Buenos Aires — El dólar oficial mayorista se despertó sobre el final del primer semestre: saltó en las últimas semanas desde menos de ARS$1.350 hasta superar los ARS$1.460 este martes 23 de junio, con un avance de casi 2,4% en lo que va de este mes. El movimiento alcista llega tras un primer trimestre de marcada apreciación para la moneda argentina frente a la divisa norteamericana, lo que reabre la pregunta de cuánto más puede subir en lo que resta del 2026.
El consenso de bancos y consultoras anticipa un dólar más alto hacia fin de año, aunque la mayoría descarta movimientos disruptivos. Los analistas que participan del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central (BCRA) ven el tipo de cambio oficial mayorista en ARS$1.658 para diciembre, un 13,45% por encima de su nivel de este martes 23 de junio.
De confirmarse ese precio, el dólar habría subido alrededor del 14% en 2026, por debajo de una inflación que el propio REM proyecta en 19,9%. Para mayo de 2027, el relevamiento ubica a la divisa en ARS$1.760.
Peso argentino vs dólar estadounidense
Qué proyectan los bancos globales
Los bancos y firmas de research internacionales coinciden en una divisa argentina más débil, pero con una dispersión marcada en el rango proyectado. La mediana para el cuarto trimestre se ubica en ARS$1.550 y el promedio en ARS$1.628,80.
Estas son las proyecciones del oficial mayorista para el tercer y cuarto trimestre de 2026, según las principales firmas relevadas por Bloomberg:
- Wells Fargo: ARS$1.483 para el tercer trimestre y ARS$1.539 para el cuarto, la estimación más baja del relevamiento.
- JPMorgan Chase: ARS$1.500 y ARS$1.550, respectivamente.
- MUFG: ARS$1.500 y ARS$1.550, en línea con JPMorgan.
- Capital Economics: ARS$1.639,57 y ARS$1.800, la proyección más agresiva para fin de año.
- Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA): ARS$1.600 y ARS$1.705.
La brecha de más de ARS$260 entre la estimación más baja y la más alta para el cuarto trimestre refleja el desacuerdo sobre cuánto pesará el cambio de condiciones en la segunda mitad del año.
A nivel de consenso, la previsión más optimista (high forecast) llega hasta los ARS$1.800 para diciembre, mientras que la más conservadora (low forecast) se ubica en ARS$1.539.
VER MÁS: Inflación de junio: anticipan desaceleración, pero ponen en duda que el IPC perfore el 2%
Una oferta de dólares que empieza a ceder
Para Sebastián Menescaldi, economista de EcoGo, el segundo semestre llega con condiciones muy distintas a las que mantuvieron calmo al tipo de cambio en la primera mitad de 2026.
El economista recordó que el peso se apreció en términos reales casi 12% entre puntas durante la primera mitad del año, con un salto de más del 14% frente al dólar estadounidense y del 12% respecto del real.
Ese movimiento, explicó, se dio en un contexto financiero “espectacular” para la Argentina, con un dólar global que se debilitaba y favorecía a los emergentes.
Detrás de esa calma hubo una fuerte oferta de divisas. Menescaldi apuntó a un saldo comercial que rozó los US$15.000 millones en el semestre —frente a los US$11.000 millones de todo el 2025—, préstamos en dólares que crecieron US$5.000 millones y una oferta adicional de unos US$12.300 millones proveniente de la toma de deuda corporativa.
“Todo eso generó un contexto donde el tipo de cambio no fue noticia, no avanzó, y estuvo bastante calmo”, sintetizó.
VER MÁS: Efecto Shein y Temu: importaciones courier a Argentina rozaron un récord histórico en mayo
El economista anticipó que ese cuadro se revierte. Por la estacionalidad de la liquidación agrícola —cerca del 40% se concreta antes de junio, cuando los productores pagan fertilizantes y labores— y la menor toma de crédito, estimó que el saldo comercial del segundo semestre será de menos de la mitad, en torno a US$6.000 millones.
Aclaró que la oferta del campo “va a seguir siendo alta”, pero que los productores ya no están “apretados para liquidar” y venderán a medida que necesiten invertir.
A esa menor oferta se suma un cambio en el frente financiero. Menescaldi señaló que la liquidez del sistema está bajando y que los préstamos en dólares serán más acotados, mientras las empresas apuran colocaciones de deuda antes de una eventual suba de tasas en Estados Unidos.
El economista calcula que el BCRA hoy está a unos US$1.500 millones de cumplir el saldo de reservas netas pactado con el FMI como objetivo para fin de año, y que el financiamiento externo del Gobierno reducirá la presión sobre las reservas. Con ese balance de menor oferta y algo menos de demanda, EcoGo prevé una suba promedio del 2,3% en el semestre y un cierre de año en torno a ARS$1.670.
“Nada disruptivo”
Fernando Marull, director de la consultora FMyA, maneja una proyección similar a la de Menescaldi. “Tenemos niveles de ARS$1650-1670 para fin de año, un poco arriba de lo que está descontando el Rofex”, señaló, en referencia al dólar futuro, que ubicó en torno a ARS$1.630-1.640.
El economista atribuyó ese diferencial a un mercado que se equilibrará. “Por el lado de la oferta va a seguir fluida, pero la demanda creemos que va a estar un poco más alta que lo que estuvo en el primer semestre, sobre todo por el lado de ahorristas e importadores”, afirmó. Esos importadores, recordó, venían comprando poco tras seis o siete meses de importaciones deprimidas.
Marull consideró que junio “se adelantó” a la perspectiva que la consultora tenía dos o tres meses atrás, pero descartó un salto brusco: anticipó un dólar que “va a ir moviéndose un poco más, pero nada disruptivo”.
Sobre la estrategia oficial, sostuvo que el Gobierno la irá acompañando “comprando un poco de reservas, vendiendo cobertura cambiaria, dejando subir un poco la tasa de interés”, tal como ocurrió durante junio.
El objetivo, según Marull, es llegar a la previa de 2027 con un dólar algo más alto, que no haya perdido tanto terreno contra la inflación en los próximos meses.
VER MÁS: De Seúl a Nueva York: las dudas sobre la IA arrastran a las bolsas, el oro y el bitcoin
El telón de fondo
El movimiento local se inserta en un contexto internacional que también está cambiando. Oxford Economics sostuvo en un informe difundido este martes que el dólar se estabilizó tras el fuerte debilitamiento que siguió a los anuncios arancelarios del año pasado.
Aun así, la firma estimó que la moneda cotiza alrededor de 5% por debajo de donde estaría sin los giros de la política estadounidense.
Adam Slater, economista líder de la firma y autor del análisis, remarcó que el dólar no logró el impulso que sí tuvo durante el boom tecnológico de fines de los noventa, en parte por la mayor cobertura de activos en dólares por parte de inversores extranjeros.
De todos modos, advirtió que no hay señales de que pierda su estatus de moneda de reserva: sus participaciones en reservas globales, emisión de bonos y financiamiento del comercio se mantienen estables y muy por encima del peso de Estados Unidos en el PBI mundial.
