Bloomberg — Los inversores en acciones de lujo se enfrentan al riesgo de más malas noticias a medida que empresas como Burberry Group Plc y Hugo Boss AG no logran cumplir con las expectativas ya moderadas y los datos económicos de China afectan las posibilidades de una recuperación a corto plazo.
Richemont SA proporcionará una nueva visión de cómo las empresas de lujo están lidiando con una caída generalizada en el sector cuando informe de las ventas del tercer trimestre el jueves. El propietario de Cartier sufrió una rebaja en su calificación por parte de Investec Plc esta semana, después de al menos seis rebajas para el líder del sector, LVMH, en la segunda mitad del año pasado.
Las preocupaciones sobre la demanda de bienes de lujo se amplificaron el miércoles con cifras de crecimiento económico decepcionantes de China, cuyos compradores representan aproximadamente una cuarta parte del mercado mundial estimado de 362.000 millones de euros (US$394.000 millones), lo que provocó una caída generalizada en el sector europeo.
Además, la reacción negativa a los resultados decepcionantes de Burberry y Hugo Boss en la última semana mostró que los mercados no han sido preparados para la verdadera magnitud de los problemas de la industria.
"El sentimiento sigue siendo nervioso sobre de dónde vendrán las nuevas rebajas", dijo Swetha Ramachandran, gestora de fondos de Artemis Investment Management.
Los inversores esperan que el comienzo de este año se compare particularmente desfavorablemente con el optimismo inicial de 2023, cuando la reapertura de China impulsó una ola de compras de relojes de alta gama y abrigos costosos, lo que elevó brevemente la valoración de LVMH por encima de los US$500.000 millones.
La mayoría de los corredores han reducido sus expectativas de ganancias en más del 5% desde septiembre, con el futuro del sector aún incierto y dependiendo de una recuperación económica mundial aún frágil.
"Vemos pocos catalizadores para el sector del lujo antes de abril/mayo de 2024", dijeron analistas de HSBC liderados por Aurelie Husson-Dumoutier en una nota. Además, los aumentos de precios están convirtiéndose en un problema para los consumidores con aspiraciones, ya que la demanda de lujo se debilitó durante la temporada navideña, agregaron los analistas.
Aun así, un sector que atraviesa un período difícil todavía tiene espacio para ganadores.
Hermès, en particular, ha mostrado menos debilidad que sus competidores, ya que la demanda sigue siendo alta para sus codiciados bolsos que pueden venderse desde más de 8.000 euros hasta decenas de miles de euros.
"Probablemente habrá grandes diferencias entre las acciones", dijo Bruno Vacossin, gestor de cartera senior de Palatine Asset Management. "Espero una gran brecha de rendimiento entre los principales actores como Hermès y LVMH y los rezagados de la industria".
LVMH informará de los resultados anuales el 25 de enero y Hermès el 9 de febrero.
La mayoría sigue apostando a largo plazo por un sector conocido por su capacidad para generar un crecimiento superior debido al poder de fijación de precios que generalmente supera a la inflación y protege los márgenes de beneficio. La gran mayoría de los analistas seguidos por Bloomberg siguen recomendando comprar LVMH y Richemont, mientras que el resto son neutrales.
Rebote en camino
Es probable que un repunte en las ganancias esté a seis meses de distancia a medida que el crecimiento económico se acelera y aumenta los viajes desde China, dijo Swetha Ramachandran de Artemis Investment Management.
Actualmente, el sector se encuentra en múltiplos de valoración bajos y está esperando buenas noticias macroeconómicas, como tasas de interés más bajas y salarios reales en aumento para marcas de moda y aspiracionales de nivel inicial, según la analista de Bloomberg Intelligence, Deborah Aitken.
Hasta entonces, hay más riesgos, especialmente para los jugadores en la parte inferior de la pirámide, según Ariane Hayate, gestora de fondos de Edmond de Rothschild Asset Management.
"Sin duda, no esperamos recibir muchos mensajes alcistas", dijo.
--Con la colaboración de Jan-Patrick Barnert, Kit Rees y Michael Msika.
