Por qué el peso argentino es la única moneda de Latam que se desploma frente al dólar

Buenos Aires — El peso argentino continúa en caída libre. A pesar de los intentos del Gobierno y de las medidas de estabilización propuestas por el Fondo Monetario Internacional (FMI), la moneda del país sigue devaluándose frente al dólar en medio de un escenario de creciente incertidumbre política y económica, y ante una inflación que no da señales de tregua.

Pero la debilidad de la moneda argentina queda aún más en evidencia si se tiene en cuenta que se da en un contexto de apreciación de la mayoría de las principales monedas de la región. Este comportamiento de pérdida de valor de la divisa argentina, a contramano de sus pares, quedó reflejado en un ranking elaborado por Bloomberg.

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Las monedas de Latam ganan terreno

Allí puede verse que, durante los primeros tres meses de 2023, las principales monedas de Latinoamérica se apreciaron frente al dólar. Al tope del listado se ubica el colón costarricense, que trepó 9,5% en relación a la divisa norteamericana. Detrás, con un avance del 8%, quedó el peso mexicano, mientras que el peso chileno cierra el podio de las monedas que más se apreciaron contra el dólar en el primer trimestre del año, con una suba de 6,9%.

También se apreciaron frente al dólar, durante los primeros tres meses de 2023, el peso colombiano, el real brasileño, el peso uruguayo y el sol peruano. La primera de ellas acumuló una apreciación de 4,9%, mientras que la moneda brasileña se apreció 4,2%. La divisa uruguaya, en tanto, continuó la escalada frente al dólar de los últimos meses y registró un avance de 3,2%. Por último, el sol peruano también se apreció, aunque lo hizo de manera más moderada: un 1,1%.

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Esta apreciación de las monedas de la región se da en medio de un creciente apetito por el riesgo a nivel global. Las principales divisas latinoamericanas se están viendo favorecidas por este escenario de risk-on ante la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) interrumpa el ciclo de subas de tasa luego de la reciente crisis de liquidez que afectó a algunos de los principales bancos del mundo.

En caso de que eso ocurra, es probable que el índice del dólar siga estabilizándose a la baja y que las monedas emergentes se mantengan apreciándose.

Pero además del comportamiento de la Fed, Andrés Reschini, de F2 Soluciones Financieras, recuerda que también hay que ver qué hicieron el resto de los países de la región. “Brasil, por ejemplo, fue de los más hawkish con la tasa durante el Covid y la estampida inflacionaria global y logró preservar bastante el valor de su moneda. Es decir, también hay que ver lo que hizo cada país”, marca.

Y en ese sentido, recordó que a diferencia de la Argentina, “la mayoría de los de la región ya tiene el tema de la inflación más encaminado”.

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El peso argentino, a contramano

Solo el peso argentino se movió en dirección contraria. Se devaluó 15,2% ante la necesidad del Gobierno de que el tipo de cambio oficial no le pierda pisada a la inflación en un contexto de bajo nivel de reservas netas.

Para Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inviu, esto se explica por el desorden macroeconómico y la fuerte expectativa de devaluación del tipo de cambio oficial. Pero sobretodo, subraya que obedece al avance de la inflación.

“Las tasas de inflación que estamos viendo en la Argentina divergen fuertemente de las tendencias de la región, en un contexto en el que el dólar norteamericano estuvo más ofrecido en el primer trimestre del año a nivel global. Por eso es lógico que otras monedas de la región se aprecien contra el dólar”, señaló.

Pero en Argentina, agregó, “el caos macroeconómico y los elevados niveles de inflación son los principales drivers que alejan al inversor de la moneda local”.

Consultado al respecto, Reschini aportó un gráfico que refleja que la Argentina lleva años desacoplada del mundo. “Desde 2020 las demás monedas capearon la pandemia y acá todavía seguimos acelerando devaluación y con un FX atrasado”, recordó el economista y advirtió: “Y eso que todavía nos falta sincerar el tipo de cambio, por lo que la diferencia real es mucho mayor”.