Buenos Aires — La conferencia de Grupo Financiero Galicia SA (GGAL) con inversores, posterior al balance, dejó un dato relevante sobre la evolución de la calidad crediticia: la estabilización de la morosidad se demoró un trimestre respecto de lo previsto por la compañía.
Gonzalo Fernández Covaro, CFO de Grupo Galicia, explicó en la llamada: “La estabilización y reducción de los préstamos en situación irregular (NPL, por sus siglas en inglés) llevará un trimestre más de lo esperado. Ahora estamos viendo el pico en el segundo trimestre”.
El ratio de préstamos en situación irregular sobre el financiamiento total de Banco Galicia cerró el trimestre en 8,3%, 60 puntos básicos por encima del 7,7% registrado en el primer trimestre de 2026. Sin embargo, las previsiones por pérdidas crediticias disminuyeron 8% frente al trimestre anterior, mientras que la cobertura con previsiones aumentó de 91,4% a 92,8%. En cuanto a Naranja X, la fintech del holding, esperan que la mora baje de casi 20% a 16%-17% a fin de año, con cobertura volviendo a 100%.
De cara a los próximos meses, Covaro anticipó que el banco espera una leve disminución del ratio de morosidad durante el tercer trimestre y proyectó que se ubique en torno al 6,3% al cierre de 2026. También señaló que el costo de riesgo, actualmente en 9,3%, debería bajar a aproximadamente 8,3% durante el año.
La entidad había esperado inicialmente que la estabilización de los préstamos en situación irregular se produjera un trimestre antes. Según Covaro, el cambio de tendencia comenzaría ahora, después del máximo registrado en el segundo trimestre.
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Análisis sobre lo mencionado por Galicia
“La novedad menos cómoda es que la estabilización de la mora llegó un trimestre más tarde de lo esperado”, sostiene un informe de Delphos Investment en relación a la call de Grupo Financiero Galicia.
Asimismo, Delphos destacó otros dos aspectos importantes que surgieron de la conferencia:
- Las proyecciones de crecimiento de los préstamos se recortaron a entre 10% y 15%, con la mayor parte del crecimiento proveniente de los créditos en dólares,
- El retorno sobre el patrimonio (ROE) se ubicará en torno al 10% para el año, con una salida cercana al 12% en el cuarto trimestre.
Por otro lado, el documento resalta que el management insistió en que el resultado debe venir del préstamo y no de la tesorería, aunque mientras el crédito no traccione seguirán creciendo en bonos, con límites internos de prudencia.
También que el crédito sigue lento por baja demanda comercial en pesos y originación más estricta en consumo, mientras el costo de fondeo se ajustó a la baja más rápido que el rendimiento de los activos y el costo de riesgo siguió cediendo.
Además, Delphos repasó las principales proyecciones de Galicia para 2026: crecimiento de 10%-15% en préstamos y de 10% en depósitos; un retorno sobre el patrimonio (ROE) de alrededor de 10%; un margen de 16% para Banco Galicia y de aproximadamente 17% para el grupo; una eficiencia por debajo de 40%; y un ratio de capital de entre 24% y 25% al cierre del año.
Por otro lado, se destaca que el crecimiento del crédito vendrá casi exclusivamente del dólar, con foco en petróleo y gas y en grupos que participan de privatizaciones, mientras en pesos esperan crecimiento real bajo y préstamos personales creciendo 4%-5% en el semestre.
“La mayor participación de los créditos en dólares estará vinculada principalmente con oportunidades en el sector de petróleo y gas, además de financiamiento para grupos involucrados en privatizaciones de empresas estatales”, había mencionado Covaro en la conferencia.
En tanto, el mencionado reporte de Delphos remarcó: “Para 2027 adelantaron una aspiración de ROE de 15%, que confirmarán en el call del tercer trimestre, con objetivo de largo plazo de 15%-20% y eficiencia de 37%-38%. La palanca ya no vendrá de márgenes sino de crecimiento del balance, menor costo de riesgo y eficiencia, con el ajuste por inflación pesando más a medida que la inflación baje. Sus supuestos macro son inflación de 29% y PBI de 2,6%”.
Las dudas de los analistas
Según resume Delphos, analistas presentes en la conferencia preguntaron por la dependencia del resultado respecto de la tesorería, la sostenibilidad del margen una vez que el pasivo ya ajustó y un ROE todavía debajo del costo de capital con ratios de capital en alza.
“También inquietó el salto de la cartera en dólares, de un cuarto a un tercio del total en un año: el límite no es de cartera sino de liquidez, que mantienen entre 40% y 50%, y el crecimiento se apoyó en depósitos en dólares y papeles comerciales, con buena parte en prefinanciación de exportaciones de corto plazo”, destaca el estudio.
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Y concluye: “Como temas sueltos, ven la volatilidad electoral contenida por las reservas del Banco Central, celebraron el esquema hipotecario anunciado el miércoles y volvieron a marcar ingresos brutos y el IVA sobre intereses como carga a corregir”.
