Minuta Banxico: mayoría evalúa otra alza de 75 puntos a la tasa de interés

La mayoría de los miembros del banco central dijo que no se puede descartar que los choques sobre la inflación se agudicen

La tasa de interés de Banxico se ubica en 7,75%
07 de julio, 2022 | 11:29 AM

Ciudad de México — La mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno de Banco de México (Banxico) evalúa otra alza de 75 puntos base a la tasa de interés para la reunión de política monetaria del 11 de agosto, ante un considerable sesgo al alza del balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación, de acuerdo con la minuta del banco.

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La minuta de Banxico, correspondiente a la reunión de política monetaria del 23 de junio de 2022, en la cual se elevó la tasa de interés en 75 puntos base para alcanzar un nivel de 7,75%, tres miembros analizan elevar el referencial en igual magnitud que en la reunión pasada, uno considera necesario aumentar el ritmo de ajuste y otro sugiere desligarse de la Reserva Federal.

La mayoría de los miembros de la Junta de Gobierno comentaron que existe una elevada incertidumbre sobre el tiempo que tomará para que los efectos de estos choques sobre la inflación comiencen a desvanecerse y que no se puede descartar que se agudicen o que ocurran perturbaciones adicionales.

En ese sentido, la mayoría sostuvo que el balance de riesgos respecto de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte de pronóstico presenta un considerable sesgo al alza.

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Un miembro de la Junta dijo que hacia delante se tiene que evaluar cuidadosamente si será necesario otro incremento de similar magnitud que asegure el anclaje de las expectativas de inflación y que permita que la tasa real ex-ante se ajuste de manera más eficiente en relación con la trayectoria de la inflación prevista y que prevenga la aparición de efectos de segundo orden en la formación de precios.

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Otro miembro de la Junta dijo que no puede descartarse la posibilidad de que los choques inflacionarios sean más duraderos, que se agudicen o que ocurran nuevos, por lo que consideró que ante este entorno se requiere urgentemente una mayor velocidad de apretamiento para llegar a una postura monetaria restrictiva.

Señaló que a pesar de que el ciclo alcista de Banxico comenzó en junio del año pasado, las expectativas de inflación aumentaron de tal forma que la postura monetaria se encuentra apenas en la parte inferior de la zona neutral.

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“Con un aumento de 75 puntos base se estaría alcanzando la parte superior de la zona neutral y, ante una nueva posible revisión al alza en las expectativas, este aumento no será suficiente para alcanzar una postura restrictiva. Por lo que un ajuste de una magnitud similar será necesario en la siguiente decisión”, estimó.

Este miembro de la Junta consideró que en el combate a la inflación un factor a considerar es una combinación de paciencia y suerte. “Paciencia para esperar que los choques existentes se disipen y suerte para que nuevos choques no aparezcan”.

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Otro miembro de la Junta opinó que, ante el deterioro del entorno, es necesario reforzar la postura monetaria y confirmar el compromiso de que se tomarán las acciones necesarias para que las expectativas de inflación se mantengan ancladas y se evite un deterioro del proceso de formación de precios.

Consideró que en las próximas decisiones de política monetaria Banxico debería seguir con el ciclo de alzas de la tasa de referencia, “evaluando si fuera necesario actuar con la misma contundencia en función del panorama para la inflación y sus expectativas”.

Un miembro diferente se pronunció por llevar la tasa de interés a terreno restrictivo, por lo que es impostergable aumentar el ritmo de ajuste de la postura monetaria.

En tanto, un miembro distinto opinó que la decisión de la Reserva Federal que precedió a la decisión de Banxico, y la reciente volatilidad en los mercados financieros globales, conducen a responder proporcionalmente para preservar la postura monetaria relativa, promoviendo la estabilidad de los mercados nacionales.

Advirtió que debe evitarse un apretamiento excesivo que resulte contraproducente, incluso, para la preservación de la estabilidad macroeconómica y financiera y, por tanto, para el control de la inflación.

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Expresó que quizá en el próximo trimestre, se podrían presentar las condiciones para comenzar a desligarse del ritmo de alzas de la Reserva Federal y uno de los argumentos para ello es que México se adelantó en el proceso de normalización y se encuentra más cerca de la zona considerada como restrictiva.

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