Bloomberg Línea — Colombia puede convertirse en una vía indirecta para capturar una eventual recuperación económica de Venezuela, según Malcolm Dorson, jefe del equipo de inversión activa y gestor sénior de mercados emergentes de Global X, quien suma esa posibilidad al cambio político y la reapertura del sector energético colombiano.
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La tesis parte del giro político tras la elección de Abelardo de la Espriella el 21 de junio. El analista destacó en el MidYear Outlook de Global X que su plataforma se concentra en desregulación, disciplina fiscal y reapertura del sector energético, un cambio frente a la orientación de la administración saliente.
Dorson compara el punto de partida con el de Argentina dos años atrás: un mercado con fuertes descuentos, el final de un ciclo de agotamiento político y varios factores estructurales que convergen. La valoración de las acciones colombianas aparece como una pieza central en la lectura del experto.
“Colombia puede verse como una forma de apostar por la mejora económica en Venezuela”, agrega Dorson al incorporar la relación entre ambos países como otro catalizador potencial para los activos colombianos.
Así se ha comportado el Global X MSCI Colombia ETF
Acciones baratas y una apuesta por el petróleo
Las acciones colombianas se encuentran entre las más baratas de los mercados emergentes. El MSCI Colombia cotiza a 8,53 veces beneficios, con un retorno sobre el patrimonio de 18,98% y una rentabilidad por dividendo de 6,29%, según las cifras de Global X.
La tesis política supone que De la Espriella avance con decretos ejecutivos tempranos sobre exploración petrolera y objetivos fiscales. Su campaña planteó revertir la moratoria sobre exploración de petróleo, restaurar reglas de arbitraje favorables a los inversionistas y terminar con la política de “paz total”.
Para Dorson, José Manuel Restrepo, vicepresidente y exministro de Hacienda, aporta credibilidad fiscal a esa apuesta. Los altos precios del petróleo también respaldan el planteamiento, dado que el crudo y sus derivados siguen siendo las principales exportaciones de Colombia.
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La reapertura de contratos de exploración permitiría reconstruir el flujo futuro de producción, mientras el peso (USDCOP) añade otra variable. La moneda se debilitó de forma pronunciada bajo el gobierno saliente y podría ampliar el potencial alcista si retorna la credibilidad de las políticas y se estabiliza.
Venezuela entra en la tesis sobre Colombia
La conexión con Venezuela amplía el argumento. Colombia comparte una frontera de unos 2.250 kilómetros con el país vecino y fue el principal receptor de la crisis migratoria derivada del colapso económico venezolano, con efectos sobre las cuentas públicas y la seguridad.
Una transición política en Caracas podría favorecer a Colombia mediante la normalización del comercio bilateral y una reducción de las presiones migratorias y de seguridad que han exigido recursos fiscales. A ello, se sumaría una mejora más amplia de la percepción de riesgo regional.
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“Los inversionistas que busquen una apuesta indirecta por un cambio de régimen venezolano pueden encontrar que Colombia ofrece esa exposición, con su propia oportunidad de reforma añadida”, afirma Dorson.
Global X cuenta con tres ETF centrados específicamente en Colombia, que acumulan avances en lo corrido del año. El Global X Colombia Select ETF (HCOLSEL), enfocado en acciones del mercado local, registra un alza de 27,54%.
El Global X TES Colombia Local (GXTESCOL), dedicado a deuda pública denominada en pesos, sube 11,02% en el mismo periodo. En Estados Unidos, el Global X MSCI Colombia ETF (COLO), anteriormente GXG y enfocado en acciones colombianas, avanza 45,41%.
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Hacia adelante, la tesis estará marcada por las primeras medidas del nuevo liderazgo, la evolución de los precios de la energía y una eventual transición política en Venezuela, factores que Dorson identifica como catalizadores para el mercado colombiano.
