Buenos Aires — El dólar en Argentina puso este jueves un freno a su escalada, pero en el mercado ya empiezan a poner el foco en los factores que podrían agregar presión sobre a su cotización durante los próximos meses, en un escenario en el que el clima electoral se anticipó.
Este jueves, el tipo de cambio mayorista tuvo un leve retroceso de ARS$2, al finalizar en ARS$1.512 para la venta. Así, con una rueda por delante para terminar la semana, acumuló una suba de ARS$13 a lo largo de cuatro días, explicada en parte por el fixing de la Lelink con vencimiento a agosto.
El retroceso se dio en una jornada en la que analistas detectaron presuntas intervenciones oficiales para contener a la divisa y en la que el Banco Central compró US$93 millones, cifra que representó la mayor adquisición del mes. Sin embargo, el acumulado de agosto es de apenas US$640 millones, por lo que el mes se encamina a ser el de menor acumulación de reservas desde el comienzo del programa de compras de 2026.
Qué mira el mercado
En un contexto en el que el mercado comienza a incorporar cada vez más las variables políticas, hay otros factores que también son seguidos de cerca.
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“De cara a los próximos meses, el factor estacional del agro (negativo hasta noviembre), la importación de energía (deficitaria a mitad de año), la demanda para transferencia de utilidades (que continúa estable) y la liquidación de ONs (que se detuvo con mayor volatilidad financiera) continuarán siendo importantes para pensar la dinámica del tipo de cambio”, evaluó un reporte de IOL.
Por otro lado, en el mercado también observan un cambio en la estrategia oficial respecto del nivel del tipo de cambio. Un análisis de Criteria señaló que el Gobierno mostró recientemente una mayor flexibilidad: “Durante varias semanas el Gobierno había buscado evitar que el spot superara los ARS$1.500 mediante una combinación de menor ritmo de compras del BCRA y tasas de pesos más elevadas”.
“El lunes, sin embargo, permitió que el mercado operara por encima de ese nivel y el dólar mayorista cerró ese día en ARS$1.510”, argumentó Criteria.
El dólar y la inflación
Un informe de Banco Hipotecario hizo referencia a la relación del tipo de cambio y el Índice de Precios al Consumidor, que el equipo económico busca contener.
Al citar una declaración en una entrevista en la que el secretario de Finanzas, Federico Furiase, señaló que “esta es una economía donde el objetivo principal es bajar la inflación”, el banco puntualizó: “Esto es algo a tener presente siempre que se piense en objetivos y elecciones frente a los trade offs que se le aparecen al Gobierno”.
Los datos de alta frecuencia, según el análisis de la entidad financiera, muestran una desaceleración marcada en los precios de alimentos y bebidas no alcohólicas, que “se dirigen hacia una variación cercana al 1,2%”.
“De sostenerse en estos valores, el tipo de cambio estaría avanzando a un ritmo interanual en torno al 15%, anclando la parte transable del IPC”, sostuvo.
El factor electoral puede sumar presión
Más allá de los movimientos de corto plazo, la demanda de dólares para atesoramiento aparece como uno de los factores a seguir. One618 resaltó que actualmente se mantiene en torno a US$2.000 millones mensuales y advierte que “es posible que se acelere en la medida que nos acerquemos a las elecciones”.
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Sin embargo, aclaró: “Con un tipo de cambio real apreciado y, considerando el fuerte ritmo de crecimiento de la cobertura, mantenemos nuestra expectativa de una depreciación real moderada en los próximos meses, sin saltos discretos, y seguimos prefiriendo mantener algo de cobertura”.
El calendario electoral aparece así como un factor adicional de riesgo. “Si en los próximos meses el Gobierno continúa tratando de poner un techo al FX, prolongando un tipo de cambio real exigente, mayor será la vulnerabilidad frente al calendario electoral de 2027”, advirtió One618.
El último Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del Banco Central sostuvo que para diciembre de 2026 el conjunto de participantes pronosticó un tipo de cambio nominal de ARS$1.652, lo que arroja una variación interanual esperada de 14,1% respecto de diciembre de 2025.
A su vez, para el Top 10 de analistas, el tipo de cambio nominal promedio esperado para diciembre sería ARS$1.605.
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