generado numerosas oportunidades, pero hasta que se aclare esta incertidumbre, es posible que se decanten por otras opciones en lugar de Nvidia”.
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