Bloomberg Línea — El entusiasmo desenfrenado en torno a la inteligencia artificial en Estados Unidos despierta comparaciones con el período de optimismo y caída de las acciones tecnológicas a principios de la década de 2000, conocido como la “burbuja de las puntocom”. La valoración es de Thiago Kapulskis, socio y gestor del fondo global de tecnología de São Pedro Capital.
“Como observador del mercado de acciones, cada día estoy más convencido de que nos encontramos en una burbuja como la de los años 2000″, afirmó el gestor en un panel del evento The AI Economy Brazil, celebrado por Sólides en colaboración con Bloomberg Línea.
La tesis principal del gestor es que los indicadores de negocio que se observan para distribuir los cheques de financiamiento a las startups de IA son completamente diferentes de lo que eran en el último ciclo de “boom” entre las empresas de tecnología. Y este cambio puede traer desafíos reales de rentabilidad para los negocios que hoy disparan en valoración.
Kapulskis argumentó que muchas de estas startups no muestran la disciplina en los modelos de negocio que caracterizó a empresas como Google y Amazon en sus etapas iniciales. “No veo en este ciclo ningún debate sobre cómo estas nuevas empresas van a generar ingresos dentro de tres años”, afirmó.
Para Brasil, esto puede ser una oportunidad, según el gestor. Esto se debe a que la escasez de capital y los mayores desafíos de costos pueden imponer a las startups brasileñas una disciplina de la que carecen las estadounidenses.
“La ventaja de los brasileños es que vivimos en un país difícil. Un país donde el capital es caro, donde cualquiera que invierta en un negocio querrá saber cómo la empresa va a ganar dinero”, dijo Kapunskis. “Quizás esa sea una ventaja de este ciclo”.
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Competencia feroz
Aun así, el panorama es desafiante. Camila Vieira, socia y directora para Brasil de la gestora global QED Investors, destacó que las pequeñas y medianas empresas llegan al ciclo de la IA debilitadas por años de altas tasas de interés, inestabilidad fiscal y cambios regulatorios que han mermado su capacidad de inversión.
La dinámica de exceso de capital en EE.UU. también se convierte en un desafío de captación para las empresas brasileñas que buscan financiadores globales y deben competir con startups estadounidenses que pasan “de US$500.000 a US$100 millones en ingresos en meses”.
A pesar de los retos, Vieira ve potencial para que surjan negocios disruptivos también en Brasil.
“Stripe, por ejemplo, se lanzó años más tarde y hoy se habla mucho más de ella que de PayPal. Quizás una ‘Stripe brasileña’ esté bien posicionada en el futuro para competir con las estadounidenses”, afirmó.
Por ahora, el protagonismo del desarrollo en IA ha estado en manos del sector financiero.
Instituciones como Itaú, Nubank, Banco do Brasil y MercadoLibre buscan soluciones tecnológicas internas sofisticadas, en contraste con la postura más cautelosa de los grandes bancos estadounidenses.
“En un fin de semana, Itaú realizó una prueba que presentó un rendimiento un 40% superior al modelo original. En una empresa de ese tamaño, es un retorno gigantesco”, afirmó.
“Las empresas financieras brasileñas son compradores extremadamente sofisticados [de IA]. Se están desarrollando muchas soluciones buenas, pero aún se habla poco de ello”.
Henrique Ferreira, socio de DGF Investimentos —un fondo con 25 años de trayectoria en tecnología— destaca las ventajas estructurales del país en materia de energía.
La regulación del sector eléctrico y la disponibilidad de energía renovable posicionan a Brasil como candidato para albergar infraestructura de computación, uno de los principales cuellos de botella en el desarrollo de la IA.
“En el ámbito de los modelos fundacionales, podemos desempeñar un papel bastante estratégico en materia de energía”, dijo en el panel.
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