Luego de que Banco Macro SA (BMA) presentara sus resultados del primer trimestre de 2026, Bank of America (BofA) mantuvo su recomendación de compra sobre las acciones de la entidad financiera argentina, al considerar que continúa mostrando una posición sólida en capital, liquidez y cobertura de reservas frente al resto del sistema bancario doméstico.
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El banco estadounidense destacó que las ganancias del período superaron las expectativas del mercado y subrayó la recuperación interanual de la rentabilidad recurrente, en un contexto marcado por una desaceleración del crecimiento del crédito y un deterioro en la calidad de los activos.
La utilidad neta reportada por Banco Macro fue de AR$140.000 millones durante el trimestre, aunque el informe de BofA señaló que esa cifra incluyó AR$12.900 millones en costos extraordinarios de reestructuración después de impuestos. Excluyendo esos efectos, la utilidad neta recurrente alcanzó AR$153.000 millones.
“El resultado recurrente estuvo impulsado por un mayor ingreso neto por intereses, ganancias cambiarias y menores gastos operativos recurrentes”, sostuvo el reporte.
Según BofA, el retorno recurrente sobre patrimonio promedio (ROAE) se ubicó en 10,9%, apenas por debajo del 11,2% registrado en el cuarto trimestre de 2025, aunque muy por encima del 3,8% observado un año atrás.
El informe también destacó que Banco Macro incrementó su nivel de capital regulatorio de máxima calidad, medido por el ratio CET1, desde 30% hasta 32% durante el trimestre, manteniéndose por encima de otras entidades comparables.
En materia de crédito, el crecimiento de préstamos avanzó 7% interanual en términos reales, una cifra que quedó por encima de las estimaciones de BofA, aunque mostró una desaceleración marcada respecto del incremento de 41% registrado en el trimestre previo.
La entidad atribuyó esa moderación a una actividad económica más débil y a un contexto de inflación elevada. También señaló un menor dinamismo en adelantos comerciales, documentos y préstamos al sector financiero.
En el segmento minorista, el desempeño se vio afectado por un crecimiento por debajo de la inflación en tarjetas de crédito y préstamos de leasing.
Pese a ello, BofA proyectó que el crecimiento del crédito vuelva a acelerarse en los próximos trimestres, particularmente durante la segunda mitad de 2026.
El ingreso neto por intereses creció 27% interanual y superó en 13% las estimaciones del banco de inversión, favorecido por menores costos de fondeo en un contexto de normalización de tasas de interés.
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Al incluir títulos y ganancias cambiarias, el crecimiento del ingreso financiero fue de 38% interanual. El margen financiero neto (NIM) se expandió hasta 25,3%.
¿Qué dijo BofA sobre la mora?
Uno de los puntos negativos destacados por el informe fue el deterioro en la calidad de cartera. El ratio de morosidad subió hasta 5,4%, mientras que el costo de riesgo alcanzó 8,9%, niveles que BofA calificó como máximos históricos.
Sin embargo, el banco consideró probable que ese deterioro haya alcanzado un pico durante el trimestre. Además, resaltó que la cobertura de reservas de Banco Macro continuó siendo la más alta entre sus pares, pese a haber descendido desde 120% hasta 110%.
Precio objetivo
El precio objetivo a doce meses fijado por BofA para Banco Macro es de AR$17.600, lo que implica un upside del 39% en pesos respecto del cierre del 27 de mayo. No obstante, este jueves 28 de mayo a las 11.50 AM (hora argentina), las acciones de BMA suben 5,44% en el mercado local, hasta los AR$13.380.
Los bancos argentinos acumulan fuertes incrementos en las últimas tres ruedas. Analistas financieros señalaron a Bloomberg Línea que este optimismo se explica por una sensación de que lo peor, en términos de balance y morosidad, ya quedó atrás.
