Ómicron obliga a los bancos centrales a mirar atrás hacia la crisis

Bloomberg — Dos años después de la aparición del Covid-19, los bancos centrales de todo el mundo están a punto de determinar si sus economías son lo suficientemente fuertes como para soportar el impacto de su mutación más elaborada hasta la fecha.

Los funcionarios de más de una docena de autoridades monetarias, incluida la Reserva Federal de EE.UU., tratarán una vez más de emitir un juicio político sobre un fenómeno médico, viéndose obligados a adoptar una opinión antes de que los científicos comprendan plenamente las implicaciones de la variante ómicron.

La diferencia con respecto a las consecuencias económicas del brote inicial de coronavirus es que los bancos centrales tienen la experiencia de los cierres anteriores para calibrar, las restricciones a la actividad en la mayoría de los países son menos draconianas, los consumidores y las empresas han aprendido a adaptarse, se han administrado miles de millones de vacunas y esta vez también hay que hacer frente a una inflación creciente.

Pero el reto de formar la política monetaria utilizando un espejo retrovisor torcido de datos económicos pandémicos y una imagen oscura por delante de los peligros de ómicron -al mismo tiempo que se soporta el ruido de los precios de consumo en alza- todavía hace que los trabajos de los banqueros centrales sean difíciles de envidiar en este momento.

Esa combinación de extremos hace probable que sólo los que tengan una relativa certeza sobre la inminente amenaza de la inflación en sus economías se apresuren a actuar al respecto, en lugar de esperar hasta el nuevo año para echar un nuevo vistazo.

De la veintena de bancos centrales que se reúnen esta semana, entre los que los economistas consideran más decididos a endurecer su política monetaria están Rusia, México y posiblemente Noruega.

Dentro del Grupo de los Siete, no se prevé que el Banco de Inglaterra comience a subir los costes de los préstamos, la Reserva Federal podría acelerar su reducción de estímulos y el Banco Central Europeo esbozará sus futuros planes de compra de bonos. El Banco de Japón se centrará probablemente en si amplía sus programas de financiación empresarial de emergencia.

Mientras los banqueros centrales sopesan los riesgos, la inflación también preocupa a los ministros de finanzas del G-7, que se reunirán virtualmente el lunes para discutir el reciente aumento de los precios.

Lo que dice Bloomberg Economics:

“La aparición de la variante ómicron y la decisión del Gobierno de endurecer las restricciones han reducido considerablemente las posibilidades de que el Banco de Inglaterra suba los tipos de interés este mes”.

-Dan Hanson, economista senior del Reino Unido. Para ver el análisis completo, pulse aquí

Estados Unidos

Se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y sus colegas, que se reúnen el martes y el miércoles, aceleren la retirada de las políticas de apoyo y señalen el levantamiento de los tipos de interés el próximo año, en medio de la inflación más alta desde 1982.

Powell dijo a los legisladores la semana pasada que sería apropiado considerar la reducción de las compras de bonos del banco central más rápidamente para concluir el proceso unos meses antes de mediados de 2022, como se había previsto inicialmente. Las previsiones trimestrales de la Fed podrían mostrar dos o incluso tres subidas en 2022.

Los funcionarios de la Fed tendrán otra cifra de inflación en mano para sus deliberaciones después de que el Departamento de Trabajo publique su informe sobre los precios pagados a los productores en noviembre. El organismo informó la semana pasada de que los precios anuales al consumo registraron el mayor avance en casi 40 años.

Las ventas al por menor, la producción industrial y la construcción de viviendas completan los datos estadounidenses que se publicarán la próxima semana.

Asia

Los datos de producción industrial, ventas al por menor e inversión de China correspondientes a noviembre se seguirán de cerca a mediados de la semana, tras los signos de estabilización de octubre.

Se espera que el Banco de Japón mantenga sus principales ajustes de política monetaria mientras revisa si continúa con su programa de apoyo a la pandemia más allá de la expiración prevista para finales de marzo. Esta decisión podría verse influida por la encuesta Tankan que se publicará a principios de semana con la última instantánea del sentimiento empresarial.

Las actas de la reunión de noviembre del Banco de Corea, que se publicarán el martes, y el informe sobre la inflación del gobernador Lee Ju-Yeol, que se publicará el jueves, podrían dar pistas sobre el momento en que el banco podría subir los tipos de interés.

Se espera que las cifras que se publicarán el jueves muestren una fuerte contracción en Nueva Zelanda tras su más reciente bloqueo por virus. Las cifras de desempleo australianas mostrarán la situación de la economía al otro lado del Mar de Tasmania, y el gobernador del Banco de la Reserva de Australia, Philip Lowe, hablará el jueves.

Pakistán, Filipinas, Indonesia y Taiwán también tienen reuniones de sus bancos centrales.

Europa, Oriente Medio y África

Los datos del mercado laboral y la inflación del Reino Unido proporcionarán al Banco de Inglaterra los últimos indicios de la salud de la economía en los dos días previos a su esperada decisión del jueves. Los economistas estiman que el informe sobre los precios al consumo mostrará la lectura más alta en una década, con una previsión media del 4,7% para el resultado.

La reunión del Banco de Inglaterra probablemente no será tan dramática como podría haber sido, ya que se espera que los funcionarios no suban los tipos de interés hasta febrero. La incertidumbre sobre ómicron -con las nuevas restricciones introducidas por el Reino Unido el miércoles- probablemente pesará incluso en los miembros más halcones del Comité de Política Monetaria.

Esa decisión es una de las varias que se tomarán el jueves en la región, entre las que destaca la del BCE. Los responsables de la política monetaria, encabezados por su presidenta, Christine Lagarde, deben revelar los parámetros de las futuras compras de bonos, ya que han acordado poner fin a las compras de emergencia en marzo, tal y como se había señalado anteriormente. Los funcionarios también publicarán sus primeras previsiones económicas para 2024.

A primera hora del jueves, el Banco Nacional de Suiza probablemente mantendrá una política ultralaxa consistente en tipos negativos junto con intervenciones monetarias. Media hora más tarde, los economistas esperan que el banco central de Noruega eleve su tipo de depósito al 0,5%, aunque las restricciones por la pandemia han hecho que se retrase esa subida.

En el resto de Europa, el Consejo General del Riksbank sueco informará sobre si el gobernador Stefan Ingves y su adjunto infringieron algún código de conducta al poseer acciones de empresas cuya deuda compró el banco central.

Los funcionarios monetarios de Hungría anunciarán las decisiones mensuales y semanales sobre los tipos de interés, mientras los responsables políticos se preparan para anunciar el fin del QE. Mientras tanto, se espera que el banco central de Rusia lleve a cabo otra subida de los tipos de interés el viernes para frenar la inflación, con un movimiento previsto de 100 puntos básicos.

El banco central de Turquía se reúne el jueves para decidir si detiene los recortes de los tipos de interés o sigue bajando la referencia, tal y como exige el presidente Recep Tayyip Erdogan. Este experimento económico se ha hecho a costa de una mayor inflación y una lira más débil.

En África, el Banco de Uganda probablemente mantendrá su tipo de interés clave en el 6,5% el martes para apoyar el crecimiento económico. Y se espera que los datos sudafricanos del miércoles muestren que la tasa de inflación se ha acercado a la parte superior del rango objetivo del banco central del 3% al 6%.

América Latina

El Banco Central de Brasil publica el martes las actas de su reunión del 7 y 8 de diciembre, en la que subió su tipo de interés por séptima vez consecutiva hasta el 9,25%. Los operadores consideran ahora que llegará al 11,75% en 2022. El informe trimestral sobre la inflación, que se publicará el jueves, debería ayudar a afinar las previsiones y a perfeccionar la orientación.

Se espera que el banco central de Chile suba su tipo de interés por cuarta vez consecutiva desde el 2,75% actual, ya que la inflación ha aumentado.

Los informes de actividad económica que se publicarán el miércoles mostrarán que Perú se está expandiendo a buen ritmo, mientras que Brasil está cada vez más atrapado por la estanflación. En Argentina se espera que la inflación se sitúe en torno al 3% mensual y supere el 50% anual.

El jueves, se espera que el banco central de México aumente su tipo de interés en un cuarto de punto por quinta vez consecutiva, hasta el 5,25%, aunque el aumento de la inflación hasta un máximo de casi 21 años puede complicar las deliberaciones.

También el jueves, Argentina se convierte en la última de las grandes economías de la región en informar sobre la producción del tercer trimestre.

Para cerrar la semana, los datos del PIB de Colombia deberían alcanzar los dos dígitos por octavo mes, mientras que su banco central sigue endureciendo su política monetaria, elevando su tipo de interés al 3%, mientras la inflación aumenta por encima del objetivo.

--Con la ayuda de Malcolm Scott, Benjamin Harvey, Ott Ummelas, Robert Jameson, Zoe Schneeweiss y Vince Golle.

Le puede interesar:

La Reserva Federal debe actuar según las palabras de Powell

Inflación de Brasil habría tocado su pico tras llegar a cifra más alta en 18 años

Inflación aumenta expectativas de que Banxico suba tasa en 50 puntos base