Economía

Rendimientos de bonos en Colombia reflejan apuestas por mayores tasas de interés

El gran déficit fiscal y el amplio déficit en cuenta corriente no permitirán que el banco central baje las tasas de interés en el corto plazo

La sede del Banco Central de Colombia en Bogotá, Colombia, el jueves 28 de julio de 2022.
Por Oscar Medina
22 de septiembre, 2022 | 12:10 PM
Tiempo de lectura: 2 minutos

Bloomberg — La curva de rendimientos de los bonos locales de Colombia indica que el banco central no está listo para poner fin al ciclo de aumento de las tasas de interés, según algunos analistas.

Con la inflación a su ritmo más rápido en casi un cuarto de siglo, los inversionistas están apostando a que el Banco de la República aumentará aún más su tasa de referencia. Eso ha hecho que los rendimientos de las notas a corto plazo aumenten más rápido que las de largo plazo, lo que hace que la curva se aplane.

El diferencial entre los papeles a dos y 30 años se ha reducido en más de la mitad a 60 puntos básicos desde los 157 puntos básicos de hace tres meses. Esa es una señal de que los inversionistas esperan más ajuste monetario en el futuro cercano.

PUBLICIDAD

Síguenos en las redes sociales de Bloomberg Línea Colombia: TwitterFacebook e Instagram

La inflación colombiana se aceleró al 10,8% el mes pasado, su ritmo más rápido desde 1999. La encuesta más reciente del banco central muestra que los analistas pronostican que la inflación cerrará este año en 11,3% antes de desacelerarse al 6,3% en 2023, que aún sería más del doble de la meta de 3%.

Mario Castro, estratega de Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, dijo que la curva de rendimiento muestra que los inversionistas ven riesgos de que la inflación no se desacelerará en el corto plazo.

PUBLICIDAD

“La curva de rendimiento es plana pero no está invertida como en otros países dado que los inversionistas dudan que se venga un ciclo de cortes pronto y profundo”, dijo.

La inflación de Colombia parece más rígida que en otros países, y el gran déficit fiscal y el amplio déficit en cuenta corriente no permitirán que el banco central baje las tasas de interés en el corto plazo.

Castro no prevé que la curva de rendimiento se invierta ya que, para que eso suceda, dice que debería iniciar un ciclo agresivo de reducción de tasas en los próximos dos o tres años.

Arnoldo Casas, gerente de gestión de activos de Credicorp Capital, dijo que anticipa que el banco central continúe aumentando los costos de endeudamiento durante el próximo año.

La curva está incorporando una senda donde el banco central sube su tasa de interés de aquí a fin de año y probablemente durante el primer trimestre. Estima que la tasas de interés de referencia subirán al 12,75% para fines de este año, desde el 9% actual y hasta el 13,5% en 2023.

Pronostica además que la inflación se acelerará por encima del 12% a finales de año y se desacelerará al 10% a finales de 2023. El banco central podría comenzar a recortar la tasa clave en el segundo semestre de 2023, agregó.

PUBLICIDAD

Sergio Olarte, economista jefe de Scotiabank Colpatria, dijo que las curvas de rendimiento en América Latina están aplanadas, lo que indica que no hay perspectivas de que los bancos centrales reduzcan sus tasas de interés en el corto plazo.

“En ese contexto, es natural que se reduzca el diferencial entre los vencimientos de largo y corto plazo”, dijo, agregando que es poco probable ver una curva invertida dado que los inversionistas no esperan una recesión económica en Colombia.

“El extremo corto de la curva no es muy atractivo dado que no sabemos cuánto subirá la tasa de política”, comentó.

PUBLICIDAD

Olarte proyecta que la tasa clave aumente 150 puntos básicos en septiembre y 100 puntos básicos en octubre a una tasa terminal del 11,5%.

Lea más en Bloomberg.com

PUBLICIDAD