Bloomberg — La inflación anual de México se aceleró más de lo previsto en febrero para situarse en la parte alta del rango objetivo de las autoridades, después de que el banco central pusiera en pausa un extenso ciclo de flexibilización para evaluar el impacto de nuevos impuestos y aranceles.
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Los precios al consumo subieron un 4,02% en febrero respecto al mismo mes del año anterior, según el Instituto Nacional de Estadística y Geografía.
La lectura se situó por encima de la estimación media del 3,94% de los analistas encuestados por Bloomberg y por encima de la impresión del 3,79% de enero.
La inflación subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y los combustibles, se ralentizó ligeramente hasta el 4,50% desde hace un año, frente al 4,52% de enero, en línea con la estimación mediana del 4,5%. El banco central tiene como objetivo una inflación del 3%, más o menos un punto porcentual.
Banxico, como se conoce al banco central, mantuvo su tipo de interés básico en el 7% en una decisión unánime en su última reunión del 5 de febrero, después de aplicar 12 recortes consecutivos desde el 11% durante 18 meses.
Las autoridades citaron “una trayectoria de la inflación subyacente superior a la prevista” para decidir hacer una pausa y también revisaron su estimación de cuándo convergerían los precios al consumo al objetivo hasta el segundo trimestre de 2027.
Los tomates, las patatas y otras hortalizas de raíz, así como los puestos de comida, los comedores, las torterías y los restaurantes de tacos registraron los mayores aumentos de precios en febrero. El gas doméstico LP, el huevo y el pollo bajaron de precio.
“Territorio restrictivo”
La gobernadora de Banxico, Victoria Rodríguez Ceja, dijo el mes pasado que no ha habido un efecto secundario en los precios derivado de las recientes alzas de impuestos a productos como las bebidas azucaradas y los cigarrillos. Añadió que los aranceles recién promulgados por el gobierno a las importaciones asiáticas no han afectado a los precios, lo que respalda las expectativas del mercado de que Banxico recortará la tasa de interés en su próxima reunión del 26 de marzo.
“La inflación subyacente estuvo en línea con las expectativas, confirmando que no hay evidencia de los aranceles asiáticos en esta etapa”, dijo Marco Oviedo, estratega senior de XP Investimentos en una nota a clientes. “Esto sería suficiente para que el consejo empiece a discutir un posible recorte en la reunión de marzo, ya que la reciente volatilidad del mercado debería percibirse como transitoria”.
El mes pasado, la vicegobernadora Galia Borja subrayó que factores como un gasto de consumo más débil, la disminución de la inversión y la apreciación del peso frente al dólar estadounidense significan que no hay presiones significativas sobre los precios a corto plazo. Eso debería dar al banco central cierto margen para considerar más recortes de los tipos de interés, añadió.
“La tasa debería permanecer alta -en territorio restrictivo- cuando se enfrenta un shock de demanda o un cambio en las expectativas, que no es el caso de México”, dijo Borja en una entrevista con Bloomberg News. Hizo los comentarios antes del estallido de la guerra en Irán, que ha disparado los precios del petróleo por encima de los US$100 por barril, los niveles más altos desde la pandemia, con el peso depreciándose frente al dólar estadounidense.
Oviedo dijo que la reciente debilidad del peso no cambia las perspectivas de la inflación, ya que la condición para el recorte era confirmar que el shock del alza de impuestos era de una sola vez, lo que en su opinión era efectivamente el caso.
Gabriela Siller, directora de análisis económico del Grupo Financiero Base, espera que el último conflicto en Medio Oriente genere presiones inflacionarias, especialmente para los precios locales de la gasolina. Como resultado, argumentó, Banxico debería esperar antes de reanudar los recortes de tasas.
“Sería un grave error de política monetaria recortar las tasas de interés”, dijo. “Ahora mismo, está en territorio neutral, ni estimulando ni restringiendo la actividad económica, pero tampoco combatiendo activamente la inflación.”
- Con la colaboración de Robert Jameson.
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