Bloomberg Línea — Los primeros 100 días del Gobierno de Keiko Fujimori pondrán a prueba el optimismo que ya descuentan los mercados, que ahora seguirán de cerca la composición del gabinete, las primeras medidas económicas y la continuidad del banco central para evaluar si el nuevo Ejecutivo confirma las expectativas generadas tras la elección en Perú.
“Lo que resta observar en el trimestre es si la ejecución confirma ese optimismo o lo desafía”, dijo a Bloomberg Línea Renato Campos, CEO de la firma financiera Greyhound Trading.
En su opinión, la primera prueba será la ratificación formal del economista Julio Velarde al frente del Banco Central de Reserva (BCR) en el Congreso.
El próximo mes de septiembre, este veterano banquero central cumplirá 20 años al frente de una de las economías de más rápido crecimiento de América Latina, con la inflación en gran medida bajo control, informó Bloomberg.
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La segunda estará en la conformación del gabinete y del equipo económico.
Elmer Cuba, quien ha sido miembro del directorio del Banco Central de Reserva del Perú y de la Comisión de Competencia del Instituto Nacional de Defensa de la Competencia y de la Protección de la Propiedad Intelectual (Indecopi), ya juró como nuevo ministro de Economía y Finanzas ante la presidenta Fujimori.
El mercado también sigue de cerca las primeras decisiones en materia de disciplina fiscal y gasto público.
Este aspecto será especialmente relevante porque el crecimiento proyectado depende en gran medida de la inversión y de las exportaciones de cobre, dos variables sensibles a cualquier cambio en el marco regulatorio o en las señales hacia el sector privado.
Otra prueba corresponde a un riesgo externo a la política, pero con potencial impacto sobre la economía: un eventual fenómeno de El Niño fuerte.
Un episodio fuerte podría obligar al Gobierno a aumentar el gasto de emergencia y generar presiones sobre el sol, independientemente de la orientación de la política económica.
El fortalecimiento de El Niño hasta niveles que Bank of America (BAC) considera potencialmente históricos podría convertir a América Latina en una de las regiones más expuestas a un repunte de la inflación, alteraciones en la producción agrícola y mayores riesgos para la política monetaria.
El banco identifica a Perú, junto a Colombia y Brasil, como las economías latinoamericanas más vulnerables, mientras que Argentina afronta riesgos relevantes para su cosecha de trigo y Chile y México muestran una exposición comparativamente menor.
“Con la investidura ya consumada, la reacción del mercado debería ser moderada más que disruptiva, porque el grueso del ‘efecto Fujimori’ ya estaba incorporado en los precios desde el balotaje”, consideró el CEO Greyhound Trading. “Hoy el contexto es de continuidad, no de ruptura, por lo que el mercado lee el triunfo de Fujimori como mayor continuidad del modelo económico, más certidumbre jurídica para la minería y menor riesgo de vacancia”.
Según Greyhound Trading, el consenso del mercado ya reflejaría ese escenario en las proyecciones para el tipo de cambio al cierre del año, que han sido revisadas sistemáticamente a la baja, desde S/3,50 en mayo hasta un rango de entre S/3,36 y S/3,40 en la actualidad. Esta es una “señal de que la prima de riesgo electoral se está desarmando y no acumulando”.
José Antonio Duarte, CEO de la fintech empresarial de cambio de dólares Firbid, dijo que, en el corto plazo, la toma de mando de Keiko Fujimori debería favorecer una apreciación del sol, ya que el mercado interpreta una mayor continuidad del modelo económico y una reducción de la incertidumbre política. “La permanencia de Julio Velarde al frente del Banco Central refuerza esa percepción de estabilidad y predictibilidad en la conducción macroeconómica”.
En la misma línea, la Bolsa de Valores de Lima podría registrar un desempeño favorable durante las primeras semanas de gobierno, impulsada por una mejora en la confianza de los inversionistas. “Los sectores con mayor potencial de reacción serían minería, banca, infraestructura y construcción, al ser los más sensibles a las expectativas de crecimiento económico y a un mayor dinamismo de la inversión privada”.
Sin embargo, José Antonio Duarte dice que durante los primeros 100 días el mercado cambiará rápidamente de foco.
“Más que los anuncios, evaluará la capacidad del nuevo Gobierno para ejecutar su agenda, especialmente en materia de seguridad ciudadana”, comentó a Bloomberg Línea. “Hoy la expansión de las extorsiones y del crimen organizado representa uno de los principales riesgos para la actividad económica”.
En su opinión, si el Gobierno logra contener ese problema, se fortalecerá la confianza de inversionistas y empresas, favoreciendo al sol y manteniendo el interés por los activos peruanos.
En cambio, si la inseguridad deriva en paralizaciones, menor inversión o conflictos sociales, podría incrementarse nuevamente la demanda por dólares como cobertura y generar una mayor corrección en la Bolsa de Lima.
En otras palabras, “el mercado ya descontó el resultado electoral”, según el CEO de la fintech Firbid. “Ahora lo que definirá el comportamiento del dólar y de la Bolsa será la capacidad del nuevo Gobierno para ejecutar sus políticas, preservar la estabilidad macroeconómica y ofrecer condiciones que permitan recuperar la inversión privada y el crecimiento económico”.
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