Buenos Aires — El repunte del dólar en Argentina de las últimas semanas reabrió los interrogantes sobre si puede haber un pass through que dé un nuevo impulso a la inflación. Sin embargo, por ahora, analistas no ven señales de un masivo traslado a precios.
La debilidad del consumo, la estabilidad de las expectativas y una corrección cambiaria que llega después de meses aparecen como los principales factores que moderan el impacto.
Crudo y consumo frenan traslado a precios
Para el analista de la consultora F2 Andrés Reschini, la suba del dólar “va a ejercer algún tipo de presión”, aunque remarcó que existen elementos que atenúan ese impacto.
“El hecho de que el crudo siga retrocediendo limita el efecto. Además, al consumo no le sobra nada y puede que algo de lo que ha subido el FX sea absorbido por las empresas y no sea trasladado 100%”, señaló en diálogo con Bloomberg Línea.
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El analista explicó que actualmente las compañías enfrentan mayores dificultades para convalidar aumentos sin afectar sus ventas. “Hoy no es tan sencillo trasladar a precio y mantener el volumen de ventas”, afirmó.
En la misma línea, destacó que el mercado financiero tampoco refleja por ahora expectativas de un rebrote inflacionario. “No se está viendo al mercado descontando un salto inflacionario en los breakevens de la curva de bonos, sino que lucen estables”, indicó.
Un dólar que todavía corre detrás de la inflación
Lucio Garay, economista jefe de la consultora Eco Go, consideró que el movimiento reciente del tipo de cambio no altera de manera sustancial el escenario actual: “No veo muchas razones para que haya un pass through significativo en los próximos meses por este aumento que estamos viendo en el tipo de cambio”.
Según explicó, la suba del dólar debe analizarse en el contexto de todo el año. “En lo que va de 2026, el tipo de cambio corrió por detrás de la inflación y esta suba que vemos no descalza las expectativas. Mismo, el dólar se mantiene a una buena distancia del techo de la banda”, señaló.
El economista también destacó que las cuentas externas muestran una situación más sólida que en otros momentos de tensión cambiaria.
“El Banco Central sigue comprando dólares y el Tesoro ya casi tiene cubierto los próximos pagos de la deuda en dólares”, afirmó.
Intervención oficial y expectativas bajo control
Otro de los factores que explican la moderación de las expectativas inflacionarias es la estrategia oficial para administrar el mercado cambiario.
“De momento la corrección del tipo de cambio viene siendo administrada”, sostuvo Garay. En ese sentido, señaló que existe “un fuerte control desde el BCRA con la intervención en futuros y del Tesoro con la emisión de bonos dollar-linked para que el dólar no salte”.
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Para el analista, esa combinación ayuda a explicar por qué la inflación permanece relativamente desacoplada de los movimientos cambiarios de corto plazo. “Vemos una inflación desacoplada del movimiento del dólar en el corto plazo”, concluyó.
De esta manera, aunque la suba del dólar introduce un factor de riesgo para la evolución de los precios, los especialistas consideran que las condiciones actuales —consumo débil, estabilidad de expectativas, caída del petróleo y administración del mercado cambiario— reducen las probabilidades de que se produzca un traslado significativo a la inflación en los próximos meses.
El posible impacto del dólar a futuro
El consultor económico y financiero Jorge Neyro aseguró ver un “impacto moderado” de la suba del tipo de cambio en la inflación, aunque remarcó que sus movimientos se deben seguir de cerca en los próximos meses.
“Veo un impacto moderado. Quizás, si sigue subiendo, podemos ver algún impacto un poquito más fuerte en próximos meses. Por ahora, creo que es todo muy incipiente y desde hace algunos semanas apenas”, puntualizó.
De esa manera, estimó que las últimas subas del billete norteamericano “quizás impidan que la inflación baje mucho más del 2% por ahora”.
Además, argumentó que ve un efecto limitado porque su “impacto directo” es en “productos importados y la canasta no tiene gran cantidad de productos de ese tipo”.
“Luego, hay precios regulados, como la nafta, que no van a subir probablemente y otros que no están indexados al dólar, como el transporte”, analizó.
“Veo un impacto moderado, quizás si sigue subiendo podemos ver algún impacto un poquito más fuerte en próximos meses. Por ahora, creo que es todo muy incipiente y desde hace algunos semanas apenas”, señaló.
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