Bloomberg — La actividad industrial de China se contrajo inesperadamente por primera vez en cinco meses y el sector de la construcción cayó hasta su nivel más bajo desde el inicio de la pandemia, lo que apunta a una mayor pérdida de impulso de la economía tras la desaceleración registrada el trimestre pasado.
El índice oficial de gestores de compras del sector manufacturero descendió hasta 49,2 en julio, por debajo del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracción. Este dato quedó por debajo de todas las estimaciones de una encuesta de Bloomberg a economistas, cuya mediana era de 50,1.
El indicador de actividad no manufacturera en los sectores de la construcción y los servicios retrocedió más de lo previsto hasta situarse en 49, el nivel más bajo desde diciembre de 2022, desde los 50,2 del mes pasado, según informó el viernes la Oficina Nacional de Estadística. El PMI de la construcción se desplomó hasta los 47.
La reacción en los mercados fue moderada tras la publicación de los datos. Los bonos del Estado chino se mantuvieron prácticamente sin cambios, con el rendimiento a 30 años rondando cerca de su nivel más bajo desde noviembre. El yuan offshore apenas varió tras repuntar durante la noche hasta alcanzar su nivel más alto desde principios de 2023.
“Se trata de un bache cíclico más que de un colapso arraigado, pero es probable que desencadene una respuesta política acelerada”, afirmó Henry Hao, economista sénior de Commerzbank AG en Singapur. “Esta contracción más profunda refuerza los argumentos a favor de un gasto fiscal más rápido y también aumenta la probabilidad de un recorte de las tasas de interés oficiales antes de que finalice el año”.
Aunque el repentino deterioro pueda resultar efímero, es probable que intensifique las preocupaciones sobre la salud de la economía china, tras el debilitamiento del crecimiento y el aumento de los desequilibrios. Si bien la crisis energética desencadenada por la guerra en Irán ha contribuido a sacar a China de su deflación de varios años, la confianza de los consumidores y las empresas sigue siendo escasa.
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Las perturbaciones causadas por las olas de calor del verano, las inundaciones y las fuertes lluvias fueron un factor determinante para el sector de la construcción en varias zonas, según Huo Lihui, estadístico de la Oficina Nacional de Estadística (NBS). El efecto de una base elevada el año pasado, junto con la “temporada baja tradicional” para algunos sectores, supuso un lastre para el PMI manufacturero, señaló Huo en un comunicado que acompañaba a la publicación de los datos.
Los inversores prestan cada vez más atención a si los responsables políticos anunciarán medidas de estímulo para estabilizar la economía, después de que el gobierno haya reducido el gasto en infraestructuras en los últimos meses.
El crecimiento económico se ralentizó hasta el 4,3% en el segundo trimestre con respecto a 2025, lo que supone el crecimiento trimestral más débil en más de tres años. No obstante, un primer trimestre sólido significa que el crecimiento entre enero y junio se situó en el 4,7%, dentro del rango objetivo oficial de este año, que oscila entre el 4,5% y el 5%.
Altos cargos se comprometieron a “poner en marcha nuevas políticas pragmáticas y eficaces de manera oportuna” durante una reunión clave celebrada el jueves en el Politburó del Partido Comunista, órgano de toma de decisiones.
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Dado que las exportaciones se han disparado a un ritmo de dos dígitos este año, los economistas esperaban que los dirigentes chinos actuaran sin demasiada urgencia, por el momento, a la hora de introducir nuevas medidas de estímulo. Los responsables políticos también se comprometieron a acelerar el ritmo del gasto público y la utilización de los fondos recaudados mediante bonos del Estado.
Las tensiones comerciales suponen un riesgo adicional. Estados Unidos ha impuesto recientemente nuevos aranceles a sus principales socios comerciales para sustituir los que expiraban, y está llevando a cabo investigaciones sobre supuestos problemas de exceso de capacidad que podrían dar lugar a nuevos aumentos de los gravámenes.
Washington también ha endurecido las restricciones sobre algunos robots e inversores de fabricación extranjera, una medida que corre el riesgo de agravar su enfrentamiento tecnológico con Pekín a menos de dos meses de la reunión entre los líderes de ambos países. Las autoridades alemanas, por su parte, están trabajando entre bastidores para identificar las vulnerabilidades económicas chinas que podrían aprovechar si la Unión Europea se viera envuelta en una guerra comercial con la segunda economía más grande del mundo.
La caída de los índices PMI por debajo de 50 “sugiere que el debilitamiento de la dinámica observada desde el segundo trimestre no se ha frenado y debería aumentar la urgencia de las respuestas políticas”, afirmó Ding Shuang, economista jefe para la Gran China y el norte de Asia de Standard Chartered Plc.
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Lo que dice Bloomberg Economics
“La economía se debilitó considerablemente en julio, con un deterioro generalizado que precedió a la reunión del Politburó celebrada a finales de mes. Es probable que la persistente atonía de la demanda interna, las condiciones meteorológicas adversas y la caída de la bolsa, provocada por la venta masiva de acciones a nivel mundial, hayan lastrado la actividad. Y lo que es más importante, la caída del sector de la construcción, un indicador clave del apoyo al crecimiento, sugiere que el gasto fiscal aún no se ha recuperado de su ritmo moderado del primer semestre, lo que elimina un pilar crucial de la estabilidad». — Chang Shu y Eric Zhu.
Las últimas cifras sobre el sector manufacturero se suman a las pruebas de una brecha económica cada vez más profunda en China, ya que los consumidores atraviesan dificultades mientras que los exportadores y los sectores de alta tecnología se benefician del auge mundial de la inteligencia artificial.
La Oficina Nacional de Estadística de China indicó que los índices PMI para los fabricantes de maquinaria y la industria manufacturera de alta tecnología se situaron en 51,4 y 53,3, respectivamente. Por el contrario, sus indicadores para los bienes de consumo y las industrias de alto consumo energético se encontraban en una profunda contracción.
Además, como señal del deterioro de las ventas en el mercado interno, un subíndice de los nuevos pedidos generales en el sector manufacturero volvió a situarse por debajo del umbral de 50, alcanzando su nivel más bajo en más de tres años. Otro indicador de los nuevos pedidos de exportación también se desplomó, aunque se mantuvo cerca de la zona de expansión.
“La debilidad se observó principalmente en los bienes de consumo y las materias primas básicas”, afirmó Xue Zhou, economista sénior especializado en China de Mizuho Securities Asia Ltd. “La situación de una economía de dos velocidades no ha cambiado realmente, y los sectores de la alta tecnología y la fabricación de equipos siguieron registrando mejores resultados”.
-Con la colaboración de Wenjin Lv.
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