El Banco Central de Chile advirtió que los riesgos para la inflación aumentaron de manera significativa, en un contexto de mayores presiones sobre los precios internacionales de la energía y los alimentos. Ante ese escenario, el Consejo de la entidad resolvió mantener la tasa de política monetaria en 4,5%, por unanimidad, y señaló que evaluará su trayectoria reunión a reunión.
Las tensiones geopolíticas en Medio Oriente elevaron alrededor de un 25% el precio promedio del petróleo WTI-Brent desde el cierre del último Informe de Política Monetaria (IPoM) de septiembre. Además, los precios futuros anticipan valores más altos durante los próximos dos años.
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A ese factor se suma un fenómeno de El Niño inusualmente intenso, que comenzó a afectar los precios internacionales de los alimentos, en un contexto de mayores costos de energía, transporte y fertilizantes.
Qué espera el Banco Central de Chile para la inflación
La inflación acumulada hasta septiembre se ubicó en línea con las proyecciones del último IPoM. El índice de precios al consumidor (IPC) registró una variación interanual del 4,1%, mientras que la inflación subyacente, que excluye los componentes más volátiles, fue del 3,2%.
El organismo señaló que el encarecimiento de los combustibles continuó siendo uno de los principales factores detrás de la evolución de los precios y que su traslado a otros productos siguió los patrones históricos.
Sin embargo, las expectativas de inflación para el corto plazo aumentaron de manera significativa, en línea con las mayores presiones de costos. A dos años, el indicador se mantuvo en el 3% en la Encuesta de Expectativas Económicas, mientras que subió al 3,2% en la Encuesta de Operadores Financieros.
El Banco Central anticipó que las proyecciones de inflación para los próximos meses aumentaron considerablemente y se ubican por encima de la trayectoria contemplada en su escenario central de septiembre.
Actividad débil y cautela sobre las tasas de interés
La advertencia inflacionaria coincide con señales de debilidad de la economía chilena. El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) cayó un 1% interanual en agosto y un 0,7% mensual en términos desestacionalizados, principalmente por el desempeño de la minería.
En contraste, el Imacec no minero creció un 1,4% interanual y un 0,7% mensual desestacionalizado. Los indicadores del tercer trimestre, sin embargo, sugieren que el consumo y, especialmente, la inversión mantienen un desempeño débil.
El Consejo reconoció que la actividad podría recuperarse hacia 2027, aunque advirtió que su debilidad actual podría prolongarse más de lo previsto. En ese contexto, seguirá de cerca si los shocks externos y climáticos generan efectos inflacionarios más persistentes.
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La entidad no comprometió una trayectoria específica para las tasas de interés. En cambio, afirmó que evaluará las decisiones en cada reunión, según la evolución de la economía mundial y local, con el objetivo de que la inflación proyectada converja al 3% en un horizonte de dos años.
