:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/7BNLMN74PFA7BAXIVMMTU3URFQ.jpg "¿Qué es el dólar MEP? ¿Qué es el dólar CCL?")
Buenos Aires — A raíz del sinfín de restricciones que rigen en Argentina para comprar dólares en el banco, conocidas como el “cepo cambiario”, los agentes económicos han ido tejiendo estrategias para sortear estas barreras y poder acceder a la moneda estadounidense de todas formas. Y existen dos mecanismos que son 100% legales y seguros para comprar y vender divisa: el dólar del Mercado Electrónico de Pagos (dólar MEP) y el dólar contado con liquidación (dólar CCL).
Tanto el MEP como el CCL (también llamado dólar cable) son el resultante de operaciones bursátiles que implican comprar una acción o un bono en pesos y vender ese mismo papel en dólares. También se puede realizar para vender dólares y pasarse a pesos. Se los suele llamar “dólares financieros”.
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Si bien para las personas que nunca realizaron este tipo de transacciones puede parecer difícil de antemano, hoy la tecnología puso al alcance del ahorrista herramientas que hacen muy sencilla la operatoria, al menos en el caso del MEP.
Basta con descargarse una aplicación móvil de una sociedad de Bolsa (hoy llamadas ALyC, o Agentes de Liquidación y Compensación), tomarse un par de selfies, sacar dos fotos al DNI y llenar un formulario para tener una cuenta bursátil y así poder comprar y vender activos financieros con un par de clicks.
También muchos bancos ofrecen este tipo de operaciones desde el homebanking, ya que las entidades financieras suelen tener un departamento que se encarga de las operaciones de Bolsa.
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¿Qué es el dólar MEP?
- También llamado “dólar Bolsa”, su cotización –que al 25 de noviembre está en torno a los $316– surge de la compra de un bono en pesos y la venta de este mismo bono butilizando su especie en dólares.
- Se opera siempre dentro del mercado argentino.
- Un ejemplo práctico sería el siguiente: si una persona quiere hacerse de dólares puede comprar el Bonar 2030 (AL30) en pesos, para lo cual debe ingresar desde Internet a la cuenta de un ALyC, es decir, de las tradicionalmente llamadas “sociedades de Bolsa”.
- Una vez allí, hay que solicitar la compra del AL30. Luego se debe vender ese mismo bono, pero agregándole una letra D atrás, lo que implica que lo liquidará en dólares: AL30D.
- Los dólares que se obtendrán al final de la operatoria surgen de dividir el valor de la especie en dólares (AL30D) por la especie en pesos. Por ejemplo: el 9 de mayo el AL30 en pesos cerró con un valor de $ 56,05 y el AL30D (en dólares) finalizó en US$ 0,2723, por lo que la cotización implícita en esa compraventa es de $ 205,84. Es decir, por cada dólar que quiera comprar una persona, debe calcular un gasto de $ 205,84, más una pequeña comisión que cobran los brokers.
- Si bien se puede comprar y vender dólares MEP con cualquier bono, se suele sugerir utilizar los más líquidos. Actualmente, cada vez más ALyC recomiendan el bono Global 2030 (GD30). En cuanto al plazo de la operación de compra del bono, se suele recomendar que la persona tilde la opción “contado inmediato”. Los ALyC suelen permitir que uno coloque la cantidad de pesos que quiere adquirir de ese bono para estar seguro del dinero que se va a erogar.
- Muchos ALyC buscan facilitar la operatoria y es por que ello que cada vez son más los que cuentan con un botón que dice “comprar dólar MEP”, por lo cual el sistema lleva a cabo la transacción a partir del valor que uno coloque.
- En caso que la operatoria sea realizada desde un ALyC o sociedad de Bolsa independiente de un banco, previamente se debe transferir el dinero necesario desde la caja de ahorro bancaria para llevarla a cabo.
- De la misma forma, quien quiere vender dólares puede hacerlo realizando lo operación inversa. Es decir, comprando un bono en dólares y liquidándolo en pesos. Incluso muchos bancos cuentan con la opción “vender dólar MEP” para que la persona pueda liquidar sus tenencias en la caja de ahorro en dólares y hacerse de los pesos que necesita.
El parking y el dólar solidario
Si bien la operación es cada vez más sencilla, existen dos barreras para quien quiere comprar dólar bolsa. Por un lado, la Comisión Nacional de Valores impuso un parking, para desalentar la dolarización: es decir, la compra y venta del bono no se puede llevar a cabo en forma instantánea.
La persona debe comprar el bono en pesos y liquidarlo en dólares a las 24 horas. Distinto es en el caso de la venta, para lo que no es necesario esperar ni un minuto. Por otra parte, aquellas personas que hayan comprado dólares al tipo de cambio oficial –conocido como el dólar “solidario” por los impuestos que se le suman a esta operación– no pueden adquirir dólar MEP por 90 días.
También el Banco Central impuso una restricción: los fondos para la compra de títulos valores solo podrán provenir de una cuenta bancaria a nombre del cliente que realiza la operación de Dólar MEP. Asimismo, los fondos provenientes de la venta de títulos valores solo podrán ser transferidos a cuentas a la vista a nombre del cliente que se encuentren abiertas en entidades financieras locales.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/RUL5JAKWRVAS5J3AFFNCJ76UQ4.webp "Días de parking según la operatoria")
¿Qué es el Contado con Liqui (CCL)?
- El CCL o “dólar cable” es también un dólar bursátil pero que, a diferencia del anterior, no se opera solo dentro de la Bolsa porteña sino que uno de los pasos debe llevarse a cabo en una cuenta del exterior.
- Pueden utilizarse bonos, acciones, letras o Certificados de Depósito Argentinos (Cedear). También en este caso, todos los pasos se pueden realizar online.
- Esta operatoria suele requerir algo más de sofisticación por parte del inversor o ahorrista, ya que es necesario tener una cuenta en el exterior.
- Por ejemplo, una persona puede comprar un bono GD30 en pesos y venderlo como GD30C (es decir, una tercera especie, que sería GD30 cable) en su cuenta de Estados Unidos.
- También son muy utilizadas para esta transacción las acciones Banco Galicia, YPF, entre otrs, o bien Cedears como los de Apple y Amazon.
- El dólar CCL suele ser algo más caro que el MEP, dado que el inversor está dispuesto a pagar una prima para alejarse del riesgo argentino.
- Al igual que sucede con el MEP, en el caso del CCL se puede llevar a cabo la operación inversa: vender dólares y pasarse a pesos.
- La cotización del contado con liqui es una importante referencia para los actores de mercado. Por ejemplo, el valor del Merval en dólares se suele establecer dividiendo el Merval en pesos por el CCL. O muchos estudios acerca de la evolución de variables tales como “el salario en dólares de los argentinos” lo utilizan como referencia, dado que es una cotización libre.
Restricciones al CCL
En el caso del contado con liqui es necesario un parking entre el momento en que se compra un papel en pesos y se lo liquida en el exterior en dólares. En el caso de la venta de dólares para pasarse a pesos no es necesario esperar.
De CCL a MEP
No siempre es necesario que una operación pase de dólar a pesos o viceversa. También se puede pasar de C a D (cable a MEP) o viceversa. De hecho, esta operación permite al inversor hacer una diferencia cuando la brecha entre ambos es importante, ya que puede pasar sus dólares cable a dólares MEP y tener, al final del día, más dinero en moneda estadounidense. Pero para ello la plata debe pasar de una cuenta del exterior a una cuenta en Argentina.
Por otro lado, una normativa del Banco Central ordena que los fondos para la compra de títulos valores con liquidación en moneda extranjera para la operatoria de dólar cable (CCL) deben provenir de una cuenta del cliente abierta en una entidad del exterior que no se encuentre constituida en países o territorios donde no se aplican, o no aplican suficientemente, las recomendaciones del Grupo de Acción Financiera Internacional (GAFI).
Asimismo, los fondos provenientes de una venta de títulos valores respecto de la operatoria de dólar cable solamente podrán ser transferidos a una cuenta bancaria del cliente abierta en una entidad del exterior que no se encuentre constituida en países o territorios donde no se aplican, o no aplican suficientemente, las recomendaciones del GAFI.
Por qué suben el dólar MEP y el dólar CCL
A lo largo de noviembre, los dólares paralelos fueron noticia por haberse despertado después de tres meses de calma. Sin embargo, si se toma en cuenta la inflación, están muy por debajo de los valores que se han observado durante el actual Gobierno.
El MEP que se lleva a cabo con AL30 cerró la rueda del 25 de noviembre en torno a los $316, lo que significa un avance del 7,4% en lo que va de noviembre.
En cambio, el CCL se mueve entre $325 y $327, dependiendo el instrumento con el que se lleve a cabo la operación. En el mes lleva una suba en torno al 6,5%.
“Los dólares financieros venían bajando mucho y la brecha había bajado a niveles que no se veían previo a la crisis que derivó en la salida de Martín Guzmán del Ministerio de Economía”, destacó Sebastián Menescaldi, director asociado en la consultora EcoGo.
A partir de este contexto, Menescaldi indicó: “Esos mínimos no tenían mucho sustento, en un contexto de alta inflación y con el Banco Central perdiendo reservas. Todos los que hicieron carry trade, empezaron a dolarizar parte de esa cartera y a concretar la ganancia, por eso es que hoy se están despertando el MEP y el CCL”.
En relación a lo señalado en el párrafo precedente, el dólar CCL llegó a tocar picos de $181. Esa cifra, ajustada por inflación a precios de hoy, daría un valor de 524,80, lo que marca que el dólar cable está muy lejos de sus máximos reales.
De hecho, si se observa el gráfico de EcoGo, que muestra el CCL a precios constantes (es decir, ajustado por inflación) se puede ver que el valor actual está más cerca del piso que del techo.
:quality(75)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/bloomberglinea/4FJG6SOZQRFHNBI3LUBSLK3NP4.jpg "Gentileza Eco Go")
Por último, el economista añadió: “Hay muchos pesos en la economía, la tasa parece que no convence tanto, el precio del dólar no está en valores de pico. También puede suceder que los importadores a los que no los dejen acceder al mercado oficial estén teniendo que comprar en el mercado financiero”.
En tanto, un informe de GMA Capital advirtió: “Evitar escenarios dantescos en términos cambiarios es la prioridad del Gobierno. Pero para tener éxito en esa empresa, la trama de la película de la consolidación fiscal, del mercado de pesos y de las reservas netas debería dar un giro de 180° más temprano que tarde”.
