Dólar en Colombia: las fórmulas que tiene el país para frenar la histórica escalada

Las posibilidades de las autoridades monetarias y el Gobierno se centrarían más en mensajes y acciones que ofrezcan tranquilidad, más allá de una intervención

Juan Eduardo Nates, asociado sénior de Divisas en el holding financiero Credicorp, explica a Bloomberg Línea que entre las medidas que puede aplicar Colombia están las subastas de opciones.
24 de octubre, 2022 | 09:37 AM

Bogotá — El peso (COP) alcanzó un nuevo máximo histórico frente al dólar, que en la jornada de este lunes llegó a cotizarse por encima de los $4.990, con lo que la moneda colombiana está ahora en el podio de las más depreciadas entre los mercados emergentes.

En medio de la incertidumbre global ante la llegada de una posible recesión, Colombia se ha visto particularmente afectada a medida que los inversionistas se deshacen de los bonos del Gobierno local. Bloomberg informó que los bonos en moneda local de Colombia han perdido casi un 24% en términos de dólares desde que Gustavo Petro fue elegido como presidente del país sudamericano en junio pasado.

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En medio de los ruidos que se han generado en el mercado local por el futuro de la política económica ante las declaraciones que apuntan a que Colombia cesará la exploración petrolera, la moneda se ha debilitado y la depreciación ya alcanza el 16,33% en lo corrido del año hasta octubre.

“La comunicación del Gobierno no ha sido asertiva, algo como lo de la ministra de Trabajo (Gloria Inés Ramírez) proponiendo que se congelen los precios, el mismo tuit del presidente proponiendo un control a los capitales golondrina, todo esto ha generado que esta volatilidad se salga un poco de control y que el dólar se ha llevado los $4.500 y los $4.580 que había sido ese primer nivel, y luego los $4.670 que era nuestro máximo histórico”, dijo a Bloomberg Línea el asociado sénior de Divisas en el holding financiero Credicorp, Juan Eduardo Nates.

El economista jefe de la firma de inversiones Corficolombiana, Julio Romero, coincide en conversación con este medio en que la volatilidad del peso colombiano se podría estar generando por las señales de política económica y alertó que un control cambiario “sería echarle más leña al fuego”.

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Se enfoca principalmente en el tema del futuro de la industria petrolera, ya que “marchitar la principal fuente de divisas en el país genera mucha incertidumbre”, pero también está el tema del manejo fiscal por las declaraciones de emitir TES para financiar la compra de 3 millones de hectáreas para entregárselas a los campesinos, entre otros.

“El dólar al final cuando se sube mucho es como la fiebre en la economía. El problema no es la fiebre, sino el problema es qué la genera. ¿Y qué genera que el dólar se encarezca tanto en nuestro país? Y vuelvo al tema de la confianza. Uno como Gobierno a partir de medidas restrictivas de control de precios y cambiario lo único que haría es destruir la credibilidad en la moneda y el manejo macroeconómico”, afirmó.

El mensaje de Ocampo

El ministro de Hacienda colombiano, José Antonio Ocampo, dio esta semana un mensaje de tranquilidad a los mercados al señalar que frente a la exploración de petróleo y gas todavía se están haciendo evaluaciones para garantizar que el país tenga un buen volumen de exportaciones y por lo tanto la capacidad para sostener una balanza de pagos sólida.

También reiteró que el país va a tener una política macroeconómica responsable, al mismo tiempo que se buscará cumplir la regla fiscal, sin control de cambios y con foco en la diversificación de exportaciones.

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Julio Romero, de Corficolombiana, destacó el mensaje del ministro Ocampo al señalar que con esto sí se está atacando el origen de la volatilidad y no simplemente los síntomas, lo que genera confianza en los mercados.

“Pero lo hemos visto salir ya varias veces en esa dirección y ya luego alguna otra persona desde el mismo presidente o de otras carteras salen a contradecirlo. Ahí se genera un mensaje de confusión, de que no hay un mensaje alineado dentro del gobierno, y esta incertidumbre termina en una mayor volatilidad de la moneda y de los TES”, complementó.

El camino desde el Gobierno

Consultada por Bloomberg Línea, la economista jefe en IN ON Capital, Ana Vera, manifestó que desde el Gobierno colombiano es importante entender que no solo se deben “mandar mensajes de tranquilidad”, sino que también “hay que demostrar con hechos que el país protege a inversionistas internacionales”.

Por ejemplo, “ajustes en el tema minero-energético pueden favorecer que las empresas que estén planeando hacer inversión en ese sector se mantengan tranquilas”.

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Para la economista también “hay que evitar que se malinterpreten comentarios de posible interferencia en las decisiones del banco central”, puesto que “con la coyuntura internacional, Colombia debe seguir subiendo tasas para lograr ser competitivo”.

Y lo más importante, dijo, es “favorecer relaciones comerciales y exportaciones de muchos productos y servicios para que sigan entrando dólares al país” en esta coyuntura.

Posibles medidas desde el Banrep

Juan Eduardo Nates, asociado sénior de Divisas en el holding financiero Credicorp, explica a Bloomberg Línea que entre las medidas que puede aplicar Colombia están las subastas de opciones, un mecanismo que actualmente no está activo por parte del Banco de la República, pero que eventualmente implica la intervención del mercado cambiario.

Según información del Banco de la República, el régimen cambiario vigente permite realizar subastas de opciones bien sea con el propósito de acumular o desacumular (ocasionalmente) reservas internacionales o controlar la volatilidad de la tasa de cambio.

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Esta medida consiste en revisar el promedio móvil de la moneda de los últimos 20 días y compararlo a una medida de volatilidad que en el caso del Banco de la República está puesta en el 4%, dice Juan Eduardo Nates.

“Entonces si el peso subiera más del 4%, que es el promedio móvil, lo cual está sucediendo desde el viernes pasado, se activarían las medidas de control de volatilidad”, señala.

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Nates señala que “el mercado tendría que salir a comprar esas opciones y tener el derecho de venta, por lo que las expectativas sobre esos flujos de venta en teoría harían que el dólar bajara. Sin embargo, esta medida está desactivada y pues hasta ahora según lo han dicho tanto el ministro (de Hacienda) y distintos analistas, y me incluyo, salir a tratar de controlar esta volatilidad en este momento, basado en el contexto externo, sería un error”.

“Nuestras reservas internacionales son limitadas y a pesar de que están en un nivel decente, de que el Banco de la República ha venido acumulando, pues claramente tenemos un momento en el que la intervención no sería efectiva, vemos el ejemplo de Chile y Perú”, anotó.

De otra parte, manifestó que en la actualidad Colombia contempla medidas de acumulación y desacumulación de reservas, pero que tocarlas tampoco sería recomendable en el contexto actual ante ejemplos que también se han dado en la región y los efectos podrían ser temporales, porque no solo depende de las condiciones internas sino también del contexto internacional.

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